買買買！摩根大通掀起收購狂潮

作為美國資產規模最大的銀行，摩根大通正掀起收購狂潮。

根據 Refinitiv 的數據，2021 年年初至今，摩根大通總共完成 30 多筆收購，較其 2020 年全年收購總量僅差一筆，剛剛過去的 6 月就有 9 筆收購發生。該行 CEO 傑米·戴蒙去年曾表示，摩根大通將 “更積極地進行全方位的收購”。

英國金融時報分析稱，由於該行部分核心業務因低利率而陷入困境，同時面臨來自金融科技公司、以及受監管束縛較小銀行的競爭，摩根大通正轉向收購來擴大自身規模。其中多筆收購集中於數字銀行和資管領域，另有部分標的用以應對投資者對 ESG 關注度的增加。Edward Jones 分析師 James Shanahan 表示：

重點似乎是那些能夠支持摩根大通數字化戰略的公司，或者那些能夠在快速增長的 ESG 投資領域為其帶來優勢的公司。

值得注意的是，大部分收購標的都規模較小，包括 7 億美元收購英國數字財富管理平台 Nutmeg、4.1 億美元收購招商銀行財富管理業務 10% 的股權等。富國銀行分析師Mike Mayo稱其為一種 “珍珠鏈策略”：

收購規模較小的金融科技公司，以相較大規模收購更低的文化、運營和商譽方面的阻礙，來更好地推進資產管理業務。

Mayo 表示，藉此，摩根大通可以將各類較小型業務收束到其龐大網絡之中：

這裏的關鍵詞是可擴展性，以及他們能在多大程度上，將這些交易與現有業務和客户聯繫協調起來。

與此同時，密集小規模收購，也突顯出摩根大通在同行競爭之下，進行較大規模收購所面臨的障礙。去年，在對美國投資管理公司 Eaton Vance 的 70 億美元競購戰中，該行敗給了摩根士丹利，後者還獲得了 Parameter 控制權；而貝萊德則在去年 11 月收購了另一家指數投資公司 Aperio。

Mayo 認為，摩根大通目前在積極管理型資管業務上表現不錯，擁有相當可觀的淨資金流，但在被動型資管業務方面，則落後於貝萊德、領航投資 (Vanguard) 和道富銀行等。