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人形機器人領域的明星企業宇樹科技，將於 2026 年 8 月 19 日正式登陸科創板。

公司以 150.80 元/股的發行價完成定價，對應發行後總市值約 609.93 億元，發行市盈率高達 219 倍，遠超通用設備製造業約 38 倍的行業平均水平。

上市初期無限售流通股僅 3008.77 萬股、佔總股本的 7.44%。網上中籤率 0.0181% 創下科創板歷史新低。根據衍生品數據，目前預計開盤市值約為 416.6 億美元，較其 IPO 估值高出約 360%。

公司以人形機器人和四足機器人研發、生產及銷售為核心業務，由創始人、董事長兼首席技術官王興興掌舵，通過特別表決權安排，其上市後合計控制公司約 65.31% 的表決權。

公司披露，隨着營收基數大幅提升、行業熱度趨於緩和，2026 年一季度營收同比增速降至 68.49%，扣非後淨利潤同比下降 52.55%，主要原因是研發費用與銷售費用增長較快。2026 年上半年，公司營收同比增長 48.54% 至 11.52 億元，但扣非後淨利潤同比下降 19.34%。

值得注意的是，在掛牌前夕，公司於 8 月 17 日發佈名為"超人"的人形機器人新品，演示視頻顯示其原地跳高 2 米、極限速度達 12.66m/s，兩項指標均打破人類紀錄，進一步點燃市場熱情。

本次宇樹科技公開發行股票 4044.64 萬股，佔發行後總股本的 10%，募集資金總額約 60.99 億元，扣除發行費用後淨額約 59.17 億元。

發行價格 150.80 元/股對應的攤薄後市盈率為 219.23 倍，市銷率為 35.89 倍，均顯著高於可比上市公司。招股文件顯示，以優必選和越疆為參照的可比公司 2025 年市銷率算術平均值僅約 4.92 倍，而宇樹科技的市銷率溢價超過七倍。

募集資金總額約 60.99 億元，扣除發行費用（不含增值税）18217.31 萬元後，募集資金淨額約 59.17 億元。發行費用中，承銷及保薦費約 14499.32 萬元，審計及驗資費 1828.30 萬元，律師費 1100.00 萬元。保薦人為中信證券股份有限公司。

發行後總股本約 4.04 億股，其中上市初期無限售流通股數量僅 3008.7720 萬股，佔總股本比例約 7.44%。大量股份處於鎖定期，控股股東及實際控制人王興興所持股份鎖定期為 36 個月，員工持股平台上海宇翼鎖定期同為 36 個月，多數財務投資者鎖定期為 12 個月。

王興興通過直接持股及員工持股平台上海宇翼間接持股的方式，發行後合計持有公司約 31.29% 的股份，但憑藉特別表決權安排（A 類股份每股對應 10 票表決權），其合計控制的表決權比例達到約 65.31%，對公司股東會決議具有決定性影響。公司在上市公告書中提示，該機制在特殊情況下存在損害中小股東利益的風險。

發行前機構股東陣容顯示，寧波紅杉持股約 5.59%，Astrend IV、經緯壹號、金石成長等機構持股比例均在 3% 至 4% 之間。

本次戰略配售引入多傢俱有戰略意義的機構投資者。杭州深度求索人工智能基礎技術研究有限公司（DeepSeek）獲配 93.3399 萬股，鎖定期 36 個月；上海啓善投資有限公司（與騰訊科技相關聯）獲配 90.3290 萬股，鎖定期以騰訊科技首次取得發行人股份之日起 36 個月及上市之日起 12 個月孰晚為準。此外，全國社會保障基金理事會、中國石油集團崑崙資本、南方電網產融控股、天翼資本控股等亦參與戰略配售，各獲配約 90 萬股，鎖定期 12 個月。

宇樹科技過去兩年的財務數據呈現出爆發式增長。公司 2023 年至 2025 年營業收入的兩年複合增長率達 226.78%，由 2023 年的約 1.59 億元躍升至 2025 年的約 16.99 億元；同期主營業務毛利率由 44.22% 提升至 60.13%，扣非後歸母淨利潤亦由虧損約 1802 萬元增長至約 5.91 億元。

然而，進入 2026 年後增長有所放緩。2026 年一季度，公司營收同比增速降至 68.49%，扣非後淨利潤同比下降 52.55%，公司將其歸因於期間費用的較快增長。

2026 年上半年，公司實現營收約 11.52 億元，同比增長 48.54%，但扣非後淨利潤約 2.44 億元，同比下降 19.34%。半年報顯示，研發費用同比增加約 8204 萬元，銷售費用亦大幅上升，公司將後者部分歸因於藉助 2026 年央視春晚等平台開展品牌推廣。

招股文件指出，上述下滑趨勢的潛在成因包括：行業熱度逐步緩和、市場競爭日趨激烈、產品價格面臨下行壓力，以及通用機器人商業化進度的不確定性。