美國通脹猛增 美股嚇趴 經濟學家不慌：可能是好事！

本週三公佈的 4 月美國 CPI 同比增長 4.2%，環比增長 0.8%，分別創 2008 年 9 月和 6 月來最快增速；4 月核心 CPI 同比增長 3%，創 1996 年 1 月來最快增速，環比增長 0.9%，創 1982 年 4 月來最快增速，增速均明顯超過市場預期。

數據公佈後，股市投資者對高通脹的擔憂加劇，擔心通脹可能過熱，美聯儲誤判通脹形勢，將被迫較預期提前開始撤除 QE 並加息，而且一直加下去。美國三大股指連續第三日下跌，道指盤中跌超 600 點，百分比跌幅超過 2%，標普和納指也都跌超 2%，標普恐創 2 月末以來最大收盤跌幅。

不過，一些經濟學家和評論人士並沒有市場這麼慌張，有人認為通脹明顯回升是經濟增長的好現象，有人仍舊和美聯儲高官的預期一致，預計通脹高漲只是暫時的，今年就會趨於緩和。

通脹上升是暫時的

CNBC 撰稿人 Thomas Franck 評論稱，最近的通脹上升可能是暫時的，而且，對那些害怕美國 GDP 增長放緩的人來説，這種上升也是受歡迎的。只要通脹在掌控之中，通常它就是經濟增長的副產品。

Frank 指出，觀察美聯儲更青睞的通脹指標——核心個人消費支出物價（PCE）指數會發現，過去十年，這一指標不止一次超過美聯儲的目標水平 2%，但聯儲目前希望實現的持久強勁通脹還是很久以前的事。過去十年的 121 個月數據顯示，核心 PCE 只有 14 個月的同比增速達到或超過 2%。

穆迪分析的首席經濟學家 Mark Zandi 認為，新冠疫情對通脹有很大影響。儘管 4 月 CPI 讓人意外，他仍預計，通脹大爆發相對而言會是短期現象，稱在疫情期間降價的企業只是在讓自身的定價趨於正常，基礎通脹率（underlying inflation）是很穩健的。

Zandi 指出，一些領域 4 月價格上漲比預期強勁得多，比如二手車價格當月漲了 10%。機票漲 10.2%，酒店客房漲 8.8%，租車費用甚至漲了 16.2%。航空公司和酒店的漲價都比他預計的快，但都是一次性的。他依然預計，今年夏季通脹會降温，明年通脹率 2.5%。

Zandi 評論稱，美聯儲是希望通脹走高的，但顯然，當人們置身於通脹上行的過程之中，就會開始擔心通脹會加速上升，和之前想要的結果不一樣，會過熱，投資者週三的表現就是如此。

美聯儲放心通脹前景

現任 PGIM Fixed Income 首席經濟學家的前美國財政部官員 Nathan Sheets 認為，事實上，如果貨幣和財政刺激仍然能既刺激通脹上升，又激發對通脹的擔憂，那對經濟體來説可能是好事。他覺得，美聯儲主席鮑威爾等聯儲官員現在對通脹的前景非常放心。

Sheets 指出，過去十年多數時候，全球央行都在苦苦尋求製造健康的價格上漲。美聯儲過去就為了推升通脹而苦戰。即便實際通脹只是暫時回升，可能也有助於聯儲達到目標。最起碼，今年下半年至少發達經濟體可能產生通貨膨脹，這是之前多年未見的情形。

4 月 CPI 數據公佈後，美聯儲二把手、副主席克拉裏達就在講話中淡化數據的影響。

克拉裏達説，4 月數據存在基數效應，去年的新冠疫情導致經濟幾乎完全停擺。事實可能證明，這種通脹上升大多是暫時的，未來可能一定程度上進一步攀升，然後可能今年晚些時候緩和下來，温和增長。他重申近期不會縮減 QE 的信號：

“經濟距離我們的目標仍有很長一段路要走。若要取得實質性的進一步進展，可能需要時日。”