過半上市券商去年業績預告出爐：營收和淨利全部實現正增長，現在可以 “抄底” 了？

截至 3 月 15 日週二晚間，據券商中國統計，共有占上市券商總數過半的 24 家券商發佈了 2021 年度業績快報、業績預告或經營業績自願性公告。

其中，這 24家上市券商營收和淨利潤全部實現正增長，中信證券、國泰君安、招商證券、中國銀河證券去年歸母淨利潤超百億元，合計淨利潤約 600億元。國信證券預計的淨利潤區間上限超過 100 億元，有望加入 “百億大軍”。投行業務、機構業務、資管業務成為去年券商高增的主要驅動力，另有不少券商表示，2021 年資產減值損失相比 2020 年大幅減少，也增厚了淨利潤。

穩坐 “券業一哥” 之位的中信證券去年經營業績持續遙遙領先，在高基數的情況下保持高增長，實現年度營業總收入 765.70 億元，同比增 40.80%，實現歸屬於上市公司股東的淨利潤 229.79 億元，同比增 54.20%。公司稱 2021 年投資銀行、資產管理等各項業務均衡發展、穩步增長。

目前暫居第二位、去年三季度營收緊隨海通證券排名第三的國泰君安去年總營收 426.69 億元，同比增 21.22%，淨利為 150.13 億元，同比增 34.98%。海通證券暫時沒有披露 2021 年業績情況。

在淨利超百億的 “四大巨頭” 中，招商證券 2021 年歸母淨利潤 116.13 億元，同比增 22.35%，營收 293.86 億元，同比增 21.04%。中國銀河證券去年淨利 103.49 億元，同比增 42.87%，營收 358.79 億元，同比增 51.07%，主要得益於公司經紀業務、自營投資、國際業務等穩步增長。

此外，國信證券預計2021年實現歸母淨利潤 90億元至 105億元，同比增 36%至 59%，即年度淨利潤有望超過百億元門檻。公司稱，報告期內，自營投資業務收入和經紀業務手續費淨收入等主要業務收入相比上年同期有較大幅度增長，同時本報告期計提金融資產減值減少。

在營收和淨利指標上增幅較大的上市券商還包括：東方證券 2021 年歸母淨利 53.72 億元，同比增 97.27%；中原證券淨利 5.06 億元，同比增 385.57%；方正證券淨利 18.41 億元，同比增 67.90%。在大中型券商中，光大證券淨利同比增速也較快，達到 50% 至 35.01 億元，稱資產減值損失和預計負債較上年大幅減少。東方財富去年淨利 85.53 億元，同比增 79%。

對此，東方證券稱業績增長主因資管、經紀、投行等業務手續費淨收入及聯營企業投資收益同比增長，信用減值計提則同比減少。位列中小券商的中原證券稱，2021 年淨利大漲主要因 2020 年度的基數較低，以及一、二級市場投資和經紀、投行等主體業務收入同比增長。

這令中原證券去年營收 44.15 億元，同比增 42.26%。除了 “四巨頭” 的中信證券和中國銀河營收高增長之外，浙商證券和東方財富去年營收均同比增超 54%，國元證券和西部證券去年營收同比增超 30%，中泰、東吳、財達證券營收均同比增超 23%。太平洋證券則預計2021年扭虧為盈。

分析稱，從中國證券業協會上個月發佈的證券公司 2021 年度經營數據看，證券行業整體經營成效穩中有進，資本實力不斷增強。2 月 25 日，證券業協會發布的證券公司去年經營數據顯示，2021 年全行業 140 家證券公司實現營業收入 5024.10 億元，實現淨利潤 1911.19 億元。

2022 年以來，A 股券商板塊整體表現低迷。據 Wind 數據，截至 3 月 11 日收盤，申萬二級證券行業指數今年累跌 19.33%，跌幅在 125 個申萬二級行業中排名第 16 位。但 3 月 11 日起至 15 日，券商板塊開始出現反彈跡象。中國證券報援引業內人士稱，受益於註冊制改革推進等利好，“穩增長” 主線下低估值金融板塊修復行情仍值得期待，可關注業績具有較高確定性的價值標的。

還有分析指出，券商板塊自年初以來呈現回調趨勢，目前股指處於歷史底部區域，安全邊際較高。考慮到近期多家券商披露業績預告及快報表明營收、淨利增速穩中有增，不乏亮眼成績，券商板塊基本面並未惡化，股價及估值的下行反而打開配置時點。

經濟參考報上週援引光大證券非銀行業分析師王一峯認為，目前市場對於低估值的券商板塊關注度顯著提升，北上資金已連續多周增配部分龍頭券商，當前證券板塊估值與基本面形成背離，估值處於低位具備配置價值。

從長期來看，中銀證券表示，全面註冊制改革有望提速，將直接利好券商多項業務。預計全面註冊制的落地，不僅為券商投行業務和直投跟投業務直接帶來增量，股票市場擴容也有利於提升財富管理業務資產配置的豐富度、提升居民投資活躍度。