"Should Not Have Been Launched So Soon"! South Korean Finance Minister Apologizes for Leveraged ETFs; FSC Chairman Considers Restricting Access and Lowering Leverage Ratios

韓國單隻股票槓桿 ETF 倉促上市，正釀成一場散户財富的快速蒸發。隨着韓國股市急劇回調，數以萬計追逐芯片股熱潮的零售投資者損失慘重，監管層被迫公開道歉，並着手研究限制措施。

韓國財政部長 Koo Yun-cheol 週三在國會質詢中接受議員要求，就單隻股票槓桿 ETF 在未經充分審慎論證的情況下倉促推出一事公開致歉。與此同時，韓國金融服務委員會委員長 Lee Eog-weon 當日表示，監管機構正在考慮將相關產品的准入限制在專業投資者範圍之內，並研究下調槓桿倍數。

據 KB 金融集團數據，自 5 月 27 日單隻股票槓桿 ETF 推出以來，韓國散户淨買入規模已達 14 萬億韓元（約 97 億美元），遠超外資約 2 萬億韓元的淨買入量。然而隨着以芯片股為主導的 KOSPI 指數過去一個月暴跌近 35%，這批散户投資者深陷虧損泥潭。

損失最為集中的，是掛鈎三星電子與 SK 海力士的單隻股票槓桿 ETF。這兩隻產品均以 AI 驅動的半導體行情為背景推出，一度隨芯片股大漲而受到追捧。

據 LSEG 數據，KODEX SK Hynix 單隻股票槓桿 ETF——旨在每日放大 SK 海力士股價漲跌幅兩倍——自 6 月 23 日高點至今已累計下跌逾 80%。追蹤三星電子的同類產品則自 6 月 3 日高點起跌幅接近 75%。

兩倍槓桿的設計在上行階段放大了收益，卻也在市場逆轉時將虧損成倍放大。KOSPI 指數過去一個月近 35% 的下跌，通過槓桿機制，將普通的市場回調轉化為散户賬户的毀滅性損失。

面對國會追責，韓國金融監管體系承受着罕見的政治壓力。Lee Eog-weon 在首爾國會政務委員會上表示，"如有必要，有辦法將（投資門檻）提高至專業投資者級別。"

在槓桿倍數問題上，Lee 表示監管機構可在立法條件具備後，研究下調單隻股票槓桿產品的放大倍數。他明確指出："由於兩倍（追蹤倍數）過大，下調的話在緩解波動性方面可能會有效果。"他同時補充，監管層將在研究相關立法的過程中，同步探討如何保障投資者權益，包括通過受益人大會等方式。

上述表態意味着，現有持有人面臨未來產品結構發生根本性調整的風險，相關 ETF 的市場流動性與投資者基礎或將隨之收窄。

此次槓桿 ETF 風波的核心矛盾在於，風險承擔者高度集中於散户羣體。據 KB 金融集團數據，韓國本地散户淨買入規模達 14 萬億韓元，是外資淨買入量的約七倍。

這一失衡格局折射出韓國散户投資者對半導體行情的高度樂觀預期，以及對槓桿產品風險屬性的認知不足。單隻股票槓桿 ETF 於 5 月 27 日正式上市，僅不到一個月後，市場便開始逆轉。對於大多數在高位入場的散户而言，留給他們反應的時間極為有限。

隨着監管層宣佈可能大幅收緊准入條件，這批散户投資者將面臨雙重困境：一方面持倉浮虧巨大，另一方面退出渠道或將受到政策層面的進一步約束。