JPMorgan Chase Pairs a 10% Dividend Hike With a New $50 Billion Buyback After Clearing the Fed's Stress Test

首先是勝利，現在是獎勵。

與其他 31 家 銀行 及銀行相關的金融公司一起，摩根大通（JPM +0.47%）在 2026 年的美聯儲（Fed）年度 壓力測試 中表現出色。如果未能通過，美聯儲將對資本分配和員工獎金施加限制。但沒有——在沒有這些限制的情況下，它現在有更多的空間將資金返還給股東，果然，在測試結果公佈後，該銀行在這一領域宣佈了兩項新的、令人滿意的舉措。

圖片來源：Getty Images。

開放金庫

摩根大通 宣佈計劃提高股息，同時其董事會已授權一項新的股票回購計劃。這兩項都是相當可觀的。

讓我們先談談 股息 的提高。該銀行計劃在下次分配中每股支付 1.65 美元的季度股息，比最近的 1.50 美元的股息高出 10%。

這一提議的提高需經董事會批准。因此，公司沒有提供潛在的除息或支付日期。在最近的收盤股價下，這將帶來不到 2% 的收益率，顯著高於當前標準普爾 500 指數所有股票的平均收益率（低於 1.1%）。

至於回購計劃，摩根大通的董事會已授權一項 500 億美元的計劃，沒有設定到期日期。這項計劃將於下週三，即 7 月 1 日生效，和大多數此類計劃一樣，這些自購的時機和金額將由管理層自行決定。

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NYSE: JPM

摩根大通

今日變動

(0.47%) $1.57

當前價格

$335.02

關鍵數據點

市值

$8980 億

日內區間

$334.63 - $343.34

52 周區間

$279.10 - $343.45

成交量

324

平均成交量

890 萬

股息收益率

1.76%

2026 年的大解凍

雖然雙位數的股息提高和十位數的股票回購計劃無疑對投資者有利，但我們需要了解它們是如何成為可能的。

作為對銀行的監管的一部分，美聯儲要求設定壓力資本緩衝（SCB）。這是國家大型貸款機構需要持有的資金，超出普通股一級資本（CET1）——這是法律規定的最低要求。美聯儲根據監管機構認為貸款機構需要的資本 “緩衝” 量，為每家總資產至少為 1000 億美元的銀行量身定製 SCB。

在壓力測試的幾個月前，2 月份，美聯儲凍結了今年剩餘時間和 2027 年的現有 SCB 要求。此前，它在測試結果公佈後不久開始這一過程，並在 8 月底最終確定。該要求將於 10 月 1 日生效。

這一漫長而繁瑣的過程使得大型銀行難以有效規劃其資本分配策略。像大型銀行常做的那樣，他們對此進行了激烈的抱怨，並遊説進行改變。值得稱讚的是，美聯儲聽取了這些批評，並決定採取行動，通過年初的凍結給貸款機構應有的喘息空間。

當前的制度更為合理，更為清晰，使銀行對需要保持的總資本有了更好的瞭解……並且，間接地，更清晰地瞭解可用於股東滿意措施（如股息提高和股票回購）的資金。

雙位數的競賽

雖然季度股息提高 10% 令人印象深刻，但我應該指出，與其他公司宣佈的提議相比，這實際上有點低。

白手套投資銀行 摩根士丹利（MS +0.54%）幾乎沒有浪費時間宣佈將股息提高 15% 至每股 1.15 美元；這將使收益率上升至 2%。它也走上了股票回購的道路，重新授權其 200 億美元的計劃。

這兩家貸款機構都被一家較小的競爭對手 紐約梅隆銀行（BNY +1.30%）超越，該行宣佈了 19% 的股息提高。新的季度金額為每股 0.63 美元，理論收益率為 1.7%。

摩根大通是美國所謂的四大銀行之一。其他兩家銀行也毫不意外地宣佈了提高季度分配的意圖（唯一的例外是 美國銀行（BAC +0.57%））。花旗集團（C +0.86%）計劃將其分配提高 12% 至每股 0.67 美元。富國銀行（WFC +0.52%）計劃將其提高 11% 至每股 0.50 美元。前者的收益率將為 1.8%，而後者的收益率為 2.4%。

時代的標誌

摩根大通長期任職的首席執行官傑米·戴蒙創造了 “堡壘資產負債表” 這一術語，這恰如其分地契合了該銀行的戰略。憑藉其始終堅如磐石的資本基礎，自金融危機以來，該銀行已通過了每一次壓力測試。

因此，公司的兩位數股息增長並不令人驚訝；新股回購計劃也是如此（我們對其他宣佈的銀行也可以這樣説）。考慮到這一點，我認為這些舉措本身不會推動銀行股票上漲。然而，它們確實有助於提升公司情緒，因為它們傳達了對公司表現良好並將繼續繁榮的信心。