收入来源 95% 靠加盟费
7 月 19 日，美国品牌管理公司 Authentic Brands Group LLC（简称 “ABG”）向美国 SEC 递交 S-1A 补充招股书，拟在纳斯达克上市，股票代码为 “AUTH”，主承销商为美国银行、摩根大通和高盛。公司计划募资 1 亿美元，用于运营费用和品牌收购的支付。倘若成功上市，估值或达 100 亿美元。
ABG 由 Jamie Salter 创立于 2010 年，是一个品牌集合管理公司；总部在纽约，并在洛杉矶、多伦多、墨西哥城和上海设有分公司。近日，License Global 发布了一份全球授权行业年度报告与榜单，总结出 2020 年相关公司的授权商品销售额情况，ABG 以 138 亿美元位居榜单第三，仅次于迪士尼和 Meredith。
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连续两年营收及净利润双增长
Authentic Brands Group 致力于与制造商、批发商和零售商合作，但不参与生产或管理，而是专注于做品牌加盟业务，为品牌塑造价值和打造市场。其中，品类涵盖奢侈品、专卖店、百货公司、电商，目前在全球拥有超过 30 个品牌及 6000 家门店。ABG 可能不被人所熟知，但旗下知名品牌 Barneys New york、Forever 21、Juicy Couture、Aeropostale、Brooks Brother 等等在美国乃至全球都家喻户晓。
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近年来，随着人们逐渐改变消费习惯，线上竞争对手日益强劲，实体品牌销售乏力频频申请破产。在短短的一年时间内，ABG 便接连吞下老牌服饰 Brooks Brothers、快时尚 Forever 21、奢品百货 Barneys New York。在低价收购后，公司再将它们重新定位、再次包装、推向市场。
在较强的业务能力下，ABG 营收与利润均成快速发展态势。招股书显示，公司 2018-2020 年，营收分别为 3.31 亿美元、4.80 亿美元和 4.89 亿美元，2019-2020 年净利润达 9653 万美元和 2.25 亿美元。
但按收入结构来看，ABG 品牌加盟费的收入在 2018 年-2020 年为 3.24 亿美元、4.69 亿美元和 4.71 亿美元，均占比总营收超 95%。
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收入依赖品牌价值
值得注意的是，由于 ABG 是一家品牌管理公司，既不负责生产也不负责销售，收入来源完全依赖品牌价值，通过商家提交的加盟费赚钱，即使在 2020 年疫情爆发，美国零售业遭到重创的情况下，依然实现营收和净利润的双增长。
ABG 旗下品牌分类较多，有服饰、首饰、美妆、运动产品等等，且定位从平价到奢侈跨度较大，因此面临的竞争对手四面八方，在财务、市场、资源等等可能没办法像单一品牌那样优渥。如果 ABG 无法将旗下品牌塑造成具有竞争力的选手，在市场上恐怕就会被其他品牌压制，导致加盟数量减少，从而影响收入。
另外，ABG 在收购业务上也并非一帆风顺。年初在收购 Topshop 的竞争中，被英国快时尚电商 ASOS 以 3.3 亿英镑击退，对手成功拿下 Topshop 母公司 Acadia 集团。而公司有意出资 10 亿收购阿迪达斯旗下的锐步（Reebok），由于过渡协议没有达成一致，也在日前中途退出。接连失去两个知名品牌，可见在收购过程中，ABG 同样存在难题。
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伴随电商越来越发达，实体商铺备受打击。尽管 ABG 已经开始拓展线上渠道，但与头部电商平台竞争起来，还是有着较大差距。
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结语
ABG 独特的商业模式使其营收及利润连续实现双增长，但由于却过分依赖收取加盟费盈利，或将对公司经营业绩造成不利影响，还需开展其他业务，或与网络结合寻求突破口，来实现公司持续稳定发展。