每日優鮮的 “破發災難” 是如何釀成的？

作者｜週一圍  

編輯｜安心

得生鮮者，得天下；生鮮電商 IPO 搞不好，也可能失天下。

剛剛上市的每日優鮮正處在輿論的風口浪尖上：6 月 25 日掛牌當天，股價以跌超 25% 收盤，上市 2 個交易日就跌掉 32%。投資者已經出離憤怒。

每日優鮮股價走勢

當下時值 6 月，美股市場燥熱，生鮮電商 IPO 卻提前感受到了寒意。

此前的 6 月 8 日，作為國內兩家頭部生鮮電商平台，每日優鮮、叮咚買菜前後腳在美遞交 IPO 申請，引發市場關注。畢竟這個堪稱最難做的電商生意終於要迎來歷史性的時刻。

但在至今不到 1 個月的時間裏，圍繞生鮮電商 IPO 的冰與火一直在同步上演。

2021 年是中國公司赴美 IPO 的大年，大約有 60 家中國公司計劃於在美國上市。

據安永的數據，2021 年第一季度是 2000 年以來美國 IPO 最繁忙的一個季度。這段時間在美國申請上市的 36 家外國公司中，有一半來自大中華區。

據富途的統計數據，截至 6 月 25 日，今年在美國上市的中國企業數量已經達到 33 家，融資規模超 88 億美金，平均每家企業融資規模約為 2.7 億美金。

數據來源：富途，製圖：好看商業

其中，掛牌當天股價漲幅超過 100% 的企業有 8 家，也就是接近 1/3 的公司上市當天股價漲超 100%，漲幅在 30%+ 的更是大有人在。

甚至還有來自福建福州的 e 家快服，上市首日飆漲 1100%，成為今年在美上市首日漲幅最高的中國公司。

進入 6 月，頂着監管利劍上市的掌門教育掛牌首日仍然意外大漲超 78%；BOSS 直聘更是以首日漲超 95％的表現成為本月 IPO 明星。

到了 6 月 25 日，每日優鮮提前結束簿記，搶先在納斯達克掛牌，成為 “社區零售數字化第一股”。

出人意料的是，股價開盤即暴跌 25%，盤中一度跌超 36%，最終以 25.69% 的跌幅收盤。6 月 28 日，每日優鮮繼續下跌，以 8.84 美元收盤，較 13 美元的發行價跌掉 32%。

在今年赴美上市的中國公司裏，每日優鮮是首日跌幅最大的公司。

這堪稱一場 “破發災難”。它與過去一段時間美股市場的瘋狂表現格格不入，也讓投資人虧起來感覺格外疼。

實際上，每日優鮮掛牌前已經有市場人士對一些徵兆感到費解。

6 月 24 日，多家權威媒體報道，每日優鮮已獲得超額認購，擬提前結束簿記，搶先將於美東時間 6 月 25 日在納斯達克掛牌。

“我認為公司明顯增長乏力，為什麼媒體都在報認購火爆”？一位分析師納悶。

也有投資者默默撤銷了認購，因為懷疑每日優鮮 “認購火爆、提前結束” 是假象，故意與叮咚買菜錯開上市時間才是真正目的。

在 6 月 23 日 10:00-6 月 25 日 6:00，每日優鮮還組織了一場名為 “儲值享額外中籤” 的促銷活動。用户若在每日優鮮 App 充值 50 元，可額外中籤 10 股；充值 100 元，額外中籤 20 股。

圖片來源：網絡

當一家被市場看好的公司 IPO 認購火爆時，往往會一股難求，物以稀為貴。

這已經被無數公司證明過。

比如，2020 年小鵬汽車在美 IPO 時，散户中籤幾十股的大有人在；螞蟻金服那次著名的 IPO 雖然被叫停，但萬人空巷，瘋狂打新的盛況依然歷歷在目。

相比之下，“認購火爆” 的每日優鮮依然有股票份額贈送用户，就顯得份額沒那麼難得了。

從每日優鮮的基本面來看，一位二級市場分析師認為，其營收和 GMV 幾乎停滯增長是影響投資人認購熱情的主要因素。

招股書顯示，2018-2020 年，每日優鮮營收分別為 35.467 億元、60.01 億元和 61.3 億元，GMV 分別為 47.26 億元、 76 億元和 76.15 億元。今年 1 季度營收和 GMV 較上年同期甚至出現下滑。

只能説，投資有風險，入市須謹慎。這句宇宙真理隨時隨地、每時每刻都在發揮威力。

6 月 25 日晚，北京，每日優鮮敲鐘現場，親朋滿座，煙花飛舞，到處是成功上市的喜悦。

 圖片來源：每日優鮮上市視頻

每日優鮮是一個 80 後創業成功的勵志故事。創始人徐正出生於 1981 年，在媒體書寫的報道里，他是一位天才少年，15 歲考入中國科學技術大學，雙學士，28 歲成為聯想集團 IT 企業最年輕的部門總經理。

徐正在 33 歲創立每日優鮮，40 歲完成敲鐘，是媒體報道里的人生贏家。

IPO 前，徐正在公司持股 15.3%，擁有 74.1% 的表決權。按照 IPO 時的市值，身家達 30 億元。

高光背後，一場 “破發災難” 卻在悄悄逼近。

當 6 月 25 日股價破發上演時，投資者在股票社區裏哀嚎一片，罵聲連天。

之前見多了首日賺翻的大場面，投資者們難以接受在每日優鮮上虧錢。

於是，炒股社區變成了大型比慘現場，有人曬賬户虧損截圖，也有人忍痛割肉。

對於每日優鮮先前那個 “儲值享額外中籤” 的活動，有投資者在社區裏吐槽説，這是在 “雙重割韭菜”；也有人説，自己沒有充值也獲得了額外的份額，被 “硬割” 了。

除了罵，出離憤怒的投資者還發起了 “復仇計劃”——他們紛紛到應用市場給每日優鮮寫差評，卸載每日優鮮 app，要求退還充值認購的股票投資款。

不過也有投資者認為，罵也沒用，都怪自己，要罵就罵自己。

每日優鮮破發，最糟心的可能還不是每日優鮮，也不是投資人。

6 月 28 日，叮咚買菜將其美國 IPO 的發行規模調整為 370 萬份 ADS，較之前計劃發行 1400 萬份的目標縮水 70%。

最新消息稱，叮咚買菜將 IPO 發行價定在指導區間的下限 23.5 美元/ADS。

很顯然，每日優鮮破發後，一些投資者對生鮮電商的股價表現產生了顧慮，甚至撤單。

這個場景早有人預料到。

一家券商的高管表示，每日優鮮之所以搶先上市，就是擔心萬一第一家表現不好，第二家很可能會被拖累。

不過也有分析師認為，散户熱情被擊退後，也許後續叮咚的機會就出來了，只是在 IPO 融資規模上他們可能要吃點虧。

生鮮雖然是一個萬億規模的賽道，但生鮮生意從來都不易做。所以，它在資本市場上與那些純線上的互聯網項目相比，似乎少了點性感。

雖然美股仍處於燥熱階段，但生鮮電商此時 IPO 仍面臨一些利空因素。

比如，來自美團、拼多多、滴滴社區團購業務的威脅。

據 36 氪報道，2021 年，美團優選 GMV 目標為 2000 億元人民幣，衝擊 5000-6000 萬單/天，多多買菜的 GMV 目標是 1500 億元。

早在 2020 第四季度，美團優選的單量就已突破 2000 萬單/天，拼多多的單量也達到 1500 萬單/天。

截至今年一季度，美團優選已經擴展至 2600 多個城市，基本上完成了對全國的覆蓋。王興對於社區團購帶來的成效表態樂觀，他判斷，美團優選 “未來幫助我們提供 3-4 億的新用户”。

多多買菜目前也已在全國 300 多個主要城市開展了業務。管理層表示，對於目前所取得的進展表示非常滿意。

雖然社區團購業務模式與生鮮電商有所不同，但他們本質上都是在滿足用户的生鮮需求，在一些市場用户高度重疊。所以，美團、拼多多、滴滴這類互聯網巨頭對市場份額的爭奪，是生鮮電商下步必須應對的問題。

實際上，過去大半年時間，美股也處在劇烈的震盪中。中概股的破發率高企。

據富途的數據，截至 6 月 25 日，在美上市的 33 家中國公司中，首日破發的數量有 8 家。

如果對比他們目前的股價，今年上半年上市後破發的企業數量更是多達 19 家，破發率 58%；其中，跌幅超過 30% 的企業有 9 家。

數據來源：富途，製圖：好看商業

2020 年美股 IPO 異常火爆，IPO 公司數量是上年的 2 倍多，募集資金同比增長 168%。很多機構在年初預計，美股 IPO 的火熱勢頭將在 2021 年繼續。

不過隨着新冠疫情在全球的繼續蔓延，以及中國監管層對一些科技巨頭的反壟斷等因素影響，一些悲觀的情緒也在滋生。有人開始擔心中概股赴美 IPO 的窗口期將要關閉。

所以，站在務實的角度看，無論每日優鮮、叮咚買菜，還是其它在 IPO 進程中的企業，儘快完成 IPO，融到資金是明智的選擇。

他們要想在二級市場贏得聲譽，唯有靠成績説話。