Zhitong Hong Kong Stock Analysis | Weakening Dollar and Geopolitical Tensions Boost Shipping, Overseas CSP's Next Round of Lobbying Stimulates Tech Surge

【解剖大盤】

週末電影《牛來》火爆出圈，儘管畫面粗糙相當不符合當下的審美，但背後走紅有其合理的一面，樸素、真誠到極致也屬於稀缺。寓意也很好，畢竟今天股市都漲了。港股跳空漲超 1.34%。

美國 7 月零售銷售意外下滑，進一步強化市場對美國經濟降温的擔憂，高盛首席經濟學家 Jan Hatzius 稱，受通脹降温、就業疲軟等影響，美聯儲 9 月加息可能性 “極低”；交易員對美聯儲下次加息 25 個基點的預期已從一週前預期的 12 月推遲至明年 1 月。疊加伊朗強硬派放棄對美幻想，被曝秘密擴軍備戰 “新一輪對抗”。美元走弱，人民幣對美元匯率在岸和離岸市場雙雙升破 6.74 關口。現貨黃金捲土重來，盤中再次突破 4400 美元/盎司，站上 4410 美元/盎司，萬國黃金集團 (03939)：旗下位於所羅門羣島的金嶺金礦已成為公司資源擴張與黃金產能放量的核心引擎，漲超 7%。

滬銅也同步走強，價格突破 108000 元/噸，接近年內高點，LME 銅價也維持在 14000 美元/噸上方。五礦資源 (01208) 漲超 7%；中國有色礦業 (01258) 漲超 5%；鎢龍頭佳鑫國際資源 (03858) 上半年預盈超 14.5 億元漲近 7%。

全球能源大宗商品價格評估機構 Argus 近日發佈的數據顯示，地緣衝突持續發酵，疊加歐洲與拉美長期乾旱導致的水位走低，共同推動巴拿馬運河、萊茵河、紅海及黑海等關鍵航線的運費創下歷史新高。近日歐線集運主力合約盤中一度大漲超 10%，港股集運股全線走高。德翔海運 (02510)、東方海外國際 (00316) 漲近 7%，中遠海控 (01919)、中遠海能 (01138) 均漲超 6%。

科技方向傳海外 CSP 下場遊説：近期海外 CSP 及英偉達等公司逐漸開始下場遊説，效果預計會很好。FCC 制裁光模塊本質上是損人八百、自傷一萬的行為，光模塊不具備射頻發射能力，不構成國家安全威脅，且其內部唯一複雜的邏輯電路也由美國公司生產。這些公司出面，會使 FCC 處理此事時更加審慎和理性。理性來説，中美之間已經深度捆綁，哪方面搞制裁都是雙輸。包括蘋果買長鑫的存儲芯片都大概率會獲得通過，今天長鑫 (688825.SH) 率先發力大漲 12%，直接帶動科技走強。中際旭創 (03308)、兆易創新 (03986)、瀾起科技 (06809)、天數智芯 (09903) 均漲超 8%。

芯片國內也有相關利好推動：四部門財税優惠落地，集成電路企業非貨幣資產交換所得，可以分 5 年繳納所得税，緩解企業併購、設備置換的現金流壓力，利好晶圓廠擴產與資產重組。市場監管總局批准發佈五項汽車芯片行業標準，構建了全球首個針對汽車芯片全產業鏈相關機構的國家層面能力評價標準體系，芯片股再度拉起，華虹宏力 (01347)、中芯國際 (00981) 漲超 6%；晶合集成 (02249) 8 月 24 日要出業績，漲超 6%。

上週五提到的 PCB 上游樹脂產業鏈交流要點流出：M9 級碳氫樹脂用量大幅提升，M9 相對 M8 碳氫樹脂與 PPO 使用量從 1:2 升級到 2:1；主要品種芯碁微裝 (09630) 大漲超 14%；建滔積層板 (01888) 漲超 9%；建滔集團 (00148)、勝宏科技 (02476)、廣合科技 (01989) 漲超 6%。

商湯-W(00020) 發佈公告稱，預計 2026 年上半年取得期內利潤約 5 億元至 7 億元，同比扭虧為盈，這將是商湯自在港交所上市以來首次實現合併盈利。這次盈利是建立在投資收益、砍掉不賺錢的項目及各種費用收縮綜合造成，主業方向也有改善，後續持續看 AI 主業自身能否實現盈利。今天漲近 9%。

長飛光纖 (601869.SH) 發佈分紅分派實施公告：每股現金紅利 0.295 元 (含税)，股權登記日：2026-8-20，除息除權日：2026-8-21。H 股也是一樣，折算成港幣。自 2018 年在 A 股上市以來，長飛光纖每年都有分紅，累計派發現金紅利超 20 億元，股利支付率約 30%，相當於把盈利的三成分給了股東。H 股今天大漲超 12%。

宇樹科技預計將於 8 月下旬 (18-24 日) 掛牌上市，宇樹科技官方微博午後發文稱發佈 “超人”：“原地跳高 2 米，極限速度 12.66m/s，(0.85 米腿長)，超越全世界全人類原地跳高和奔跑速度紀錄。全新整機剛用 3 個多月研發出來，未來幾個月還有很大的完善空間”，這個厲害了，要知道，牙買加 “飛人” 博爾特在 2009 年柏林世錦賽創造男子 100 米世界紀錄 9.58 秒，並在 60-80 米區間跑出 12.42 米/秒的最高速度。2026 世界機器人大會將於 8 月 19 日至 23 日在北京經濟技術開發區舉辦，主題是 “人機共生，產需共融”。今天發酵的主要是低位品種，如越疆 (02432) 漲近 7%；埃斯頓 (02715)、藍思科技 (06613)、德昌電機控股 (00179)、三花智控 (02050) 等均漲幅在 4%。

醫藥方向也是市場主流方向，龍頭藥明康德 (02359) 今天再漲 3% 刷新歷史新高。凱萊英 (06821)、昭衍新藥 (06127) 漲超 6%，金斯瑞生物科技 (01548)：上半年經調整淨利潤增長 203.3%，營收增長 27.3%，基本業務實現強勁增長，漲超 4%。

市場也在持續挖掘恒生科技指數修訂概念。此次修訂的核心內容包括：擴大指數的科技主題範圍、調整成分股挑選機制，以及增加成分股數目。有機構認為思摩爾國際 (06969)、壁仞科技 (06082)、瑞聲科技 (02018)、優必選 (09880)、ASMPT(00522) 等有望納入。

【板塊聚焦】

乘聯分會零售數據顯示，2026 年 7 月國內新能源車型零售銷量排名中，吉利星願以 32306 輛位居第一，零跑 A10 和特斯拉 Model Y 分別以 26424 輛、25158 輛位列第二和第三。按照 “易車” 整理的數據，新能源車型與純電動車型當月前三名完全一致，顯示純電產品仍是當前新能源零售市場的主要支撐。

分類型來看，插電混動車型 7 月零售銷量前三名分別為比亞迪宋 Pro、方程豹鈦 7 和比亞迪秦 PLUS，銷量分別為 13757 輛、10820 輛和 7568 輛。增程式車型方面，智界 V9 以 8974 輛排名第一，問界 M9 和零跑 D19 分別以 7389 輛、7145 輛位列其後。

投資車企重要指標就是看銷量，排行靠前的品種才會受到追捧。主要品種：吉利汽車 (00175)、零跑汽車 (09863)、比亞迪股份 (01211)。

【個股掘金】

比亞迪股份 (01211)：密集推出新車搶佔中低端市場 儲能形成第二增長曲線

近日，比亞迪海洋網 B 級滿配家轎——2027 款海豹 06 正式上市，提供純電和插電混動雙動力版本，共 12 個款型，官方指導價為 9.99 萬元-15.59 萬元。比亞迪方程豹今日官宣鈦 7DM 長續航版，定位 “科技大空間 SUV”，上市發佈會定檔 8 月 18 日 19:00。

點評：近期比亞迪密集推出新車型，重點就是搶 10 萬左右和 20 萬左右的市場。性價比來看競爭力很強。全球新能源滲透率持續提升，儲能是萬億級增量賽道，公司同時佔據兩大高景氣賽道龍頭位置。

比亞迪新能源乘用車營收佔 80%+，王朝、海洋、騰勢、方程豹、仰望全價格帶覆蓋，混動 + 純電雙線並行，全球新能源銷冠。儲能系統是公司的第二增長曲線，浩瀚 Haohan 儲能，電網側/户用光儲一體化。海外高毛利爆發，公司海外單車毛利顯著高於國內，2026 年海外業務預計貢獻近 80% 整車淨利潤，是利潤核心增量。儲能同步全球落地中東、歐洲、拉美，光儲一體化成套解決方案獨家優勢明顯。

在手訂單飽滿，儲能訂單：2026 重磅海外大單，確定性最強，1) 阿聯酋 Masdar 11.275GWh 儲能系統 2026 年 7 月落地，全球最大單一儲能採購合同，配套 5.2GW 光伏電站，行業測算合同規模 44-109 億元，2027-2028 年交付；電池容量等效 18.6 萬台新能源車電池量。2) 波蘭 600MW/2.4GWh 儲能項目，波蘭史上最大鋰電儲能電站，2026Q3 開工、2027 年底併網，歐洲標杆訂單，打開歐盟儲能市場空間。3) 沙特 12.5GWh 電網側儲能項目，此前落地中東巨型儲能項目，奠定中東市場龍頭地位。

整車訂單：1) 國內：王朝、海洋、方程豹、騰勢車型訂單飽滿，二代快充車型到店客流顯著回暖，國內市佔率年底有望回升至 23%-27%。2) 海外整車：2026 上半年海外交付 79.22 萬輛 (同比 +71%)，機構全年海外銷量預期 150-180 萬輛，2027 年衝擊 250 萬輛；海外各國經銷商長期訂單鎖定，匈牙利、泰國工廠產能爬坡匹配交付需求。3) 電池外供：長期供貨特斯拉、豐田、雷諾，海外車企年度框架協議穩定，持續外供增量。

公司 2026 年銷量機構預期，全年新能源汽車衝擊 500 萬輛，海外 170 萬輛。比亞迪海外市場增長迅猛，已在英國等市場取得領先地位，展現了強大的長期競爭力，儲能巨型訂單帶來確定收入。