SG Morning Brief | CPI Plunges to 3.5%, SK Hynix Soars 27%, IBM Crashes 25%; Rate Hike Odds Collapse

美國隔夜市場

標準普爾 500 指數上漲 0.38%，報 7,543.59 點，納斯達克指數上漲 0.90%，報 26,107.01 點，道瓊斯指數微漲 9.63 點（+0.02%），報 52,508.27 點，此前 IBM 歷史性下跌 25% 抵消了高盛 9% 的漲幅。6 月 CPI 成為焦點：整體通脹從 4.2% 降至 3.5%，遠低於 3.8% 的預期，而核心 CPI 則從 2.8% 降至 2.6%。月度 CPI 下降 0.4%，為 2020 年 5 月以來最大降幅，主要受能源價格下跌的推動。10 年期國債收益率下降 6 個基點，至 4.553%，而 2 年期國債收益率下降 8 個基點，至 4.181%。7 月加息的概率降至 20% 以下。LPL Financial 的 Jeffrey Roach 表示，如果供應鏈在勞動節前恢復正常，核心通脹在第三季度和第四季度應該會進一步緩解。特朗普也對他週一關於霍爾木茲收費的聲明進行了反轉。Regan Capital 的 Skyler Weinand 警告稱：“疲軟的通脹數據使美聯儲保持觀望，但沃什主席幾乎所有的溝通都是鷹派的。

主要動向

SK 海力士 (SKHY) +27% — SK 海力士 ADR 上漲 27.29%，至 193.92 美元，創下歷史新高，抹去了自 IPO 以來的所有損失。催化劑：SK 海力士正式開始為 Nvidia 的下一代"Vera Rubin"人工智能平台大規模生產和發貨 12 層 HBM4 內存芯片。與之前的樣品發貨不同，這是一款已通過所有質量認證的最終規格產品。對 Nvidia 的全規模 HBM4 發貨將從 9 月開始。Piper Sandler 注意到在 185 美元和 200 美元的行權價上出現了激進的看漲期權買入。

IBM (IBM) -25% — IBM 暴跌 25.21%，創下歷史最差單日表現——超過 1987 年黑色星期一 23% 的崩盤。初步的第二季度每股收益為 2.93 美元，低於 3.01 美元的預期，因為企業客户將支出從軟件和大型主機轉向人工智能基礎設施。此次拋售使道瓊斯指數下跌約 445 點，幾乎抵消了高盛的正面貢獻。Salesforce 下跌 3.4%，微軟下跌 2%。

高盛 (GS) +9% — 高盛在發佈創紀錄的第二季度財報後上漲 9%：每股收益為 20.98 美元，幾乎是 14.48 美元預期的兩倍，收入為 203.4 億美元，超出 161.3 億美元的預期 26%。股票交易收入激增 72%，投資銀行業務增長 55%。摩根大通上漲 2.5%（每股收益 6.14 美元，預期 5.59 美元），美國銀行上漲近 2%。另一方面，儘管業績穩健，花旗集團下跌超過 5%，富國銀行下跌近 3%。

新加坡交易所預覽

STI 接近 5,070 點，DBS 接近 62.18 新元，UOB 接近 37.91 新元。3.5% 的 CPI 是自戰爭開始以來新加坡最強的宏觀信號——這確認了油價下跌直接轉化為通貨緊縮。新加坡銀行面臨微妙的局面：加息概率降低可能會壓縮淨利差預期，但高盛的創紀錄季度顯示交易收入可以彌補這一點。SK 海力士的 HBM4 里程碑對整個半導體供應鏈，包括 Venture Corp 都是積極的。

亞洲盤前

10 年期國債收益率為 4.55%，2 年期為 4.18%，反映市場對加息的預期降低。黃金和債券應受益。油價在週一激增後仍維持在 78-83 美元附近，但特朗普對霍爾木茲收費的反轉消除了結構性阻力。CPI 數據為沃什提供了在 9 月之前保持觀望的依據。芯片股票再次成為動量交易。

今日美國財報和經濟日曆

數據聚焦：6 月 PPI（今晚） — 在 CPI 意外降至 3.5% 後，今晚的 PPI 將完成通脹圖景。4 月 PPI 同比增長 6% 令人震驚。如果 6 月 PPI 跟隨 CPI 下滑，通貨緊縮的敍述將得到確認，加息的可能性將完全消失。台積電將在週四發佈財報——在 SK 海力士的 HBM4 里程碑之後，台積電的人工智能收入指引將決定內存到代工的管道是否如市場現在所相信的那樣強勁。

還有一件事

CPI 為 3.5%。核心 CPI 為 2.6%。月度下降 0.4%。這三個數字改變了一切。六週前，CPI 為 4.2%，18 位美聯儲成員中有 9 位希望加息。今天，加息的概率降至 20% 以下。伊朗戰爭的通脹衝擊——將油價推至 106 美元，CPI 推至 4.2%，30 年期收益率超過 5%——正在比任何人預期的更快地消退。但 Weinand 的警告依然存在：自擔任主席以來，沃什在每次溝通中都是鷹派的。一個數據點並不能構成趨勢。如果 7 月 CPI 因特朗普的霍爾木茲升級和 83 美元的布倫特油價而重新加速，加息辯論將立即迴歸。目前，市場正在交易它所獲得的數字，而不是它所擔心的數字。

本簡報僅供信息參考，不構成投資建議。