私募李驰：平台型上市公司的高估值时代已经过去了

前段时间，因微博公布清仓中国平安（601318.SH），深圳市同威投资管理公司创始人李驰结结实实地火了一把，甚至于李驰自己都觉得有些莫名其妙。

“可能是在一个合适的时间点，点燃了一个合适的话题吧。” 李驰说。

李驰是私募界的风云人物，与但斌、林园齐名，但三人的投资方向不同，李驰曾投向中国平安、但斌投向茅台、林园投向医药股，故有李平安、但茅台、林医药的称号。

这段时间，中国平安股价接连下挫，散户哀声遍野，李驰的转身动作，犹如一声惊雷，直击散户们的心理防线。

接受采访时，李驰并不愿意多谈中国平安，他认为自己作为基金经理，在 10 年前建仓中国平安，十年中有增有减，这是很正常的投资过程，“毕竟，我们管理的基金持有人无法容忍一个相对长期的股价盘整。” 李驰说。

在李驰的投资框架中，卖出一只股票，通常是遇到了三种情况：一是估值过高；二是基本面恶化得比较明显；三是找到了更好的标的。

“中国平安属于第三种，我们找到了更好的投资标的。” 李驰说。事实上，就在李驰发声后不久，他所管理的私募基金就参与了小康股份（601127.SH）的定增。

早年，李驰曾吃过蓝筹股持续多年低迷的亏，但投资的过程也是不断经验总结的过程，在他看来，一旦一只股票成为 “大众情人股”，哪怕其再优秀，这只股票在未来好多年之内都很难涨起来。

蓝筹股在经历了几年的价值回归后，多数主流股票都已经实现了 5~10 倍的增长，成为了 “大众情人股”，所以，他并不看好大市值的蓝筹股。

“多数股票是经不起加息的，尤其是重资产的蓝筹股，估值中枢将下调。” 李驰说。

李驰认为，真正能够穿越周期持续上涨的，一定是 “真成长” 的公司。

所谓 “真成长”，是估值上涨与业绩上涨相匹配的成长股，而不是靠概念、靠炒作而实现股价飙涨的 “假成长”。

这些 “真成长” 的股票，在未来也将成为新的大蓝筹，所以，右侧布局是为了和这些公司一起成长，赚上市公司成长的钱，而不是赚估值波动的钱。

近段时间，宁德时代（300750.SZ）连创历史新高，李驰认为，这是一件具有里程碑意义的事件，是对于 “真成长” 趋势确认的见证。

他认为，在过去，不少估值飙涨的成长类公司都属于平台型的公司，比如早期的阿里、京东、腾讯，后来的唯品会、美团、拼多多等。

最近，“滴滴”“运满满”“货车帮”“BOSS 直聘” 等 4 家企业先后被实施 “网络安全审查”，这 4 家企业均为平台型企业，信息安全始终是这类公司不可绕过的问题。

李驰认为，诸如宁德时代等公司，是具有真正技术内涵的产品型公司，属于他看到的 “更好” 的投资标的之一。

“属于那种 ‘盈利微微涨、估值快快涨’ 的平台型公司的时代已经过去了。” 他说。

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