中銀基金一季報搶先看：大舉加倉順週期，繼續減持抱團股

基金一季度業績披露大幕已經逐步揭開，中銀基金率先公告了旗下部分產品的2021 年一季度表現，對於基金經理的操作還是值得關注，基金君下面便為大家分析一下重點的持倉變動情況。

本次率先披露一季度業績的中銀基金已成立近 17 年，乘着權益投資發展東風，2020 年實現淨利潤 10.54 億元，同比增長 21.43%。截至今年一季度末，規模達到 3687 億元。

目前披露一季度業績的產品主要涉及四隻貨幣基金、八隻債券基金以及兩隻靈活配置混合基金，其中，由基金經理苗婷掌管的靈活配置混合基金的持倉情況值得一探。

中銀珍利混合 A：加倉紫金礦業，美的集團、中國平安等退出前十大重倉股

苗婷擔任中銀珍利混合 A 的基金經理近 5 年，任職總回報達到 48.55%，任職年化回報 8.88%，同類排名 558/966。本只資金規模 5.27 億元，成立至今獲得了 51.22% 的收益，6 個月收益率 6.13%，同類排名 1227/2000；3 年收益率 35.50%，同類排名 1061/1643。

截止到今年一季度，中銀珍利混合 A 基金份額淨值為 1.141 元，本報告期內，該類基金份額淨值增長率為 0.71%，同期業績比較基準收益率為-1.64%。

從持倉情況來看，對比去年四季報，中銀珍利混合 A 前十大重倉股變動明顯。

其中，長江電力取代美的集團成為第一大重倉股，東方雨虹從第八大重倉股躍升至第二重倉股，伊利股份取代寧德時代成為第三大重倉股，而寧德時代降至第六大重倉股，遭減持 17210 股，美的集團、中國平安、雙匯發展、貝達藥業、中信證券退出前十大重倉股，而海爾智家、格力電器和萬華化學、平安銀行等標的成為新進重倉股。

同時，紫金礦業在 2021 年一季度受到大舉增持，持股數從 51 萬股增至 73.7 萬股，增持了近 44%，躋身前十大重倉股之列。今日收漲 2.83%，最新總市值為 2682 億元。

中銀裕利混合 A：減持寧德時代、海爾智家，新進格力電器、中國神華

苗婷掌管的中銀裕利混合 A 資金規模在 3.63 億元，任職年化回報 7.51%，同類排名 686/966。成立至今獲得了 43.11% 的收益，6 個月收益率 6.24%，同類排名 1194/2000；3 年收益率 30.94%，同類排名 1202/1643。

截止到今年一季度，中銀裕利混合 A 基金份額淨值為 1.292 元，本報告期內，該類基金份額淨值增長率為 0.70%，同期業績比較基準收益率為-1.64%。

可以發現，其重倉標的變動也十分明顯，去年年報前十大重倉股中的美的集團、中國平安、中信證券、中芯國際已不見身影，寧德時代、海爾智家遭到明顯減持，其中，寧德時代遭減持了 11670 股。取而代之的是，紫金礦業、格力電器、平安銀行、中國神華成為新進前十大重倉股，長江電力、伊利股份、東方雨虹成為前三大重倉股，其中，長江電力的持股數從 37 萬股增加至 55 萬股，增持了近 50%。

總體來説，受制於宏觀環境的不確定性，2021 年市場或將呈現震盪走勢，上述基金跟隨市場趨勢的變化而做出調整，大消費、大金融仍是配置方向；把握結構性與波段性行情或將成為投資主線，苗婷上半年看好順週期板塊，下半年看好必選消費和銀行。

投資打法偏向保守

通過上述先行披露的部分基金產品的一季度持倉，可以發現，機構的調倉換股早已安排上日程。

整體來説，主動權益基金經理或在一定程度上適度降低股票倉位，例如，本文中的兩隻靈活配置混合基金，中銀珍利的股票佔基金總資產比例從 20.46% 降至 17.56%，倉位下降了 2.9 個百分點；中銀裕利的股票佔基金總資產比例從 21.24% 降至 17.3%，倉位下降了 3.94 個百分點。

而就配置而言，近期機構的打法也從行業龍頭轉向了中小盤，對後者的整體配置比例有所提高；同時，也加大了對低估值順週期品種的配置。

本次中銀基金的先行披露只是給投資者開了開胃，但也已顯現了基金經理的一些戰略配置趨勢，真正的大菜還得等 19 日後正常披露，才能知曉一二。

結語

就像此前不少基金經理給投資者打的預防針一樣，目前震盪仍是主旋律，面對市場的未知波動，今年對收益的預期勢必要更 “平常心” 一些，但也不必太過悲觀，畢竟投資是長期的學問，消費、醫藥以及科技板塊的長期邏輯值得深入挖掘，而現階段需要加強對個股業績後續確定性的確認，以及尋找結合估值和業績匹配性的性價比高的標的。