After a 77% Monthly Surge, Micron's PE Ratio Remains Less Than Half of NVIDIA's

美光科技股價正經歷近 40 年來最強單月漲幅，但分析師指出，即便如此，這隻芯片股的估值依然偏低。

美光股價 5 月累計漲幅已超 77%，有望創下自 1987 年 12 月以來最大單月漲幅。儘管漲勢凌厲，該股遠期市盈率仍不足 10 倍，不及英偉達的一半，也僅相當於費城半導體指數隱含市盈率的三分之一略多。

多位分析師向 MarketWatch 表示，AI 時代對存儲芯片的強勁需求正在重塑市場邏輯，美光在本輪 AI 基礎設施建設浪潮中仍具備較高的性價比。

不過，也有分析師對長期前景持審慎態度，認為供給端的週期性調整仍是潛在風險。

漲勢凌厲，估值仍顯低廉

美光股價週三上漲 3.6%，延續前一交易日 19.3% 的歷史性單日漲幅，再度刷新歷史高位。5 月以來累計漲幅已達 77%，若月末維持這一水平，將創下自 1987 年 12 月（當月漲幅 78.8%）以來最大單月漲幅。

然而，Catalyst Funds 首席投資官兼投資組合經理 David Miller 向 MarketWatch 表示，儘管美光股價"大幅飆升"，其遠期每股收益估值仍低於 10 倍。"有趣的是，即便經歷瞭如此強勁的上漲，它在某種程度上仍可被視為一個價值投資機會，"他説。

相比之下，據 FactSet 數據，英偉達股價對應未來 12 個月每股收益估值為 21 倍，費城半導體指數的隱含市盈率則高達 26.4 倍。

AI 重塑存儲市場邏輯

D.A. Davidson 分析師 Gil Luria 向 MarketWatch 表示，投資者正在意識到，存儲芯片是整個 AI 交易中 “唯一” 以合理估值交易的板塊。

他指出，AI 時代的存儲市場與幾年前已大相徑庭，原因之一在於行業內玩家數量有限，且合同週期拉長。更關鍵的是存儲市場正在經歷"去商品化"進程——部分高帶寬存儲產品與英偉達聯合設計，專門適配其最新產品，因此"不再具有可替代性"。這促使英偉達及其他超大規模雲廠商轉向長期合同採購，而非按需即時購買。

David Miller 亦表示，美光是以合理價格參與 AI 長期建設中存儲賽道的機會，並補充稱"該公司的訂單積壓遠超其供應能力"。

供給週期風險不容忽視

並非所有分析師都對美光前景持樂觀態度。晨星分析師 William Kerwin 表示，他對該股長期前景仍存疑慮，供給端的調整可能打破當前樂觀敍事。

"我們仍持懷疑態度……我們認為 AI 正在推動一輪漫長而持久的上行週期，但終究是一個週期，"Kerwin 説。他警告稱，2027 年底至 2028 年間將有"大量"新增產能陸續投產，這可能成為存儲芯片價格及美光股價的下行催化劑。