NVIDIA Plunges 5%! Massive AI Circular Trading Sparks Credit Risk Concerns; Apple Reclaims Top Global Market Cap Spot

英偉達捲入 7500 億美元 AI 基礎設施投資，其信用違約互換價差單日飆升 14 個基點創歷史紀錄。受此影響，英偉達股價週一收跌 5%。蘋果憑藉剋制的資本支出在當下的市場環境中股價表現良好，年內累計上漲 24%，週一收漲 1.2%，市值約達 4.93 萬億美元，超越英偉達的 4.78 萬億美元。

英偉達深陷逾 7500 億美元 AI 基礎設施交易談判的消息，在信用衍生品市場引發強烈震動，其違約保護成本單日漲幅創下歷史紀錄。與此同時，蘋果因剋制的資本支出策略獲得市場青睞，市值重奪全球上市公司第一寶座。

據 ICE Data Services 數據，英偉達五年期信用違約互換（CDS）價差單日最高飆升 14 個基點至 82 個基點，為該合約自去年 11 月活躍交易以來最大盤中漲幅。受此影響，英偉達股價週一收跌 5%。

蘋果股價今年上漲 24%，週一收漲 1.2%，市值約達 4.93 萬億美元，超越英偉達的 4.78 萬億美元。

這兩家公司的分化折射出市場對 AI 資本支出路徑的深層分歧——重押 AI 基礎設施的大手筆投入究竟是護城河，還是潛在的信用隱患，投資者正重新審視。

鉅額擔保交易觸發信用市場警覺

英偉達與韓國 SK 集團於上週五晚間宣佈達成一項逾 5000 億美元的 AI 合作協議，同時正與 OpenAI 就一筆規模高達 2500 億美元的擔保協議展開談判，以協助後者租用由軟銀旗下子公司在俄亥俄州開發的數據中心項目。消息一經披露，引發市場廣泛關注。

上述交易規模之大，令債務市場承壓。Coherence Credit Strategies 首席投資官 Sal Naro 表示：

"構建 AI 基礎設施所需的資本開支規模龐大，債務市場正遭到供給衝擊。市場擔憂的是，不透明的財務結構、表外交易和關聯公司之間的複雜關係可能催生'金融鍊金術'，最終導致信用評級下調。"

此類大規模融資通常需要投資級信用評級作為支撐，而 OpenAI、Anthropic PBC 等 AI 企業目前正處於大規模燒錢擴張階段，難以獨立獲得此類評級。這意味着英偉達等大型科技公司的背書將成為相關債務獲得高評級的關鍵。

蘋果年初至今股價累計上漲逾 22%，在"科技七巨頭"中領跑。自由資本市場首席市場策略師 Jay Woods 指出：

"蘋果曾因 AI 投入不足而遭受批評，但現在來看，它成功規避了資本支出陷阱。"

蘋果資本支出在過去三個季度持續下降，與同行形成鮮明對比。Alphabet 上週上調全年資本支出指引以支持 AI 基礎設施建設，特斯拉亦增加支出以推進 Robotaxi 和機器人業務，兩家公司股價均在財報發佈後下跌——Alphabet 年初至今累計漲幅約 3%，特斯拉則重挫近 30%。

市場目前正等待微軟、亞馬遜和 Meta 本週相繼披露財報，三家公司均預計將宣佈進一步加大 AI 相關支出。

蘋果將於週四美股收盤後發佈業績，投資者將重點關注其"Apple Intelligence"功能的落地進展，以及在不顯著增加資本支出或壓縮運營利潤率的前提下實現 AI 規模化的可行性。

值得關注的是，週四還將是蘋果 CEO 蒂姆·庫克（Tim Cook）卸任前的最後一次財報電話會議。他將於 9 月 1 日正式卸任，轉任執行董事長，由蘋果硬件工程老將 John Ternus 接任 CEO 一職。