抗跌的九毛九，风险 or 机会？

作者 | 小勾

数据支持 | 勾股大数据（www.gogudata.com）

受到新冠疫情影响，餐饮行业面临巨大挑战。根据九毛九公司公告自 2020 年 1 月 26 日起暂停所有门店营运，3 月 18 日起陆续恢复，直至 5 月 10 日所有门店恢复营运，历时 106 天。经过疫情的猛烈摧残，许多餐饮品牌都因持续亏损而消失在了餐饮行列，显然九毛九经受住了此次考验，那么他的未来发展趋势如何呢？勾股大数据可以为你解答。

九毛九（广州）控股有限公司是一家以中式餐饮连锁经营为核心的餐饮集团，始建于海口，经营至今已逾 26 年，拥有过万名员工，旗下创立并运营 “九毛九西北菜”、“太二酸菜鱼”、“2 颗鸡蛋煎饼”、“怂”、“那未大叔是大厨” 五个不同细分领域中式餐饮品牌。其中 “九毛九”、“太二” 这两个细分的品牌的营收占九毛九集团总营收的 98% 以上，想了解九毛九未来发展趋势好不好，首先就要关注其营收状况，所以盯住 “九毛九”“太二” 这两个细分品牌的营收情况是必然的。根据九毛九集团的业绩报告，2020 年 “九毛九” 品牌的营收同比下降 47.84%，而 “太二” 品牌的营收同比增长 53.62%。

“太二” 品牌的营收在疫情之下还增长迅速，主要是有两点原因：1.其一直在不断扩张门店，由 2019 年的 126 家扩张到了 233 家，同比增长 84.92%；2.外卖业务收入截至 2019 年 12 月 31 日止年度的人民币 213.8 百万元上升 121.6% 至截至 2020 年 12 月 31 日止年度的人民币 473.8 万元，主要由太二餐厅于 2020 年 2 月下旬开设食品外卖服务所致。因此，外卖业务收入占总收入的比例由截至 2019 年 12 月 31 日止年度的 8.0% 上升至截至 2020 年 12 月 31 日止年度的 17.5%。

由于 “九毛九” 和 “太二” 的营收为九毛九集团营收的主要占比，于是勾股大数据提供了 “九毛九” 和 “太二” 品牌的门店数、客单价的每日预测，尤其是九毛九集团在不断扩张 “太二” 品牌门店，勾股大数据还额外提供了 “太二” 品牌餐厅的翻台率预测，掌握这几个指标，基本可以预测出九毛九集团的总营收，清楚了解九毛九集团的发展前景。下文将展示几个指标图示（仅展示部分时期）：

门店数量反应了公司经营战略是扩张还是收缩状态，由图可以看出，九毛九集团现在的经营方向是在缩减 “九毛九” 品牌规模、同时大幅扩大 “太二” 品牌规模。客单价反应了公司经营质量好坏、客户的付费意愿高低、公司经营毛利率高低，而显然 “九毛九” 品牌和 “太二” 品牌的客单价都逐年有所上升。翻台率则反应公司的餐厅经营是否稳定、受众群体是否广泛、单店营收是否合理以及疫情过后餐厅经营是否复苏。

下表为勾股大数据预测指标值与官方公布指标值对比：

可见，勾股大数据预测指标值几乎与官方公布指标值无差，具有高度参考价值！而根据上述预测指标，可以推测出 2020 年 “九毛九”、“太二” 的营收，下文将对推测步骤进行详细叙述：

不难理解的是，营收=门店数 * 客单价 * 每天就餐人流量，勾股大数据已经预测了门店数和客单价，每天就餐人流量可从 2020 年九毛九集团公布的年报中的数据推测出来，即每天就餐人流量=营收/门店数/客单价，这里的指标值都是官方公布的。通过解读 2020 年九毛九集团的年报，会发现官方并没有公布各品牌下门店外卖营收，仅有餐厅总营收，所以下文所提营收都不考虑外卖这一情况，仅做粗略计算。

门店数、客单价、每天就餐人数都已知，勾股大数据会每天更新指标数据，因此可计算出每天的营收，再相加得出 2020 年整年 “九毛九”、“太二” 营收额，合计为 2,544,404,324 元。通过对九毛九集团业绩报告的解读，还可以认识到的一点是，虽然 “九毛九” 和 “太二” 的营收占比这两年变动较大，但是其总占比没有很大变化，如下表所示：

可以看出，“九毛九”、“太二” 两品牌营收和占九毛九集团总营收比可取 98.73%，那么总营收可推测为 2,577,013,241 元，与官方公布数值 2,714,830,000 元，偏差仅为-5.08%，“太二” 品牌下的外卖营收近年来占比在升高，勾股的预测不考虑这一部分，这也是导致误差的主要来源，若以后外卖占比持续升高，勾股大数据会新增外卖预测，敬请期待！

根据上述步骤和方法可以预测出 2021 年九毛九集团年中总营收，应当注意的是，“九毛九” 品牌每日客流量只能根据以往官方推测的数据预估一个大概的值，或与实际有偏差，由于 “太二” 营收占比近年越来越大，勾股大数据新推出了 “太二” 品牌的翻台率预测，而每日客流量/翻台率为每轮客流量，虽然 “太二” 的每日客流量也有一定偏差，但是每轮客流量基本为一个定值，这就增加了预测的精准度。

由于距 6 月底还有一个月时间，翻台率均值、最终门店数可能会有一定变动，所以勾股大数据会给一个区间表，投资者可根据 2021 年 6 月 31 日更新以后的数据，计算 2021 年 “太二” 上半年翻台率均值，对比查看 2021 年九毛九集团年中总营收预测。

2021 年年中九毛九集团总营收预测如下表所示：

注：翻台率为截止 2021 年 6 月 30 日 “太二” 品牌翻台率上半年均值，门店数为 6 月份 “太二” 门店数量，九毛九集团总营收可根据上表进行预估，快点击左下角阅读全文实时了解指标变动情况吧。

门店数量反应了公司经营战略是扩张还是收缩状态，客单价反应了公司经营质量好坏、客户的付费意愿高低、公司经营毛利率高低，而翻台率则反应公司的餐厅经营是否稳定、受众群体是否广泛、单店营收是否合理以及疫情过后餐厅经营是否复苏。。购买九毛九股票的投资者关注这几个指标，实时了解企业经营状况，手握底牌，持股不慌。

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