泡泡瑪特新品盲盒漲價，提價能否阻止業績放緩、股價回落？

近日，泡泡瑪特 (9992.HK) 本月推出的多款新品盲盒單價從 59 元漲至 69 元。對此，泡泡瑪特 4 月 27 日向大眾回應稱系供應鏈原材料價格上漲，人工成本增加，因此採取提價策略以應對成本抬升。此外，潮流玩具在設計上更加精細，工藝更加複雜也導致了成本的增加。

 “泡泡瑪特商品成本一直在30%左右，而原材料成本佔比約20%，原材料漲價對公司的影響其實並不大，此次更像是通過漲價來試探市場反應。”一位傳媒板塊分析師向記者表示。

 泡泡瑪特2020年年報顯示，公司2020年實現營收25.13億元，同比增長49.3%，全年一共銷售超過5000萬隻潮玩玩具。

 截至發稿，泡泡瑪特28日開盤後股價小幅下挫，報68.5港元每股，跌1.65%，公司股價自2月17日107港元高位回落以來跌幅近35%。

 新產品悄然漲價

 泡泡瑪特此次並非全產品線提價，而是對部分非主流產品線的新品如SKULLPANADA二代、VIVICAT及一禪和尚等產品進行了新的定價。

 在泡泡瑪特實體店中，大部分盲盒單價仍為59元，但少數新品如VIVICAT、SKULLPANDA二代系列盲盒單品標價為69元。

 有店內工作人員向記者稱，新款盲盒因做工精緻、零配件更多而比已在市面銷售多時的款式多了10元，後者並不會應聲漲價。而對於未來新推出的盲盒是否會統一售價69元，多名工作人員並未給出明確回答。

 根據公司年報，其自有IP中Molly和Dimoo的收入佔比為14.2%和12.5%，獨家IP中PUCKY和The Monsters收入佔比分別為11.9%及8.1%。SKULLPANADA作為新推出IP，2020年收入佔比僅為1.6%。

 由此可見，泡泡瑪特此次並未對熱門IP漲價，而是選擇了非爆款IP進行嘗試。

 此次也並非泡泡瑪特第一次在提價邊緣“試探”，公司於2020年推出了尺寸較大的盲盒，價格亦高於59元的普通盲盒。

 “泡泡瑪特的消費人羣實際是價格非敏感型，10元的提價影響並不大。銷售核心還是吸引人的設計以及過關的品控。”前述分析師表示。

 競品增加

 泡泡瑪特2020年實現營收25.13億元，同比增長49.3%，實現淨利潤5.24億元，同比增16%。值得注意的是，公司2018、2019年分別實現營收5.2億元及16.9億元，同比增長率為224%、227%。兩相對比，2020年公司雖實現了營收增長，營收增速卻明顯放緩。

 這與公司2020年線下的迅速擴張有關。公司2020年內新開76家零售店，至年底共有187家零售店，2020年期末零售店較去年同期增長64.0%。機器人商店方面，2020年內公司新開526家門店，至年底共有1351家機器人商店，2020年期末機器人商店較去年同期增長63.7%。

 隨着門店的迅速擴張，公司的銷售費用從2019年的3.64億元增至6.3億，同比增長73%，管理費用亦同比增加96.5%至2.8億元。

 雖然泡泡瑪特佔據着盲盒界“半壁江山”，競品的增加也無法讓其安枕無憂。目前盲盒市場除了泡泡瑪特以外，IP Station、52 TOYS均在線上線下布有銷售渠道，名創優品也於2020年宣佈設立TOPTOY的潮玩集合店，主打平價盲盒，成功獲得部分消費者青睞。

 “潮玩屬於供給創造需求的的行業，目前的盲盒市場非常依賴於品牌效應。持續創造原創熱門IP，是讓盲盒公司佔據市場的核心。” 一名券商分析師表示。