安信證券：維持比亞迪 “買入” 評級 目標價升至 360 元

智通財經 APP 獲悉，安信證券發佈研究報告稱，維持比亞迪 (002594.SZ)“買入” 評級，預計 2021-23 年歸母淨利潤分別為 62.46/112.79/136.32 億元，對應當前市值，PE 分別為 137.2/76 以/62.9 倍。由於公司電池產能、整車銷量超出預期，該行上調 6 個月目標價至 360 元/股。

事件：比亞迪發佈 7 月份銷量數據：7 月份共銷售汽車 5.74 萬台，同比增長 82.94%。

安信證券主要觀點如下：

7 月銷量再創歷史新高，亮點多多。公司 7 月份共銷售新能源乘用車 5 萬輛，同比增長 262.71%，環比增長 24.78%，7 月份新能源車銷量再創歷史新高。該行預計環比銷量表現較好的原因在於：1) 漢 EV/DM(7 月份銷量 8522 台，環比增加 136 台) 持續保持較高的銷量水平;2) DM-i 車型產能、銷量持續爬坡：7 月份混動環比增加 4961 台，預計主要為 dmi 的貢獻;3) 搭載刀片電池的新車型：秦 PlusEV、宋 PlusEV、元 pro(7 月銷售 4255 台，環比增長 243.7%) 持續放量。(以上數據來自公司公告、官方微信號)。

產能擴張、新品上市，銷量有望持續上行。根據比亞迪官方微信號，dmi 車型訂單超過 10 萬台，目前仍有大量訂單未交付，預計隨着產能的陸續釋放，dmi 車型銷量有望持續上行。比亞迪 e 平台 3.0 全新車型：海豚、元 Plus 已進入工信部公告，預計將於 3 季度陸續上市，e 平台 3.0 系列車型產品力強、性價比高，上市後有望搶佔同價格區間的燃油車市場。該行認為，隨着公司新能源汽車銷量加速擴張，公司單車利潤有望持續向上 (結構優化、單車折舊&攤銷減少)，因此，公司 2021 年有望實現量利齊升，該行對比亞迪全年的汽車銷量、業績均較為樂觀。

刀片電池產能加速擴張，出貨量有望超預期。根據弗迪電池微信公眾號，弗迪電池重慶基地產能達 35GWh，蚌埠基地一期產能達 10GWh，與年初相比，產能大幅擴張。另外，根據相關上市公司公告，比亞迪與多氟多、天際股份、江蘇九九久等公司簽署了合計採購不低於 14470 噸 (2021 年 7 月-2022 年底) 六氟磷酸鋰的協議，對應約 90GWh 以上的磷酸鐵鋰電池，因此，未來公司刀片電池出貨量有望超預期。

風險提示：補貼大幅退坡;新品推進力度不及預期