SpaceX Surges 23% in Two Days Following Stock Lifting; Record Option Turnover as Short Squeezes May Further Drive Up Share Price

SpaceX 股票連續第二個交易日大漲，距離重新站上 135 美元的 IPO 發行價僅一步之遙。週五，公司股價上漲約 16%，推動兩日累計漲幅達到約 23%，期間市值增加超過 3270 億美元。

這輪強勢反彈發生在首批大規模限售股解禁之後。週四，約 9.115 億股 SpaceX 股票解除出售限制，可流通股數量由此前的約 6.39 億股增至 15.5 億股，市場此前一度擔心早期投資者集中拋售將給股價帶來巨大壓力，但實際情況卻截然相反。

SpaceX 股價的快速反彈，也令此前押注股價下跌的投資者承受巨大壓力。目前仍有超過 2.5 億股 SpaceX 股票被賣空，相當於當前可交易股票的約 16%。一旦股價快速上漲，空頭被迫回補可能進一步推升股價，

與此同時，SpaceX 期權市場交易也出現異常活躍。週五截至紐約時間下午 1 時 50 分，SpaceX 期權成交量達到 224 萬份合約，其中看漲期權成交量達到 130 萬份，創歷史新高，顯示資金正在重新湧入。

不過，股價快速反彈並不意味着市場對 SpaceX 高估值的擔憂已經消失。隨着解禁帶來的供給衝擊逐漸消化，投資者仍需要面對一個核心問題：在 SpaceX 的 AI、衞星互聯網和航天業務全面兑現潛力之前，市場是否願意繼續為其支付極高的估值。

解禁不跌反漲，SpaceX 兩日市值增加 3270 億美元

SpaceX 此前一度經歷劇烈回調。

公司 IPO 後不久，股價曾快速攀升至歷史高位，隨後累計蒸發超過 1 萬億美元市值。週三，SpaceX 發佈上市以來首份公開業績報告後，股價單日下跌 14%，主要原因之一是公司在人工智能業務上的支出高於市場預期。

但僅僅兩個交易日之後，市場情緒發生明顯逆轉。

週五 SpaceX 股價上漲約 16%，兩日累計漲幅達到約 23%，使股價重新逼近 135 美元的 IPO 價格。按週五收盤價計算，SpaceX 股價報 128.18 美元。

此次反彈尤其值得注意的是，它發生在市場最擔心的限售股解禁之後。

週四，約 9.115 億股此前受到限售的股票進入市場，使 SpaceX 可交易股票數量從 6.39 億股大幅增加至 15.5 億股，流通股規模增加超過一倍。

按照市場此前的擔憂，大量新增股票可能形成巨大的潛在賣壓。但從實際走勢看，解禁反而成為股價反彈的起點。

空頭遭遇反殺，超 2.5 億股仍被做空

SpaceX 股價的快速反彈，也令此前押注股價下跌的投資者承受巨大壓力。

根據 S3 Partners 的數據，在本輪反彈之前，空頭此前累計獲得的賬面收益一度超過 90 億美元。

截至最新數據，仍有超過 2.5 億股 SpaceX 股票被賣空，相當於當前可交易股票的約 16%。這一比例此前一度更高。

在 9.115 億股股票解禁之前，SpaceX 的做空比例曾達到可交易股票的 36% 以上。隨着大量新增股票進入流通，做空比例迅速下降。

Miller Tabak 首席市場策略師 Matt Maley 表示，在解禁前後，市場上肯定存在部分看跌頭寸需要平倉。

這意味着，本輪上漲除了受到新增買盤推動，也可能存在明顯的空頭回補因素。

對於高做空比例的熱門股票而言，一旦股價沒有按照空頭預期下跌，反而快速上漲，空頭被迫回補可能進一步推升股價，從而形成 “上漲—回補—進一步上漲” 的正反饋。

期權成交創紀錄，看漲資金開始追漲

股票現貨市場之外，SpaceX 期權市場同樣出現了明顯的投機熱潮。

彭博社彙編的交易所數據顯示，截至週五紐約時間下午 1 時 50 分，SpaceX 期權成交量已經達到 224 萬份合約。

其中，看漲期權成交量達到 130 萬份，創歷史新高；看跌期權成交量約為 94.3 萬份。

單個合約的交易尤其活躍。2026 年 8 月 14 日到期、行權價 320 美元的看漲期權成交量達到 64,857 份，而截至週四，該合約的未平倉合約僅為 17,702 份。

此外，2026 年 8 月 7 日到期、行權價 125 美元的看跌期權成交量達到 27,866 份，對應未平倉合約為 6,314 份；2026 年 8 月 7 日到期、行權價 120 美元的看漲期權成交量則達到 20,747 份，對應未平倉合約為 26,724 份。

期權交易的急劇放大，尤其是看漲期權成交創下紀錄，反映出部分資金正在押注 SpaceX 股價繼續上漲。

與此同時，SpaceX 三個月隱含波動率下降 1.55 個百分點至 77.37%，三個月 90/110 偏度下降 1.29 個百分點至-0.15 個百分點。

這表明，在股價快速反彈的同時，期權市場對尾部下跌風險的定價也有所緩和。

華爾街仍然看多，但高估值爭議並未消失

儘管解禁曾被視為 SpaceX 股價的重要風險事件，但限售股解除並不意味着早期投資者必須立即出售股票。

這也是此次市場走勢與此前悲觀預期出現明顯偏差的重要原因。

與此同時，華爾街整體仍然對 SpaceX 保持高度樂觀。

Argus Research 週五將 SpaceX 評級從 “持有” 上調至 “買入”，理由之一是公司人工智能基礎設施投資可能獲得 “快速回報”。

根據彭博彙總的數據，目前覆蓋 SpaceX 的分析師中，接近 80% 給予 “買入” 評級，分析師平均目標價約為 221 美元。

但樂觀預期背後，SpaceX 的估值仍然是市場無法迴避的問題。

Miller Tabak 首席市場策略師 Matt Maley 指出，待限售股解禁帶來的交易影響逐漸消退後，投資者最終仍需要決定，是否願意以如此高的價格買入一家可能需要多年才能完全兑現潛力的公司。

換言之，眼下的反彈更多證明市場重新獲得了風險偏好，並不意味着 SpaceX 的長期估值問題已經得到解決。

AI 與太空業務，決定這場行情能否繼續

SpaceX 當前的估值邏輯已經不再侷限於傳統航天業務。

公司正在同時押注火箭發射、衞星互聯網以及人工智能基礎設施等多個增長方向。其中，AI 投資尤其受到資本市場關注，但也正是近期業績報告中支出超預期的重要來源之一。

因此，SpaceX 未來股價能否繼續向上突破，不僅取決於 Starlink 等現有業務的增長，也取決於市場能否看到 AI 基礎設施投入帶來的實際回報。

眼下，解禁這一原本可能引發拋售的事件已經被市場快速消化，空頭回補與看漲期權交易又進一步放大了上漲動能。

但當短期交易因素逐漸退潮後，市場最終仍將回到一個基本問題：SpaceX 能否用未來數年的業務增長，兑現當前已經極高的市場預期。

如果答案是肯定的，135 美元可能只是下一輪上漲的起點；如果 AI 和航天業務的兑現速度低於預期，那麼近期由空頭回補和期權資金推動的急漲，也可能成為新的波動源。