今日機構評級匯總 | 德銀看好 Facebook 廣告業務持續復甦；傑富瑞認為 2021 年仍是特斯拉波動的一年

敲重點：

• CFRA：把握回調機會，上調大摩至 “強烈買入” 評級；
• 傑富瑞：將特斯拉目標價下調至 700 美元 保持持有評級；
• 德銀：廣告業務持續復甦，上調 Facebook 目標價至 385 美元

1. 美股

CFRA：把握回調機會，上調大摩至 “強烈買入” 評級

Archegos Capital 爆倉引發的連鎖反應還在持續發酵中，導致近日全球銀行股持續走低。但 CFRA 將摩根士丹利從 “持有” 上調至 “強烈買入” 評級，認為近日其股價下跌創造了一個更大的買入機會。

CFRA 表示，全球資本市場的強勁勢頭將繼續下去，隨着投資者的參與度不斷提高，大摩將受益於股票交易量和交易費用的大幅增長。預計大摩的表現將優於其他大型銀行，因其投資銀行業務明顯處於行業領先地位。

截止 3 月 29 日美股收盤，摩根士丹利股價跌 2.63%，報 77.88 美元。

瑞士信貸：將 VIACOMCBS 評級從跑輸大市上調至中性

瑞士信貸分析師 Douglas Mitchelson 將 VIACOMCBS 股票評級從跑輸大市上調為中性，目標價為 46 美元。這位分析師表示，繼上週的下跌之後，該股目前的交易價格與他的目標價格一致。Mitchelson 補充道，雖然他曾預計看重基本面的投資者會 “避開” 該股票直到股價到達目前的水平，但現在他發現 VIACOMCBS 在今年上半年的催化劑方面 “偏積極”，並且他還認為，目前該公司的財年表現預期是 “合理的”。

截止 3 月 29 日美股收盤，VIACOMCBS 股價跌 6.68%，報 45.01 美元。

傑富瑞：將特斯拉目標價下調至 700 美元 保持持有評級

傑富瑞分析師 Philippe Houchois 將特斯拉 (TSLA.O) 目標價從 775 美元下調至 700 美元，並保持對該股的持有評級。Houchois 在一份研究報告中告訴投資者，近幾個月特斯拉股價的重新定價無論從絕對意義上還是相對其他傳統汽車製造商而言都是合理的。該分析師表示，該股已基本回到去年 12 月的水平，波動性似乎更大程度上是圍繞比特幣和埃隆•馬斯克推文的 “噪音” 造成的，而不是根本變化的驅動。這位分析師認為，除非 “有重大的新消息”，我們非常期待推出一款更小的特斯拉汽車或全自動駕駛的訂閲模式，否則 2021 年仍然是波動的一年。Houchois 提高了 2021 年和 2022 年的預測，以反映零排放信用的影響，但在將近期和長期資本成本上調 100 個基點至 7% 後，降低了該股的目標價。

截止 3 月 29 日美股收盤，特斯拉股價跌 1.20%，報 611.39 美元。

與歐盟新冠疫苗供應協議被推遲，無礙 B.Riley 維持諾瓦瓦克斯醫藥 “買入” 評級

據媒體報道，諾瓦瓦克斯醫藥推遲與歐盟簽署新冠疫苗供應協議。針對此消息，B.Riley 維持對該股 “買入” 評級，目標價 365 美元。

報道稱，諾瓦瓦克斯醫藥發言人表示，公司正在與歐盟進行談判，並補充説，正在 “解決與疫情有關的原材料供應短缺問題”。換句話説，雖然可能會推遲簽署，但談判並沒有以任何方式被取消。

分析師 Mayank Mamtani 表示，對諾瓦瓦克斯醫藥而言，這可能反而有利於公司在談判中處於有利地位，特別是考慮到新冠病毒的變異性，以及對疫苗製造商越來越多的懷疑。

截止 3 月 29 日美股收盤，諾瓦瓦克斯醫藥股價跌 4.60%，報 173.75 美元。

德銀：廣告業務持續復甦，上調 Facebook 目標價至 385 美元

德銀分析師 Lloyd Walmsley 發表研究報告，將 Facebook 目標價由 355 美元上調至 385 美元，維持 “買入” 評級。該分析師認為，投資者的關注點開始從對 iOS 變化的擔憂轉向廣告業務的持續復甦，以及更多電子商務活動轉向 Facebook 平台帶來的好處。

Facebook 已經擁有龐大的用户基礎，所以它不能依靠這些數據的顯著改善來推動其業務發展。相反，該公司將依賴於擴大廣告收入和其他收入來源來實現有意義的增長。Walmsley 認為，Facebook 可以通過幾種方式來實現這一點，包括 Instagram 上類似 Tik tok 的 Reels 視頻功能。他估計，Reels 有望帶來 210 億美元的收入。

截止 3 月 29 日美股收盤，Facebook 股價漲 2.76%，報 290.82 美元。

投行 Stifel：上調 Alphabet 評級至 “買入”，目標價升至 2350 美元

Stifel 分析師 Scott Devitt 發表報告表示，將 AlphabetA 類股評級由 “持有” 上調至 “買入”，目標價由 2025 美元上調至 2350 美元。該分析師在報告中提及了該公司數字廣告業務的彈性和快速恢復，並指出，隨着在線消費者參與度的提升，該公司廣告資金流出現反彈。Devitt 相信，Alphabet 將受益於旅遊、娛樂和媒體類別的復甦，同時繼續以 “互聯網守門人” 的身份繼續佔領市場份額。

截止 3 月 29 日美股收盤，Alphabet 股價漲 1.00%，報 2055.95 美元。

Wedbush：電動汽車行業藴含長期機遇，看好通用汽車和特斯拉

Wedbush 認為電動汽車行業仍充滿了長期機遇，目前股價回落只是短期的回調，看好通用汽車和特斯拉將受益於拜登政府的新能源政策。

分析師 Dan Ives 表示：“顯然電動汽車概念股正在經歷一段痛苦的消化期，但我們認為這是持續上漲行情後的短期回調。EV 投資格局比傳統汽車製造商更大，因為在未來幾年內，汽車行業將催生出一個巨大的生態系統，包括電動車電池玩家、電動車綠色回收，以及超級充電樁等基礎設施供應商，市場的轉型目前還處在早期階段。我們預測電動車市場在未來十年的市場規模將達到 5 萬億美元，許多電動車 OEM/供應鏈廠商將在未來幾年成為主要贏家。”

截止 3 月 29 日美股收盤，通用汽車股價跌 1.03%，報 55.94 美元。

Longbow Research：看好美光科技、西部數據前景，分別上調目標價至 120 美元及 90 美元

看好 DRAM/NAND 閃存的定價前景，Longbow Research 將美光科技目標價從 96 美元上調至 120 美元，維持對其 “買入” 評級；並將西部數據目標價從 68 美元上調至 90 美元，維持對其 “買入” 評級。

該機構認為，2021 年下半年 DRAM 的漲幅被低估了，預計其平均售價將進一步上漲，NAND 成本將下降，這有望推動美光科技 H2 每股收益升至 4 美元，而市場普遍預期為 3 美元。

至於西部數據，Longbow Research 提到，投資者對 NAND 資本支出趨勢過於懷疑，被低估的利好包括 NAND 利潤率的提高以及 eSSD 成交量帶來的利潤率上升。

截止 3 月 29 日美股收盤，美光科技股價跌 1.59%，報 86.59 美元；西部數據股價跌 2.87%，報 65.35 美元。

投行 Truist Securities：推特 DAU 有望實現兩位數增長，上調評級至 “買入”

在推特上調其營收預期後，投行 Truist Securities 發佈研報將其評級上調至 “買入”，目標價 74 美元。

Truist 分析師 Youssef Squali 將推特 2023 財年的收入年複合增長率預期從 20% 上調至 25%。還認為推特的 DAU（日活用户）有兩位數增長的潛力，對廣告客户的吸引力也會持續增加。

截止 3 月 29 日美股收盤，推特股價漲 2.74%，報 62.94 美元。

投行 BTIG：Lululemon 線下商店業績將強勁復甦，予 “買入” 評級

投行 BTIG 發佈研報表示，給予 Lululemon“買入” 評級，目標價 453 美元。

BTIG 分析師 Camilo Lyon 表示，“我們預測 Lululemon 第四季度收入同比增長 17%，每股收益增長 11%。”

根據 BTIG 的跟蹤，Lululemon 第四季度的 DTC 業務增長強勁，並且一直延續到 2021 年一季度，數據顯示該公司截至 3 月 27 日的一季度網絡訪問流量同比增長了 41%。

BTIG 預計 Lululemon 2021 年線下商店業績將強勁復甦，因為疫苗的推出和被壓抑的需求將推動消費者回到商店。

該行還預計 Lululemon 管理層對當前市場趨勢和公司前景的評論將是積極的，特別是在商店的壓力減弱和消費者重新開始在商店購物的情況下。

截止 3 月 29 日美股收盤，Lululemon 股價漲 0.69%，報 316.16 美元。

1. 中概股

Loop：上調百度至 “買入” 評級，升目標價至 290 美元

Loop 將百度從 “持有” 上調至 “買入” 評級，並將目標價從 210 美元升至 290 美元，認為近日其股價回調創造了一個更大的買入機會。

另外，Loop 還看好百度的 Apollo 自動駕駛汽車項目。該行表示，在中國的自動駕駛汽車商業化進程中，該項目在許多指標上都遙遙領先，而搜索廣告業務也有望受益於廣泛的經濟復甦。

截止 3 月 29 日美股收盤，百度股價跌 1.87%，報 204.70 美元。

1. 港股

野村：重申中國生物製藥 “買入” 評級，目標價升至 9.3 港元

野村發佈研報，重申中國生物製藥 “買入” 評級，目標價由 8.97 港元升 3.68% 至 9.3 港元。報告稱，公司去年第四季收入同比升 12.4%，主要受腫瘤及呼吸系統產品銷售增長帶動，管理層未有明確盈利指引，預期今年銷售增長將加速。

截止 3 月 30 日港股收盤，中國生物製藥股價漲 0.13%，報 7.81 港元。

瑞銀：降心動公司目標價至 85 港元 股價回調後風險回報吸引

瑞銀髮表研究報告指，即使心動公司面對短期毛利率壓力，仍對其專注研發以推動未來增長的策略維持正面看法。活躍遊戲開發投資致去年下半年毛利率惡化，該行料心動公司今年研發開支增長按年大幅放緩。報告料新自家開發遊戲將助力獲取用户及盈利增長，同時管理層持續對 TapTap 生態圈的投入將改善用户粘性。瑞銀並料公司未來將迎來許多估值重評催化劑，包括新自家遊戲推出、TapTap 月活動用户及使用時間增長快過預期等。瑞銀稱，心動公司股價自 2 月中旬累跌約 50% 後，風險回報吸引，料已大致反映短期盈利壓力，將心動公司目標價由 114 港元降至 85 港元，維持買入評級。

截止 3 月 30 日港股收盤，心動公司股價漲 2.94%，報 49.00 港元。

高盛：下調小米目標價至 30 港元 評級買入

高盛發表報告指，小米集團去年第四季收入按年升 25%，毛利及淨利表現均好過預期，不過在遊戲方面的貢獻，則由以往的 50/50 跌至 30/70。該行指，小米去年第四季整體收入 705 億元人民幣，較該行及市場預期差 7%，毛利率 16.1% 主要是受惠互聯網收入組合改善，較該行及市場預期高 77 個基點及 94 個基點，認為小米在高端智能手機及月活躍用户方面表現令人鼓舞。高盛將小米集團 2021 年及 2022 年收入預測各降 3% 及 2%，以反映互聯網服務增長温和。該行下調小米集團目標價由 30.5 港元降至 30 港元，此相當預測 2022 年市盈率 20 倍，評級維持買入。

截止 3 月 30 日港股收盤，小米股價漲 2.20%，報 25.60 港元。

里昂：升農夫山泉評級至跑贏大市 目標價下調至 47 港元

里昂以 “熱度減退” 為題發表研究報告指，指農夫山泉去年下半年業績大致符預期，不過收入則較市場預期低 3%，在分析員會議上管理層表示有信心銷售增長可達 15-20%，而今年財年利潤將維持穩定，中期銷售增長則有 15% 左右。該行認為炎熱的夏日將是飲品消費及公司股價重要的催化劑，在估值層面上，考慮到股份自 1 月中以來調整 40%，相信現時已更合理，投資者亦可囤貨。該行將公司 2021-22 年銷售預測降 0.7%-1.4%，淨利預測降 0.3%-2.7%，以反映疫情復甦慢過預期，將目標價由 51 港元降至 47 港元，但評級則由跑輸大市升至跑贏大市。

截止 3 月 30 日港股收盤，農夫山泉股價漲 1.93%，報 39.55 港元。

瑞信：下調比亞迪目標價至 280 港元 評級跑贏大市

瑞信發表研究報告，指比亞迪去年表現符其盈喜，其中下半年純利增長逾 15 倍，主因旗下比亞迪電子的貢獻。公司汽車分別於下半年達收支平衡，雖然新能源車銷售增長，惟被資產減值所抵銷。該行指，去年第四季純利按季跌 53%，若剔除比亞迪電子的貢獻，盈利則跌 82% 至 9,300 萬元人民幣，當中包括 10.36 億元人民幣的減值，即經常性盈利表現強勁。公司指首季純利為 2 億至 3 億元人民幣，按年增 78% 至 166%，相等於該行對今年全年盈利預期的 3 至 5%，故降今明兩年盈利 7.5% 及 7.8%，目標價由 310 港元降至 280 港元，評級跑贏大市。

截止 3 月 30 日港股收盤，比亞迪股價跌 0.41%，報 170.4 港元。

里昂：維持泡泡瑪特 “買入” 評級，目標價下調 11% 至 73.2 港元

里昂發佈研究報告，維持泡泡瑪特 “買入” 評級，將目標價由 82.78 港元下調 11% 至 73.2 港元。里昂表示，雖然公司未有過分強調利潤率走勢，但預期在積極經營槓桿及具紀律控制下，未來幾年毛利率可保持上升趨勢，預期 2021 年毛利率會因產品組合變化而略有下滑，但部分將被自家品牌產品佔比提升所抵消。

截止 3 月 30 日港股收盤，泡泡瑪特股價漲 7.27%，報 60.50 港元。