Inflation Cools Broadly! US June CPI Rose 3.5% Year-on-Year, Far Below Expectations; Month-on-Month Decline for First Time in Six Years; Core CPI Growth Narrowed to 2.6%

美國通脹出現重要轉折信號。6 月 CPI 錄得六年來首次環比下降，核心通脹基本持平，市場隨即大幅回撤對美聯儲 7 月加息的押注。

週二，美國勞工統計局公佈數據顯示，6 月消費者價格指數（CPI）同比上漲 3.5%，低於市場預期的 3.8%，較前值 4.2% 明顯回落。核心 CPI 同比升 2.6%，同樣低於預期的 2.8% 及前值 2.9%。

環比數據方面，整體 CPI 下滑 0.4%，遠超市場預期的-0.1%，核心 CPI 環比則錄得 0%，較前值 0.2% 顯著放緩。隨着伊朗戰爭引發的能源價格衝擊開始消退，油價下跌為消費者帶來了一定緩解。

數據公佈後，交易員迅速下調對美聯儲本月加息的押注，市場對政策路徑的判斷出現明顯轉變。與此同時，沃什在國會聽證會發言稿中表示：美聯儲對持續高通脹 “零容忍”。

6 月 CPI 下降的核心驅動力來自能源價格的走軟。

數據顯示，隨着伊朗戰爭最劇烈的能源衝擊階段逐步過去，汽油價格在 6 月明顯回落，直接帶動整體 CPI 環比轉負。這是美國 CPI 自 2020 年以來首次出現月度下跌，標誌着前期能源驅動的通脹壓力有所釋放。

核心 CPI 環比持平，反映出商品價格的廣泛回落。具體來看，服裝及二手車價格均出現下降，機動車保險保費也出現大幅回落。上述分項的走弱共同抑制了核心通脹的上行動能，令市場對潛在通脹壓力的擔憂有所緩和。

此次通脹數據的降温，為美聯儲即將於本月末召開的議息會議提供了一定的政策空間。市場對 7 月加息的押注在數據公佈後明顯收縮，美債收益率隨之下行，股指期貨走強，反映出投資者對貨幣政策路徑預期的快速重新定價。

然而，通脹能否持續回落仍面臨不確定性。美伊衝突出現新一輪升級跡象，油價存在再度走高的風險，一旦能源價格反彈，此前的通脹緩和勢頭或將逆轉，並給美聯儲的政策判斷帶來新的複雜性。

市場目前關注的焦點，將轉向沃什在國會聽證會上的表態，以尋找美聯儲對當前通脹形勢及政策走向的最新信號。

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