瑞银：中企境外融资创新高，国际资金对购买中国股权仍有兴趣

7 月 7 日下午，瑞银投行业务高管在电话会上表示，今年中国企业在境外融资发行量创新高，背后有两大因素，包括充足的全球流动性，以及投资者在全球流动性框架下追逐中国优质的资产。

瑞银还对中概股回归的趋势有如下观点：2019 年年尾企业开始考虑中概股回归，主要从企业本身资本结构或者股东结构的调整。此外，香港市场在过去两年发展非常迅速，成为这些企业二次上市地的选择。

本次电话会要点如下：

上半年市场概况

2021 年上半年亚洲股票资本市场（除日本以外）的整体表现，有两大特点：

第一，2021 年上半年的发行量，超过了 2019 年全年的发行量。

第二，跟 2020 年同期相比，也几乎是翻倍的数量级。在这个增长里面，今年的明显趋势是项目的数量在增多，同时平均的融资额也是有大幅的增长。

A 股上半年整个发行也是跟随着整个亚洲增长的趋势。上半年整个 A 股融资额大概在 2000 多亿人民币，一共是 234 家企业完成了 IPO，和去年同期相比，增长了 40%。

从整个体量来看，中国企业的股票融资上，形成了 A 股、港股、美股三足鼎立的趋势。A 股的再融资也是延续了比较大的增长，整个增幅今年上半年完成公告的是 231 家，大概已经达到 2020 年 A 股再融资发行量的 75% 的水平，所以整个亚洲的股权市场是比较一致的增长趋势。

债券发行的潜在波动

上半年中国债券资本市场一级发行规模达到 1240 亿美元，这比去年同期有 11.6% 的增长，主要得益于在今年年初的时候非常良好的市场窗口以及较低的利率环境。

针对上半年债券发行的波动因素，有如下分析：

第一，市场波动性属于回归状态，今年年初的时候看到美国国债基准利率相对比较大的波动，十年期美国国债基准利率从年初 0.91%，3 月底的时候达到了过去 15 个月以来的高点 1.77%，现在又逐渐回到了 1.4% 以下的水平，国债利率相对大幅的波动，导致一部分发行人选择发行时间点方面有更多灵活性的掌握。

第二，市场的波动因素，从投资者角度来讲，可能会导致更强的观望意愿，瑞银将进一步观察市场的变化。

瑞银还注意到，今年上半年债券发行的主题进一步多样化的发展。

比如新兴行业。今年除了传统行业，如金融机构、房地产等等之外，消费品、工业类的发行人以及 TMT 类的发行人在债券市场的表现比较活跃，相比去年，发行人的类型分布应该说更加多样化一些。

下半年市场关注点

1）中国现在仍然继续在开放金融市场，很多的外资、国际资金仍然对进入中国以及购买中国的债券或者是股权都还是很有兴趣的，这也是一个长远的趋势。

2）中国公司去境外上市，包括已经在美国上市的公司会不会考虑回内地或者香港作为二次上市。另外整体的中国公司将来的上市地选择，包括现在去美国上市可能造成的一些不确定因素，这些在未来几个月可能都会有一些发展。

3）特殊目的上市公司（SPAC）会不会继续发展，以及他们将来通过 de-SPACs 做上市，以及有关碳中和、ESG 的发展，仍然是我们下半年的主题。