WeRide Sells "Virtual Drivers" Overseas

當地夥伴持有車輛、負責運營，文遠知行在海外賣起了 “虛擬司機”。

8 月 12 日晚的業績會上，文遠知行給出了收費方式：不按網約車流水抽成，而是向海外合作伙伴提供經過監管許可和本地驗證的自動駕駛系統，持續收取虛擬司機流水分成。按常態化無人駕駛運營的最佳利用率測算，穩態單車年化技術服務收入預計超過 5 萬美元。

財報顯示，第二季度，文遠知行營收 2.32 億元，同比增長 82.2%、環比增長 103.1%；海外收入佔比接近 40%，同比增長 164.4%、環比增長 169.3%。毛利率由上年同期的 28.1% 升至 37.5%。公司將毛利率改善主要歸因於高毛利的海外 L4 業務和 L2++/L3 業務收入佔比提高。

傳統 Robotaxi 擴張的一道障礙，是車隊規模越大，購車、折舊、維護和運營投入越重。文遠知行的海外做法是讓當地夥伴負責車輛部署和日常運營，自己出售 “虛擬司機”。文遠知行給海外 Robotaxi 選擇了一種更輕的做法。

牌照申請、本地適配和安全驗證仍要持續投入，但每進入一座新城，文遠知行不必同步把一批車輛壓到自己的資產負債表上。當地車隊擴大，公司才有機會通過持續收費放大收入和毛利。

截至 7 月底，文遠知行在中東的 Robotaxi 車隊約 400 輛，西班牙、瑞士和丹麥等歐洲市場的新項目也在推進。管理層預計，海外業務到 2026 年底全面進入實質性增長階段。這個預期能否兑現，取決於商業合作轉成付費運營的速度，而不是新增多少城市名稱。

國內 Robotaxi 走的是另一套賬。二季度，國內單車日均訂單超過 21 單，環比增長 24%，單車峯值日訂單達到 28 單，打車收入環比增長約 140%。

國內數據驗證車隊利用率，海外模式則試圖把運營經驗和自動駕駛能力轉成可複製的技術收費。

L2++/L3 又給這筆研發增加了一個變現出口。二季度，該業務收入同比增長近 26 倍、環比增長 219.3%，搭載 WRD 3.0 的車輛約 3 萬輛。文遠知行預計，年底搭載量超過 10 萬輛，2027 年累計超過 50 萬輛。

管理層稱，L4 車隊生成高價值運營數據，L2++ 量產車擴大真實道路數據，兩類業務共用模型和研發體系。放到財務上看，文遠知行想做的是讓同一筆研發投入，既通過海外 L4 收取技術服務費，也通過主機廠量產項目獲得收入。

收入放量還沒有壓低核心虧損。二季度研發費用 4.34 億元，同比增長 36%，是當季營收的 1.87 倍；總運營費用 5.33 億元，淨虧損 4.01 億元。非 IFRS 調整後虧損為 3.38 億元，也高於一季度的 3.26 億元。

文遠知行稱經營槓桿已經開始顯現，依據是費用增速低於營收增速。

不過從財報看，絕對投入與收入之間仍有較大缺口，8700 萬元毛利尚不足以覆蓋研發費用。

截至 6 月底，公司持有現金、定期存款及其他流動性金融資產約 54 億元。這給文遠知行留下了繼續投入的時間。

不過從這份財報看，文遠知行回收研發投入的路徑倒是更加清晰，把 L2++ 裝進更多量產車，同時讓海外 L4 按技術服務和里程收費，讓高額研發投入同時對應裝車規模和單車收入。

這也提供了一個觀察高階自動駕駛公司的尺度：把司機拿掉解決的是技術問題，把研發費收回來，才讓自動駕駛真正成為一門生意。