Bank of America supports AMD: Server demand is booming, and Helios AI racks bring new growth points

智通財經 APP 獲悉，美國銀行在半導體市場周度展望報告中表示，由於服務器處理器需求 “異常旺盛”，AMD(AMD.US) 將實現超預期的季度業績並上調指引。該行重申對 AMD 的 “買入” 評級，並將目標價從 550 美元上調至 620 美元。

美國銀行分析師 Vivek Arya 在研報中表示：“受益於 EPYC(霄龍) 處理器市場份額持續增長、雲需求強勁以及穩定的供應前景，我們預計 AMD 將實現超預期業績、上調指引。公司三季度業績指引或將計入首批 MI455X‘Helios’ 機架式服務器的出貨量，四季度出貨規模將大幅爬坡 (預計四季度末單季營收可達 60 至 70 億美元以上)。鑑於 AMD 擁有最廣泛的人工智能 CPU 產品組合，其第六代 EPYC Venice 處理器也將與 Helios 一同在第三季度發佈，管理層可能會進一步強調智能體 AI 將成為 CPU 業務利好。管理層 5 月份給出的服務器 CPU 市場規模為 1200 億美元，他們可能會再次上調這一數字。”

AMD 將於 8 月 4 日美股盤後公佈二季度業績，被視為 8 月 “算力鏈” 業績披露的重頭戲之一。在此之前，AMD 將於 7 月 22 日至 23 日在美國舊金山舉行 Advancing Al 大會，屆時將展示最新的 AI 基礎設施、架構及開發技術。據報道，此次大會的核心看點在於 AMD 歷史上首次推出的機架級 AI 系統——基於 Instinct MI455X GPU 的 Helios 平台。

其他芯片公司方面，Arya 表示，對英特爾 (INTC.US) 而言，更強勁的定價，尤其是在服務器市場，可能會抵消人們對個人電腦市場疲軟的擔憂。

Arya 補充道：“投資者關注的焦點可能仍然是產品利潤率前景 (第一季度運營利潤率比 2025 年平均水平高出約 600 個基點) 和晶圓代工業務進展 (多個 18A-P 和 14A 客户合作項目正在進行中)，而即將落地的 18A 工藝服務器 Diamond 和 Coral Rapids 項目相關進展，對英特爾服務器市場份額前景至關重要 (我們預計到 2030 年市場份額將達到 24%，而 2025 年為 41%)。”

Arya 表示，Arm(ARM.US) 可能會因智能手機市場疲軟而在短期內受到一些負面影響，但其進軍服務器市場的舉措將在今年下半年形成業績支撐。

他表示：“短期授權收入主要由手機出貨量決定，而智能手機銷量在 2026 年可能同比下降 10-15% 以上，2027 年也難以出現實質性復甦。手機端架構升級紅利 (從 v8 架構迭代至 v9、CSS 架構) 基本已兑現;谷歌 Axion、微軟 Cobalt 等重大服務器 CPU 訂單，可能要到 2026 下半年至 2027 年才會貢獻業績。中長期通用人工智能 (AGI) CPU 供需缺口或成為關鍵變量：公司管理層預計 2027-2028 財年市場需求達 20 億美元，但供給僅 10 億美元，整體 AI CPU 需求持續向好。”

值得注意的是，近期美股半導體板塊劇烈回調，美國銀行仍堅持看好該板塊。該行在上週的報告中表示，費城半導體指數在第二季度暴漲 88% 後，在第三季度出現 11% 的回調，恰好與板塊歷史上季節性疲軟的規律相吻合，是一次 “健康的重置”，而非趨勢逆轉。