Alphabet's Q2 Earnings—Why Wall Street's Frosty Reaction Spells Danger For The AI Rally

儘管 Alphabet 的第二季度收入超出預期，但其股價仍下跌 7.7%，投資者對人工智能基礎設施資本支出預測的顯著增加反應消極。該公司將全年資本支出預估提高至 2050 億美元，表明其持續的高額支出令股東對長期盈利能力和估值的可持續性感到擔憂，尤其是在更廣泛的 “七大科技巨頭” 行業背景下

在谷歌母公司 Alphabet 發佈 2026 年第二季度財報後，華爾街的超大規模企業面臨的令人擔憂的跡象是，單單超出收入預期已不再足夠；投資者要求控制資本支出。

Alphabet (NASDAQ: GOOGL) 在財報電話會議後下跌了 7.7%，儘管會議內容大部分是好消息。谷歌母公司連續第 12 個季度實現強勁的收入增長，輕鬆超出預期。

在收入方面，Alphabet 的季度業績為 1198 億美元，而 LSEG 預期為 1169.3 億美元，調整後的每股收益（EPS）比預期低了 0.04 美元，達到了 2.85 美元。

Alphabet 的雲業務在整個季度的收入也超過了 240 億美元，而其淨利潤則增長至超過 1120 億美元。

谷歌的 Gemini 應用也實現了顯著增長，確認的月活躍用户達到了 9.5 億。

儘管如此，Alphabet 的股票因公司資本支出加速增長的更多跡象而經歷了大幅下跌。由於谷歌母公司的季度財報引發的拋售，投資者可能會面臨華爾街超大規模企業的劇烈波動，因為資本支出繼續受到關注。

投資者為何拋售 Alphabet？

華爾街的七大 AI 市場巨頭集體停滯不前，投資者正在逐漸接受重大的資本支出趨勢。

這七家科技領袖，包括 Alphabet、亞馬遜（AMZN）、蘋果（AAPL）、Meta（META）、微軟（MSFT）、英偉達（NVDA）和特斯拉 (NASDAQ: TSLA)，計劃在 2026 年在人工智能資本支出上花費超過 7000 億美元，較 2025 年的 4000 億美元大幅增加。

然而，正是這種對 AI 基礎設施的重度投資促使人們對超大規模企業的長期價值進行廣泛修正。

儘管 Alphabet 在第二季度的收入超出預期，投資者仍然拋售其股票，原因在於公司將全年資本支出預估提高至 2050 億美元，較上季度的 1900 億美元又有增加。

Alphabet 的首席財務官 Anat Ashkenazi 將資本支出的增加歸因於需求的增長，以及公司加速交付能力以滿足需求的努力。她還確認，預計資本支出在 2027 年將繼續 “顯著” 增加，更多細節將在稍後披露。

“投資者對資本支出感到不安，因為 Alphabet 的市盈率（P/E）目前為 26.48 倍，投機性支出為公司未來能否實現如此高的收入流打開了更多的不確定性，” Just2Trade 的首席營銷官 Vsevolod Smirnov 解釋道。

“在 AI 熱潮期間，Alphabet 的價值已經增長了三倍多，而其近期的掙扎只是投資者關注股票基本面並問 ‘接下來會怎樣？’ 的結果。”

另一隻受到第二季度資本支出影響更大的股票是特斯拉，該公司透露第二季度的資本支出同比激增 142%，達到 57.9 億美元，預計今年的資本支出將超過 250 億美元。

特斯拉的市盈率高達 347 倍，其股票更容易受到投資者的審視，自週三早上以來，其損失超過 13.5%，這表明隨着支出持續增加，未來可能會出現更多波動。

儘管特斯拉在定義上並不是超大規模企業，但其支出反映了對其高科技同行支出速度的擔憂。

根據 LSEG 的估計，在當前的資本支出水平下，Alphabet、亞馬遜、微軟、Meta 平台和甲骨文等公司預計到 2027 年將在資本支出上花費超過其自由現金流，這直接質疑了這些主要 AI 建設的可持續性。

Alphabet 和特斯拉麪臨的挑戰突顯了即將到來的盈利季對七大巨頭和超大規模企業的重要性。

在接下來的幾周裏，我們可能會看到更大的波動，因為投資者尋求跡象以判斷失控的支出率是否會繼續影響股票的未來。

令人擔憂的是，像 Alphabet 和特斯拉這樣的公司已經確認將有更多支出，如果更多的 Mag7 公司遵循類似的軌跡，即使收入超出預期，第二季度的盈利可能會變得困難。

在接下來的幾周裏，資本支出將成為焦點，我們將繼續尋找跡象，以判斷是否會有更多支出，以及其影響是否會引發對標準普爾 500 指數領導者的高估值的更多懷疑。

第二季度盈利季的緩慢開局將助長我們正處於 AI 泡沫中的説法，但值得記住的是，與華爾街以往的科技泡沫相比，這項技術所藴含的潛力規模是前所未有的。

去年的聯合國貿易與發展組織的估計顯示，AI 市場預計到 2033 年將達到 $4.8 萬億的價值，鞏固其作為主導前沿技術的地位。

這可能幫助高支出的超大規模企業在短期內儘管面臨顯著的自由現金流風險，仍能維持其估值。

對人工智能繁榮前景的不確定性將在財報季後引發更多波動，這可能為對行業未來前景持更樂觀態度的投資者提供一些短期交易機會。

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