港股 IPO 当天，何小鹏在想什么？

7 月 7 日，广州，天河区松岗大街 8 号，小鹏汽车正式在香港联交所上市。

虽然因为疫情原因，何小鹏没在香港联交所现场敲钟，但是在小鹏汽车总部举办的庆祝仪式反而更加温馨和实在。没有隆重的庆祝仪式，何小鹏发言、敲钟，拍照合影，要不是在楼上还有些围观的小鹏汽车员工，仿佛这并不是一个了不起的事情。

“敲钟仪式后大家都回工位该干活干活了，这才是一个上市公司该有的样子。” 何小鹏开着玩笑，但脸上自豪的表情却溢于言表。

作为三年内首个香港、美国两地重大中概股双重上市，小鹏汽车先于蔚来和理想率先在港股上市，抢得头筹。以 165.00 港元发行 8500 万股，计划 IPO 能够募集 140 亿港元，而这些资金将大部分用于小鹏汽车的研发以及规模化效益的增长。

以港股开盘价计算，小鹏汽车的市值超过 2800 亿元，从创办，技术研发、融资、质疑再到销量提升，美股上市以及现在的港股上市，小鹏汽车的每一步都走得并不轻松，但这位年仅 43 岁的湖北汉子已经拥有更强大的力量去为自己的梦想而努力。

从春秋到战国

距离美股上市仅仅不到 1 年的时间，小鹏汽车再次港股上市，速度之快令人感到惊讶，不禁让人发出疑问，难道小鹏那么缺钱吗？

其实并不然，招股书显示，小鹏汽车 2018 年至 2020 年总收入分别为 9700 万元、23.212 亿元、58.443 亿元。截至 2020 年 3 月 31 日止三个月，小鹏汽车总收入为 4.121 亿元，2021 同期为 29.509 亿元，大幅度向好。

同样，毛利率也从去年同期-5.3% 提升到了 11.2%，虽然因为缺芯销量受到影响，但小鹏上半年销量依旧突破 3 万辆，达到 30,738 辆，6 月更是创下销量纪录达到 6,565 辆。

对于小鹏汽车来说，曾经由于成本刚性与销量过低之间的矛盾导致的亏损正在不断收窄，特别是当新能源汽车销量不断增加，小鹏汽车的营收、毛利率都在逐渐增长，但回到主题，小鹏依旧缺钱，因为现在的小鹏才刚刚迈出了第一步。

“从 1 到 100 在全球化、科技创新、组织这些方面需要多少钱，每家公司可能不太一致，但是我相信第二步的这个钱肯定超过 300 亿，这是一个基础。” 显然对于何小鹏来说战争才刚刚开始。

就在小鹏汽车港股上市前两个礼拜，上汽高端新能源品牌智己汽车发布了一段城市自动驾驶的测试视频，视频中测试车辆在城市拥堵道理中依靠驾驶辅助系统行驶了 40 分钟，共计 20 公里，0 次接管，成为行业关注的焦点，无独有偶在刚刚结束的长城科技节上，长城汽车也宣布将大规模应用无限接近 L3 的驾驶辅助系统，并且发布了全新的电气化电子架构。

虽然何小鹏并不担心友商的进入，反而信心十足，“今天大部分传统汽车还在做一款电动汽车，而我们的考虑智能电动汽车才是未来的变化。换一个角度，我觉得当前一代车从我的角度来看还不够打。” 但何小鹏也知道竞争不是现在而是在不远的将来。

不得不承认，跨国车企以及豪华品牌在智能汽车上的发展依旧处于初期的尝试阶段，从产品尝试到架构尝试，以及对未来交通的尝试，除了特斯拉其实还没有一个真的海外车企在智能汽车领域拿出了领先行业的产品，但这些拥有百年历史的造车企业并不会放任自己在智能汽车的落后。

“这也是为什么包括我们今天在加大组织、加大研发、加大创新，我相信真正的竞争可能在 2024、2025 年会在智能化、会在全球化发展，所以今天小鹏在这上面也在做很多的布局。” 虽然说属于新造车势力的何小鹏拥有大胆的想法和强大的执行力，但骄傲并不是何小鹏的特点，他并没有低估这些来自汽车强国的对手。

根据计划，小鹏汽车此次双重主要上市，将把所得款项中约 45%（约 67.5 亿港元）的资金投入到丰富产品组合与开发新技术上，约 35%（约 52.5 亿港元）的资金投入到提升品牌认知度，加速业务扩张，10% 的资金将用于扩大产能、升级生产设施、开发生产技术，10% 的资金用于一般公司用途。

不仅如此，小鹏也将大规模扩张自己的团队超过千人，并且对研发、销服体系、充电体系、机电、国际化和产能提升。 从未来 10 年的角度来看，新能源汽车产业的头部的聚拢效应会不断增强。新的软件所带来的差异化和新的场景应有所带来的差异化，将成为头部企业的护城河，新能源汽车的底层无论从技术架构，还是场景的生态体系，都有规模化收敛的垄断效应。

想要做到这一点，何小鹏明白需要很多钱，需要大量长时间的研发投入，这也是为什么小鹏汽车今年加速募资、加速把团队放大的一个重要的底层原因。 巩固领先地位，加大规模效益，在港股 IPO 的当天，何小鹏想的是如何开启小鹏汽车的黄金时代。

运动中保持平衡

“我觉得一个创业者最难的，就像一个交响乐团的指挥家一样，能够去控制什么时候出小提琴、什么时候出大提琴、什么时候应该安静、什么时候应该喧哗” 何小鹏并没有将技术创新作为小鹏汽车的难点，而更关心企业发展节奏的把握。

2025 年，小鹏将目标定在市场的 10%，根据国务院在去年发布的《新能源汽车产业发展规划（2021-2035 年）》中提出，到 2025 年新能源汽车的销量要达到汽车总销量的 20%。如果按照中汽协会常务副会长兼秘书长付炳锋预测 2025 年中国汽车市场将达到 3000 万辆的数据来看，新能源车型将达到 600 万辆，而小鹏汽车的销量达到约 60 万辆，也就是月销 5 万辆左右。

相比理想 160 万辆、奔腾汽车的 200 万辆，乃至长城汽车 400 万辆，小鹏汽车的 60 万辆却显得更加务实，而从现在来看小鹏汽车确实按照这样的目标在布局。目前小鹏汽车拥有 3 座自有工厂，广州、肇庆以及即将完成的武汉工厂，设计产能分别是 10 万辆，但通过拓展每座产能也能提升至 15~20 万辆。“这 3 家工厂我们认为实际产能最高峰值可能可以达到近 50 万” 何小鹏在产能上的布局符合了 2025 年的销量预期。

在产品端，今年下半年将推出 G3 车型的改款 G3i 以及产品定位低于 P7 的 P5 车型。在招股书内， 小鹏汽车计划在 2022 年推出第四款智能电动 SUV 车型。 新车型将配备高级自动驾驶系统和激光雷达，可支持 XPILOT 4.0，同时将配备加强版核心车辆系统，提供快速充电能力、更综合的域控制单元、更强大的 OTA 能力，以及智能底盘和空气悬架系统。

同时小鹏汽车还在规划全新的纯电平台以扩大产品组合，满足更多中国消费者的需求。 快速的奔跑需要平衡，在何小鹏看来利润就是其需要平衡的关键。

虽然盈利对于任何一个企业来说都至关重要，但是从何小鹏的角度来看，高毛利率是产品是否形成护城河的关键，

破发很严重？

再把话题转移回港股上市，虽然在港股一经上市，小鹏汽车的股价便破发，但在收盘时回升以 165 元港币收盘，振幅达到 5.576%，成交额达到 17.31 亿港元。在近期联交所上市的中概股中，这样的表现已经实属抢眼。

对于股价的波动，把小鹏汽车带向港股的最大功臣顾宏地显得并不担心：“因为港股和美股这两个股票互相流通，虽然在小鹏股价在美股经历了很大的波动，但非常坚挺，所以在港股股价短期有一些波动差距通过一两天的交易肯定就会平衡，因为这是两地上市的特点。我对近期股价的区分和波动我不是太关心，因为我们已经有了参照股价在那里。”

虽然一时间的股价破发从宣传层面以及企业形象来看并不好看，但是从更重要的企业发展层面来看并不重要，特别是对小鹏汽车这样双重上市的公司来说更是再正常不过。

与其纠结股价，不如感叹在短短不到 1 年的时间内就完成了美股以及港股的双重上市。即使何小鹏将如此高质量的工作效率归功于财富项目组的同事们，但这背后更大的原因是小鹏汽车整体的强大体系能力，其中包括了政府对于小鹏汽车的支持，小鹏汽车各个部门之间高效的联动。

这才是小鹏汽车最宝贵的财富，而凭借这样的强大体系能力，小鹏汽车能够做到的就不只是 “简单” 的上市而已。