千亿爱美客赴港上市，拿什么撑得起 205 倍市盈率？

首个 A+H 医美上市公司要来了。" 医美茅 " 再次搅动资本市场，7 月 29 日晚，爱美客发公告称，公司近日在港交所递交招股书，拟在香港主板发行 H 股上市。招股书显示，中金公司、摩根大通为其联席保荐人。据外媒消息，爱美客在港拟募资约 20 亿至 30 亿美元（约 155.5 至 233.2 亿港元）。不过，爱美客在今年 2 月披露了大手笔分红方案，并引发深交所关注。对此，由投资者质疑，为何缺钱发展还大手笔分红？截至 7 月 30 日收盘，爱美客市值达 1404 亿元，动态市盈率达 205 倍，远高于行业水平。被给予如此高估值的爱美客，并非毫无隐忧。目前，爱美客产品结构单一，收入的 99% 来自玻尿酸产品，且营收增速有逐年放缓的趋势。有分析认为，医美赛道已经趋于拥挤，公司需要更多融资来推出其他类型产品补位。然而，需要注意的是，新产品能否复制目前主力产品的成功，成为下一个增长点仍具不确定性。去年超 90% 利润被拿来分红相关资料显示，成立于 2004 年的爱美客，主要从事玻尿酸的生产、研发和销售，其医美玻尿酸市占率曾排本土品牌第一。