The Ultimate Endgame for the Strait of Hormuz?

隨着特朗普上週末再次發出關鍵 TACO 信號，本輪圍繞霍爾木茲海峽控制權展開的爭奪戰有望進入收尾階段。短期看，如果局勢緩和、油價回落，美聯儲有機會在 9 月避免加息；長期看，海峽安排可能成為標誌性歷史事件，引發一系列地緣反應。

1.特朗普為何又要 TACO？

中選形勢岌岌可危，特朗普耗不下去了。

經濟上，表面看，近期特朗普壓力指數只是上升到了 6 月以來的相對高位，低於前兩次 TACO（3 月底和 5 月中下旬）時的水平，主要是汽油價格上漲幅度有限。但實際上，美聯儲加息概率、美債利率水平、美股脆弱性都比之前更高。

政治上，共和黨至少丟掉眾議院的概率超過 85%，被橫掃的概率超過 45%，民調持續在最低水平附近徘徊。“共和黨在中選獲勝” 已經是一張虛值期權，只剩時間價值，哪怕維持現狀，期權價值都會一天天萎縮，直到三個月後成為一張廢紙。

軍事上，美軍已經消耗了過多的遠程精確導彈和防空導彈，如果軍事衝突繼續，進攻端將不得不依賴近距離低空轟炸，防禦端對伊朗導彈和無人機的攔截效率將會下降，這都意味着更高的人員傷亡風險，是特朗普不可承受之重。

2.既然都要輸，特朗普還在意中選嗎？

在意，這不是 “輸” 或 “贏” 那麼簡單。

由於市場對中選的關注點主要在於特朗普在中選後的影響力，包括對關税、財政、彈劾等議題的影響，因此可以將中選結果簡化為兩黨議員在兩院的席位數對比，誰多誰就 “贏”。既然大概率要 “輸”，似乎中選對特朗普就不那麼重要，不妨跟伊朗繼續耗下去。

實際上，特朗普面對的問題要複雜得多，這關乎他的黨內影響力和政治遺產。中選是國會兩院的議員選舉，先黨內初選、再兩黨終選，特朗普能否在初選和終選中對自己偏好的共和黨議員提供足夠支持，不僅影響兩黨議員席位數，也關乎黨內議員對自己的忠誠度。

試想，即便共和黨拿下多數席位，但大量議員跟自己 “唱反調”（類似第一任期），倒不如確保議員的忠誠度。哪怕兩年後特朗普卸任，他仍可以在美國政壇保留相當的影響力，這更關乎特朗普家族的命運。

3.海峽安排會是什麼樣？

既要滿足伊朗的利益訴求，又能讓特朗普面子上過得去。

伊朗的首要訴求是地緣影響力，其次是經濟利益，根本在於對霍爾木茲海峽的控制力，即影響全球能源供應的能力，而且是要得到國際社會的認可，而不是像現在要靠武力逼迫，這意味着要形成一份關於海峽通行制度的規範協議，填補 6 月美伊諒解備忘錄的空白。

一是海峽如何管理。此前阿曼曾提出聯合管理方案，核心是兩國均等劃分航道，且借鑑馬六甲模式，自願捐款/繳費、不強制收費，被伊朗拒絕。伊朗的提案是，入港航線必須完全由伊朗控制，出港航線可以由雙方共管，從而讓伊朗能夠監管雙向交通。

最終情況有可能是折中，例如伊朗獨立管理入港航線，阿曼獨立或大部分管理出港航線，名義上也是兩國共管，實際上想要入港就得先經過伊朗允許。這種方案，既可以讓伊朗在實質上擁有海峽控制權，也可以在名義上兼顧特朗普的面子。

二是海峽如何收費。大致有兩種方案，一種是美國直接用經濟利益換伊朗不收費，例如向伊朗釋放被凍結的資金。目前伊朗被凍結的資金達到百億美元量級，如果美國允許解凍，換取伊朗在特朗普任期內不收費，這筆賬也不虧。如果特朗普反悔，伊朗再順勢收費。

另一種是設立所謂 “自願基金”，由海灣國家和部分歐洲國家支付費用，用於支付海峽的管理、環保、搜救等成本。由於美國不怎麼使用霍爾木茲海峽，可以幾乎不繳費，而且名義上是自願，這也可以保全特朗普的面子，只是對於海灣和歐洲國家來説屬於 “無妄之災”。

4.胡塞會罷兵休戰嗎？

應該不難，胡塞仍是伊朗的代理人，伊朗有較強影響力。

胡塞之所以介入此次衝突，可能要追溯到巴基斯坦與沙特去年 9 月簽訂的共同戰略防禦協議。根據協議，第三方針對兩國任何一國的攻擊將被視為 “對兩國的侵略”，因此，如果伊朗與沙特交戰，巴基斯坦將被迫捲入。據報道，巴基斯坦在 3 月底斡旋伊朗達成一項協議，允許伊朗石油運往巴基斯坦，條件是伊朗停止攻擊沙特，這份協議在美國啓動對伊朗的海上封鎖之後價值連城。

因此，在 7 月初以來的本輪衝突中，伊朗對直接攻擊沙特非常剋制。但是，沙特既是美軍在中東作戰的重要樞紐，又可以通過紅海繞開霍爾木茲海峽出口能源，伊朗出於限制美軍行動、抬高能源價格的目的，動員胡塞介入、甚至一度宣稱封鎖曼德海峽，就比較合理。

反過來説，既然伊朗仍然對胡塞有較強的影響力，那麼給予適當的經濟和軍事利益，調停胡塞和沙特的衝突應該不難，難度不高於特朗普約束以色列。

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