继本周会议就主张加息 50 个基点的圣路易联储主席后,美联储理事沃勒和里士满联储主席巴尔金都认为,为遏制通胀,美联储可考虑加息 50 个基点。明尼阿波利斯联储主席未支持加息 50 个基点,但说若通胀顽固居高不下,会支持更激进行动。
今后美联储可能比本周会议加息迈的步子更大,考虑一次就加息 50 个基点,越来越多的美联储高官放出这样的风声。
美东时间 3 月 18 日周五,任内拥有美联储货币政策委员会 FOMC 会议长期投票权的美联储理事沃勒(Christopher Waller)表示,为了遏制 “狂暴” 的通胀,美联储应在未来的会议上该考虑,加息 50 个基点,并且从今年 7 月开始缩减资产负债表规模(缩表)。
沃勒接受采访时说:
“我的确青睐将我们的加息主要放在前期,因为假如我们想对今年此后以及明年的通胀产生影响,我们现在就需要在撤除宽松方面做得更多。”
“所以,前期吃重的方式意味着让一些加息提前,它暗示要在未来近期内的一次或多次会议上(加息)50 个基点。”
本周三美联储会后宣布加息 25 个基点,符合市场预期,当时对这一决策只有一名 FOMC 的委员投票反对,反对者圣路易联储主席布拉德(James Bullard)主张加息 50 个基点。而沃勒本周五解释,数据显示需要加息 50 个基点,但他因为俄乌局势而态度谨慎。沃勒说,
“数据实质上向我们高呼要(加息)50 个基点,但地缘政治事件告诉你,要谨慎行事。所以这两个因素结合起来,促使我” 支持这次加息 25 个基点。
沃勒认为,俄乌局势的潜在风险是美国经济的负面因素,但不会从根本上改变经济的发展轨迹。今年经济增速可能因此减少 0.5 个百分点,但总体增长还会是非常健康的。
在缩表方面,沃勒说,现在美联储的资产负债表规模比过去大得多,美国的经济形势也和过去截然不同。目前通胀上升的势头 “狂暴”。因此,美联储所处的形势是,“即使我们可能从系统中抽走大量流动性,也不会真正带来很大的伤害。”
沃勒讲话后,2024 年拥有 FOMC 投票权的里士满联储主席巴尔金(Tom Barkin)周五稍后表示,为阻止不受锚定的通胀,美联储可以一次性地加息 50 个基点。同时他说,美联储必须控制通胀上升势头,但也要避免反应过度。
巴尔金称,为加息行动制定正确的速度是一种平衡艺术。美联储在加息至中性水平方面有一定的时间余地。他认为,利率点阵图所展现的加息路径不应当引发美国经济衰退。长期通胀预期已经保持稳定。
沃勒和巴尔金讲话前,布拉德发布声明,解释他为何周三因为支持加息 50 个基点而投反对票。他表示,如果在遏制通胀方面行动缓慢,美联储就是在拿自己的信誉和美国经济的健康冒险。
布拉德还透露,他支持今年将利率提高到 3%以上,这个预测比他的任何一位同事都更为大胆。
同在周五,2023 年拥有 FOMC 投票权的明尼阿波利斯联储主席 Neel Kaskar 并未在表态中认为有必要加息 50 个基点,而是表示,他去年有关通胀的预测有误,如果价格压力顽固地居高不下,他会支持美联储采取更激进的行动。他说,他预计今年会加息共七次,也就是将利率提高到 2%。
事实上,在美联储本周三公布决议后,华尔街日报的报道就指出,美联储的官员们希望能循序渐进地以阶梯式的方式加息。然而,除非通胀压力很快缓解或者劳动力市场陷入困境,否则美联储很快就会意识到,加息的节奏可能需要更加激进,投资者也要为此做好准备。
本周五,沃勒等人讲话当天,3 年和 5 年期美国国债收益率曲线自 2020 年 3 月以来首次出现倒挂,3 年和 10 年期、5 年和 10 年期、7 年和 10 年期以及 20 年和 30 年期收益率曲线也都处于倒挂。收益率曲线倒挂被一些分析人士视为经济衰退将至或者经济增长将恶化的危险信号。
不过,摩根士丹利的分析师新近认为,曲线倒挂并非预示着经济衰退,但其中隐含的美联储限制性政策信号,再加上企业获利衰退的风险,可能会令股市承压。
美国银行的股票和量化策略师 Savita Subramanian 表示,尽管担心全球经济增长放缓,但美国投资者似乎并未在为经济衰退做持仓准备。注意到对冲基金在周期性相比防御性领域的相对权重跃升至 2015 年 5 月以来最高水平,在周期性领域中,对冲基金削减了对能源的低配,提高了对原材料的超配;对冲基金还没有为通胀或资本成本上升做好准备。目前为止,45%的主动型基金今年以来表现优于指数。