中银基金一季报抢先看：大举加仓顺周期，继续减持抱团股

基金一季度业绩披露大幕已经逐步揭开，中银基金率先公告了旗下部分产品的2021 年一季度表现，对于基金经理的操作还是值得关注，基金君下面便为大家分析一下重点的持仓变动情况。

本次率先披露一季度业绩的中银基金已成立近 17 年，乘着权益投资发展东风，2020 年实现净利润 10.54 亿元，同比增长 21.43%。截至今年一季度末，规模达到 3687 亿元。

目前披露一季度业绩的产品主要涉及四只货币基金、八只债券基金以及两只灵活配置混合基金，其中，由基金经理苗婷掌管的灵活配置混合基金的持仓情况值得一探。

中银珍利混合 A：加仓紫金矿业，美的集团、中国平安等退出前十大重仓股

苗婷担任中银珍利混合 A 的基金经理近 5 年，任职总回报达到 48.55%，任职年化回报 8.88%，同类排名 558/966。本只资金规模 5.27 亿元，成立至今获得了 51.22% 的收益，6 个月收益率 6.13%，同类排名 1227/2000；3 年收益率 35.50%，同类排名 1061/1643。

截止到今年一季度，中银珍利混合 A 基金份额净值为 1.141 元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为 0.71%，同期业绩比较基准收益率为-1.64%。

从持仓情况来看，对比去年四季报，中银珍利混合 A 前十大重仓股变动明显。

其中，长江电力取代美的集团成为第一大重仓股，东方雨虹从第八大重仓股跃升至第二重仓股，伊利股份取代宁德时代成为第三大重仓股，而宁德时代降至第六大重仓股，遭减持 17210 股，美的集团、中国平安、双汇发展、贝达药业、中信证券退出前十大重仓股，而海尔智家、格力电器和万华化学、平安银行等标的成为新进重仓股。

同时，紫金矿业在 2021 年一季度受到大举增持，持股数从 51 万股增至 73.7 万股，增持了近 44%，跻身前十大重仓股之列。今日收涨 2.83%，最新总市值为 2682 亿元。

中银裕利混合 A：减持宁德时代、海尔智家，新进格力电器、中国神华

苗婷掌管的中银裕利混合 A 资金规模在 3.63 亿元，任职年化回报 7.51%，同类排名 686/966。成立至今获得了 43.11% 的收益，6 个月收益率 6.24%，同类排名 1194/2000；3 年收益率 30.94%，同类排名 1202/1643。

截止到今年一季度，中银裕利混合 A 基金份额净值为 1.292 元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为 0.70%，同期业绩比较基准收益率为-1.64%。

可以发现，其重仓标的变动也十分明显，去年年报前十大重仓股中的美的集团、中国平安、中信证券、中芯国际已不见身影，宁德时代、海尔智家遭到明显减持，其中，宁德时代遭减持了 11670 股。取而代之的是，紫金矿业、格力电器、平安银行、中国神华成为新进前十大重仓股，长江电力、伊利股份、东方雨虹成为前三大重仓股，其中，长江电力的持股数从 37 万股增加至 55 万股，增持了近 50%。

总体来说，受制于宏观环境的不确定性，2021 年市场或将呈现震荡走势，上述基金跟随市场趋势的变化而做出调整，大消费、大金融仍是配置方向；把握结构性与波段性行情或将成为投资主线，苗婷上半年看好顺周期板块，下半年看好必选消费和银行。

投资打法偏向保守

通过上述先行披露的部分基金产品的一季度持仓，可以发现，机构的调仓换股早已安排上日程。

整体来说，主动权益基金经理或在一定程度上适度降低股票仓位，例如，本文中的两只灵活配置混合基金，中银珍利的股票占基金总资产比例从 20.46% 降至 17.56%，仓位下降了 2.9 个百分点；中银裕利的股票占基金总资产比例从 21.24% 降至 17.3%，仓位下降了 3.94 个百分点。

而就配置而言，近期机构的打法也从行业龙头转向了中小盘，对后者的整体配置比例有所提高；同时，也加大了对低估值顺周期品种的配置。

本次中银基金的先行披露只是给投资者开了开胃，但也已显现了基金经理的一些战略配置趋势，真正的大菜还得等 19 日后正常披露，才能知晓一二。

结语

就像此前不少基金经理给投资者打的预防针一样，目前震荡仍是主旋律，面对市场的未知波动，今年对收益的预期势必要更 “平常心” 一些，但也不必太过悲观，毕竟投资是长期的学问，消费、医药以及科技板块的长期逻辑值得深入挖掘，而现阶段需要加强对个股业绩后续确定性的确认，以及寻找结合估值和业绩匹配性的性价比高的标的。