The Week Ahead: Fed Minutes, Walmart, Target and Home Depot Earnings to Test US Consumer Resilience

TradingKey - 在即將到來的一週（8 月 17 日至 8 月 21 日），美國市場的焦點將集中在 7 月貨幣政策會議的紀要上。美國還將發佈包括新屋開工、建築許可、工業生產、初請失業金人數、費城聯儲製造業指數、會議委員會領先經濟指數以及 8 月初步 PMI 數據在內的關鍵數據。

最近發佈的美國通脹數據在一定程度上緩解了市場對美聯儲立即加息的擔憂。7 月 CPI 同比上漲 3.4%，低於 6 月的 3.5%，核心 CPI 同比上漲 2.5%；7 月 PPI 環比持平，同比增速也從 6 月的 5.5% 放緩至 4.7%。在 PPI 發佈後，利率期貨顯示市場預計美聯儲在 9 月維持利率在 3.50%-3.75% 不變的概率約為 67.6%，加息的概率降至 32.4%。

然而，美聯儲內部的政策分歧依然存在。7 月會議以 9 票對 3 票決定維持利率不變，三名成員主張加息 25 個基點。因此，下週發佈的會議紀要將成為市場判斷 9 月政策方向的重要依據。

在企業方面，下週美國財報的核心焦點將進一步從人工智能科技股轉向美國消費者、房地產和工業週期。家得寶（Home Depot）、沃爾瑪（Walmart）、塔吉特（Target）、Lowe's、TJX 公司、雅詩蘭黛（Estée Lauder）、約翰迪爾（Deere）、羅斯商店（Ross Stores）以及模擬芯片領導者模擬器件（Analog Devices）將陸續發佈財報。

重大事件預覽

美聯儲 7 月會議紀要即將發佈

在週三（8 月 19 日），美聯儲將在東部時間下午 2:00 發佈其 7 月 28 日至 29 日 FOMC 會議的紀要。

在 7 月會議上，美聯儲將聯邦基金利率目標區間維持在 3.50%-3.75% 不變，但投票結果為 9 票對 3 票，三名成員支持加息 25 個基點——這代表了市場目前關注的最顯著的政策分歧。

然而，自那時以來，美國經濟數據發生了顯著變化。7 月非農就業人數意外減少 23,000 人，且 CPI 和 PPI 均未顯示出進一步明顯的通脹加速，市場對 9 月加息的押注從之前的 50% 以上降至約 30%。

因此，會議紀要的重點將是為何大多數成員選擇觀望，以及支持加息的官員對通脹的擔憂程度。如果紀要顯示更多官員認為當前利率不足以遏制價格壓力，美國國債收益率和美元可能再次走強，而高估值的科技股和黃金可能面臨壓力。

相反，如果紀要顯示大多數成員更關注就業和經濟增長，同時認為當前的政策立場足夠限制，那麼市場對 9 月維持利率不變的預期可能會進一步增強。

美國工業生產和製造業數據：經濟增長的韌性面臨考驗

在週二（8 月 18 日），美聯儲將發佈 7 月工業生產和產能利用率數據。美國 6 月工業生產環比上漲 0.1%，第二季度年化增長率為 4.0%，而製造業產出在 6 月基本持平。

市場將密切關注製造業生產、採礦和公用事業的產出，以評估企業資本支出和製造活動是否繼續支持美國經濟。

地區製造業指標也將在下週密集發佈。8 月帝國州製造業指數將在週一發佈，隨後是 8 月費城聯儲製造業指數在週四發佈。

如果工業生產和地區製造業調查同步改善，市場對美國經濟 “軟着陸” 的信心將得到提升；然而，如果經濟活動依然強勁而價格子指數再次上升，可能會對美聯儲施加加息壓力。

沃爾瑪、塔吉特和家得寶面臨財報考驗

在週二（8 月 18 日），家得寶將率先發布其第二季度財務結果。該公司已確認將在當天東部時間上午 9:00 召開財報電話會議。

家得寶的業績與美國房地產市場高度相關。投資者將密切關注同店銷售、專業客户需求、大型翻新項目、建築材料價格和全年指引。由於美國房屋銷售仍受到高抵押貸款利率的制約，家得寶的財報將幫助市場判斷家庭是否繼續推遲房屋翻新和大宗耐用品支出。

在週三（8 月 19 日），塔吉特、Lowe's、TJX 和雅詩蘭黛將在緊湊的日程中發佈財報。塔吉特已確認將在當天東部時間上午 8:00 召開第二季度財報電話會議，而 Lowe's 將在上午 9:00 召開財報電話會議。

塔吉特的關鍵領域將是非食品可自由支配支出、客流量和數字銷售；Lowe's 將進一步驗證房屋翻新需求；TJX 將揭示美國消費者是否繼續向折扣零售和性價比商品轉移。雅詩蘭黛的報告將主要反映美容消費、利潤率和成本削減進展。TJX 和雅詩蘭黛均已確認將在 8 月 19 日發佈財報。

沃爾瑪財報大結局：美國消費者韌性的關鍵考驗

在週四（8 月 20 日），沃爾瑪將發佈其第二季度財報。該公司已確認將在當天發佈結果並召開財報電話會議。

作為美國最大的零售商之一，沃爾瑪涵蓋了食品雜貨、一般商品、電子產品、服裝和在線購物，使其財報成為美國消費者支出的重要風向標。

市場將密切關注美國同店銷售、電商表現、店內客流、產品定價、庫存水平和全年指導。如果沃爾瑪繼續實現穩定增長，這將表明儘管就業增長放緩，美國消費者支出仍然相當強勁。

模擬器件公司財報將評估半導體復甦，工業和人工智能需求成為焦點

在美國市場開盤前的週三（8 月 19 日），模擬器件公司將公佈其 2026 財年第三季度業績，並於東部時間上午 10:00 召開電話會議。

該公司此前預測第三季度財年收入約為 39 億美元，調整後的每股收益約為 3.30 美元。在前一個季度，該公司的收入達到了 36.2 億美元，工業和通信部門均實現了同比增長。

市場將重點關注數據中心、通信基礎設施、工業自動化和汽車芯片的需求，以及管理層對下個季度的指導。鑑於模擬器件公司業務覆蓋廣泛，其財報將反映人工智能基礎設施的需求，同時幫助投資者評估傳統工業和汽車半導體週期是否繼續復甦。

本週核心日程

週一（8 月 17 日）

重要事件：紐約州製造業指數，NAHB 住房市場指數

美國將發佈 8 月紐約州製造業指數和 NAHB 住房市場指數。

製造業數據將反映紐約州工廠的新訂單、就業和價格變化，而住房市場指數將衡量房屋建築商對未來住宅需求的信心。

週二（8 月 18 日）

重要事件：美國工業生產、進出口價格、家得寶財報

美國將發佈 7 月住房開工和建築許可、工業生產和產能利用率，以及 7 月進出口價格指數。

7 月待售房屋銷售指數也將在同一天發佈。

在企業方面，家得寶將發佈其第二季度財報，美國家居裝修和大宗消費需求成為市場關注的重點。

週三（8 月 19 日）

重要事件：FOMC 會議紀要、模擬器件公司財報、塔吉特財報、Lowe's 財報、TJX 財報

美聯儲將在東部時間下午 2:00 發佈 7 月 FOMC 會議的紀要，市場尋求更多關於 9 月政策路徑和內部對加息的分歧線索。

在企業方面，模擬器件公司、塔吉特、Lowe's、TJX 和雅詩蘭黛將集中發佈財報，將半導體、住房相關支出、消費品和美國折扣零售置於股市聚光燈下。

週四（8 月 20 日）

重要事件：初請失業金、費城聯儲製造業指數、美國領先經濟指數、沃爾瑪財報

美國將發佈每週初請失業金和 8 月費城聯儲製造業指數。

會議委員會還將在東部時間上午 10:00 發佈 7 月美國領先經濟指數（LEI）。6 月 LEI 環比下降 0.2%，因此 7 月數據是否改善將作為觀察未來經濟週期的重要參考。

在企業方面，沃爾瑪、約翰迪爾和羅斯商店將發佈財報，將美國消費者支出、農業機械和折扣零售需求帶入市場焦點。

週五（8 月 21 日）

重要事件：美國 8 月初步 PMI、州就業數據

美國將發佈 8 月 S&P 全球製造業、服務業和綜合 PMI 的初步數據。

在 7 月，美國製造業 PMI 為 53.9，服務業 PMI 為 54.6，均高於 50，處於擴張區間。因此，8 月數據是否保持擴張將作為評估美國第三季度經濟增長的重要依據。

美國勞工統計局還將發佈 7 月州就業和失業數據，為評估勞動力市場降温是否普遍提供補充信息。

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