Have Chip Stocks Fallen Enough to Create an "Opportunity"? Institutions Pour Cold Water: AI Trades Remain Crowded, Not Yet Time to Buy the Dip

全球芯片股再度遭遇拋售，但基金經理警告稱，現在抄底仍為時過早。

7 月 28 日，GAM 全球股票主管 Paul Markham 表示，當前市場資金仍高度集中於 AI 和科技股，“現在確實有太多人站在同一邊”，意味着擁擠交易尚未充分釋放，板塊調整可能仍未結束。他建議投資者繼續保持科技股敞口，但適當降低倉位，等待更好的加倉機會。

半導體板塊週二跌勢進一步擴大。一方面，投資者開始重新評估 AI 投資熱潮能否支撐當前高企的板塊估值；另一方面，市場對行業競爭格局變化的擔憂升温，進一步加劇了芯片股拋售壓力。在估值壓力與情緒轉弱的共同作用下，全球半導體板塊承壓下行。

不過，Markham 認為，短期波動並未改變 AI 產業的長期投資邏輯。他表示，SK 海力士等部分 AI 相關企業基本面依然穩健，隨着利潤率持續改善、產品定價能力增強，市場仍有理由給予這些公司更高估值。

低成交量放大市場波動，財報季成關鍵催化

Markham 指出，夏季交易清淡、成交量萎縮是當前市場波動加劇的重要背景。流動性下降使資金輪動更加迅速，價格波動因此被進一步放大，並不完全反映企業基本面的真實變化。

他預計，市場可能進入一段 “停頓和調整期”，今年上漲動能的恢復或要等到稍晚時候。這意味着，短期內芯片股仍可能缺乏明確支撐，投資者需要等待市場情緒和資金面進一步修復。

在芯片股承壓之際，市場目光正轉向即將開啓的科技行業財報季。Meta 和亞馬遜的資本開支計劃將成為觀察 AI 投資週期的重要窗口，相關披露不僅將影響市場對 AI 需求持續性的判斷，也可能重新塑造投資者對半導體行業前景的預期。

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