Gong Cha Changes Hands Again as Bain Capital Takes Over the Global Network of the "Founding Father of New-Style Tea Drinks"

全球門店接近 2200 家的貢茶再次易主。

8 月 6 日，貝恩資本宣佈，將從美國私募股權機構 TA Associates 及其他股東手中收購貢茶，交易預計於 2026 年第四季度完成，金額和具體條款暫未披露。

今年 5 月，TA Associates 啓動貢茶出售程序時，曾尋求最高約 20 億美元的估值，相當於貢茶年度息税折舊攤銷前利潤的近 30 倍。

不過，路透當時報道稱，潛在買家傾向於給出更低的估值倍數。

貢茶 2025 年收入同比增長 14% 至 2.17 億美元，息税折舊攤銷前利潤超過 7000 萬美元。目前，品牌通過直營和加盟模式進入 33 個市場，擁有近 2200 家門店，覆蓋亞洲、北美、歐洲和中東。

貝恩接手的並不只是一家珍珠奶茶品牌，更是一張經過多輪資本整合的全球加盟網絡。

貢茶 2006 年創立於中國台灣高雄，早期主要通過區域特許經營進入香港、新加坡、馬來西亞、菲律賓和韓國等市場，由當地合作方負責投資開店和日常經營，總部輸出品牌、產品、培訓和供應鏈支持。

2014 年，私募股權機構 Unison Capital 收購貢茶韓國業務控股權，並推動管理、運營和加盟體系專業化。

此後，貢茶韓國又取得日本市場經營權，並於 2016 年至 2017 年間分步收購中國台灣全球總部 Royal Tea Taiwan 的 70% 股權。

由區域加盟商反向控制全球總部，在餐飲連鎖行業並不常見。

這次整合也改變了貢茶的全球化方式。原本分散的商標、區域權利和加盟網絡開始被納入同一集團，貢茶也從中國台灣茶飲品牌逐漸變成由韓國管理團隊和資本主導的國際加盟企業。

2019 年，TA Associates 從 Unison Capital 等股東手中取得貢茶控制權。此後，貢茶全球門店規模接近翻倍，覆蓋市場增加至 33 個。

TA 持有期間，貢茶還開始在成熟市場收回部分經營權。

2025 年，貢茶完成對美國東西海岸主特許經營商的戰略收購，將部分市場從區域總代模式轉為總部直接發展和管理加盟商。

日本則是當前貢茶最重要的增長支點之一。

貢茶日本 2025 年收入達到 1165 億韓元，同比增長超過 53%，淨利潤約佔貢茶韓國合併淨利潤的八成。

貢茶計劃到 2028 年將日本門店從約 220 家增加至 400 家，年客流由約 4000 萬人次提升至 6000 萬人次。

這也解釋了貝恩對貢茶的興趣。除日本市場增長較快外，貝恩目前還投資了達美樂日本，並長期佈局餐飲和加盟連鎖資產。

貢茶能夠與其既有的日本經營資源、加盟管理經驗和數字營銷能力形成協同。

從區域授權起步，到韓國團隊整合全球總部，再到 TA 推動門店擴張和成熟市場收權，貢茶的全球化並非簡單複製門店，而是在不同階段不斷調整總部與區域經營者之間的關係。

貝恩接手後，貢茶下一階段的增長空間也將主要來自兩件事：繼續放大日本等高增長市場，同時在美國等成熟市場收回更多經營與收益控制權。

如何把近 2200 家門店從一張分散的國際網絡，進一步整合為更統一、更高效的全球加盟體系，將決定這筆收購最終能夠釋放多少價值。

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