后疫情时代，美国经济不再需要花 35 个月才能从低谷中站起来，这说明巨大的政策支持推动了快速复苏。摩根士丹利表示，该卖美国国债了。
后疫情时代，美国经济逐渐重回正轨。在摩根士丹利看来，美国本轮经济周期正常、强劲，却也为时较短，且有可能是比往常 “更火热、更短暂” 的存在。
在研报中，摩根士丹利指出，尽管距离美国经济活动低谷期仅过去了 16 个月时间，但市场正在进入周期中期；虽说市场对经济增长也感到些许担忧，但全球复苏仍将继续推进。
根据摩根士丹利的周期模型，美国周期指标在 2019 年 6 月处于上一周期后期的 “衰退期”，并在 2020 年 4 月进入这一周期早期的 “修复期”，随后 “原地起飞”——甚至没有经过 “复苏期”，就直接来到了 “扩张期”。
摩根士丹利表示，这显然是不同寻常的。
其原因在于，所谓 “扩张期”，指的是 “优于常态、正在改善” 的经济状况。自 1980 年以来，美国经济在 “衰退期” 结束之后平均要花 35 个月才能实现扩张。然而，如今只花了接近一半的时间。
扩张如此迅速地到来，说明巨大的政策支持推动了美国经济快速复苏，并暗示了另一种可能性：这一更为火热的周期，有可能也会更短。
具体来看，摩根士丹利认为：
首先，周期越短，相对于其他风险资产而言，信贷就越糟糕；信贷从 “繁荣期” 获得的好处越来越少，如果下一次衰退来得太早，信贷风险就会暴露出来，供应也会随着企业信心的增强而增多。
其次，在许多这样的时期，尽管违约率很低，混合信贷会越来越多。投资者应该去尝试承担违约风险，而非利差风险。
第三，股市方面，摩根士丹利建议投资组合应该更加平衡，看好欧美市场高质量、低估值、高利差、低波动性的医疗保健股。
全球市场来看，欧洲和日本股市表现往往优于 “周期中期”，这次应该也不例外。
最后，在经济复苏阶段，摩根士丹利看待美国国债利率较为悲观：对未来 12 个月 10 年期美国国债收益率的预期要比 “扩张期” 的平均水平低 97 个基点。
由此，摩根士丹利总结道：美国经济复苏可持续，只是可能更热也更短；卖出国债吧，相信经济的扩张。