下半年要当心毛利率
1、财报符合预期
隆基股份发布 2021 年半年度财报，营收同比增长 74.26%，保持高增长。受到上游硅料涨价的影响，毛利率下滑至 22.73%，环比一季度下滑 0.48%，传导至归母净利润增速金 21.3%，增收不增利。但是硅料涨价的影响，市场早有预期，因此从盈利数据来看，隆基股份的半年报符合预期。
2、硅片龙头地位进一步稳固
根据财报，腾冲年产 10GW 单晶硅棒项目和西安航天一期年产 7.5GW 电池项目已达产，曲靖年产 10GW 单晶硅棒和硅片项目和楚雄（三期）年产 20GW 单晶硅片项目已部分投产。2021 年上半年，公司单晶硅片产量为 38.35GW，同比增长 51.73%，继续站稳硅片龙头地位。
3、组件业务发力
单晶组件产量为 19.93GW，同比增长 149.02%，继续快速扩张。但是上半年组件业务，同样受到上游原材料涨价的影响，叠加海运费用的上涨，毛利率下滑。
预计今年组件业务市占率将会达到 23%-25%，与第二梯队的公司拉开差距。对于未来，公司明确目标是要做到超过 30% 的市占率。
4、毛利率并没有见底
需要注意的是隆基股份的毛利率下滑趋势可能还没有见底。在业绩交流会上，公司表示：上半年受到硅料短缺影响，一季度开工率 80%，二季度不到 70%，并且在硅料涨价的这段时间使用的还是前期的硅料，下半年时间差的红利基本不存在。如果用现在硅片和硅料价格，硅片毛利率是降低的。
根据硅料的投放节奏来看，硅料价格直到 2022 年上半年都很难大幅降价，那么也意味着隆基下半年的毛利率还并没有站稳。
5、其他指标
从财报来看，另外一个值得关注的就是存货，半年度环比增加了 23 亿元，达到 175 亿元。其中组件占 93 亿元、电池片 26 亿元。主要是因为今年海运周期变长，组件业务体量大幅上升，周转物料变多。