Should You Buy Meta Platforms Stock Below $600 Before Mark Zuckerberg Unveils Its AI Cloud Business? Here's My Honest Take

在八月份，股市對人工智能（AI）相關事物的興趣再次升温。不幸的是，Meta Platforms（META-0.86%）未能加入這一行列。

這家公司由創始人馬克·扎克伯格領導，正在大力投資於人工智能，但市場並未給予回報，其軟件服務的採用情況也未能如預期發展。

現在，扎克伯格和團隊正在考慮在新的 AI 雲業務 中出售部分 Meta 的計算能力。這是否意味着現在交易價格低於 600 美元的股票值得購買？以下是我的誠實看法。

圖片來源：Getty Images。

新的雲業務？

上個季度，Meta 在 資本支出 上花費了 300 億美元，幾乎是去年同期的兩倍。Meta 預計全年將在資本支出上花費 1300 億到 1450 億美元，主要與 人工智能 相關。其中一部分將用於提升其廣告平台，但大部分將用於前沿研究和 AI 模型的推理能力。

目前，Meta 的 AI 模型 並沒有看到太多外部使用，因此它在數據中心已經積累了未被利用的過剩能力。扎克伯格表示，其他 AI 公司已聯繫 Meta Platforms，希望以高於購買價格的溢價購買其計算能力，儘管具體的財務細節尚不清楚。然而，如果我們將其與 Space Exploration Technologies 最近簽署的交易進行比較，這些交易預計將產生數百億美元的年收入，Meta 如果想要開啓這一業務，可能會迅速發展其 AI 雲業務。

風險在於，Meta 已經在努力識別其 AI 基礎設施的內部使用案例。它今天可以像 SpaceX、CoreWeave 或 Nebius Group 那樣將這些服務出售給第三方，但最終，AI 軟件提供商將會選擇像 Amazon Web Services 這樣的頂級超大規模雲服務商，這些服務商能夠提供全面的雲服務，而不僅僅是轉售計算能力，例如數據庫和其他軟件。如果 Meta 甚至想要做到這一點，可能還需要數年的時間。

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NASDAQ: META

Meta Platforms

今日變動

(-0.86%) $-5.12

當前價格

$589.85

關鍵數據點

市值

$1.5T 市值僅計算公開交易的流通股，不包括未上市、私有或雙重類別的非交易股份。隱含市值可能會有所不同。

日內區間

$589.29 - $601.86

52 周區間

$520.26 - $790.80

成交量

8.8M

平均成交量

18.1M

毛利率

81.75%

股息收益率

0.36%

穩健的核心業務

這意味着，如果 Meta 已經在考慮將過剩的計算能力出售給第三方，這對公司來説是一個看跌信號。這意味着它無法找到直接貨幣化其已投入數百億美元開發的 AI 服務的方法。根據第三方估計，Meta 的 AI 聊天機器人僅佔有微薄的市場份額，輸給了 Alphabet 的 Gemini、OpenAI 的 ChatGPT 和 Anthropic 的 Claude 等競爭對手。

我認為華爾街對 Meta 在 AI 方面的所有投資持悲觀態度是正確的。然而，它在 Facebook、Instagram 和 WhatsApp 上仍然擁有一個出色的廣告業務，由於目標技術的改進，正在加速增長。上個季度，Meta 的收入同比增長 28%，達到 610 億美元，主要受到廣告增長的推動。儘管無法超越 AI 和 Reality Labs（Meta 的可穿戴設備部門每個季度都在虧損數十億美元）的支出增長，營業利潤率 從一年前的 43% 降至 2026 年第二季度的 31%，但隨着每個季度在 AI 資本支出上投入更多資金，它可以幫助穩定局面。

數據來源：YCharts.

我對 Meta 股票的誠實看法

在很長一段時間裏，Meta 的營業收入在上個季度首次下降。在過去 12 個月中，息税前利潤（EBIT）為 870 億美元，如果資本支出繼續增長而沒有 AI 商業模式，未來幾年可能會繼續下降。為什麼？因為將會有大量的折舊費用流入 Meta 的損益表。廣告收入增長迅速，但已經無法跟上這些不斷上升的支出。

該股票的市盈率（P/E）低於許多大型科技同行，市盈率為 22。然而，除非 Meta 逆轉這些激進的 AI 投資或找到貨幣化這些投資的方法，否則其收益在 未來幾年 可能會縮水，無法在一夜之間產生數十億美元的收入。我對此表示懷疑，這就是為什麼我認為即使 Meta 股票交易價格低於 600 美元，也不值得購買。