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中金：香港疫情高点已过 港股具有更大弹性

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财联社 (上海，编辑 周新旸) 讯，中金公司在 3 月 29 日的研究报告中称，市场对港股的悲观过度，若后续政策监管信号和外部环境好转，港股将具有更大弹性。
中金认为，中国香港特区的疫情高点已过，新增以及死亡病例均已进入下行通道，港府计划逐步放松部分防控措施。
因此，他们认为，相比 A 股，港股吸引力在于低估值和高股息、以及被错杀的优质成长性股。
综合而言，他们建议关注兼具稳增长和高股息的价值股（如银行、电信和部分资源品等大比例派息）以及估值盈利匹配的优质成长，所谓 “哑铃型” 策略。此外，疫情逐步改善下本地股修复也值得关注。
港股市场现时的潜在影响有：疫情改善缓解情绪和本地股压力；恐慌性抛售结束，短期或处于磨底期，关注高股息和优质成长。
港股 2 月中以来在内外部监管担忧、本地疫情和地缘局势等多方因素打压下持续回落，3 月中更是出现剧烈动荡。
不过国务院金融委发出维稳信号后，情绪逐步缓解，市场也企稳反弹。在此基础上，香港本地疫情逐步好转，也将会有助于改善投资者情绪、并缓解本地股的压力。
中金认为，虽然短线仍可能有反复，但恐慌性抛售可能已经结束，市场逐步进入磨底阶段。
诚然，相比 A 股，港股存在外部和监管扰动，但其优势在于估值更低且情绪宣泄更充分，因此在当前水平更为悲观也有些过度。如果后续政策监管信号和外部环境好转的话，港股将具有更大弹性。
当前港股新经济板块估值降至历史相对低位，而老经济板块估值更是已处于历史绝对低位
近期更多公司（如阿里和小米等）宣布大规模回购本身也表明港股的估值吸引力在不断提升。后续市场修复可能从缓解流动性冲击、到估值修复、再到验证基本面改善这三个阶段依次展开。
股票回购加速往往预示中期市场可能企稳反弹
香港疫情近期明显缓解、新增确诊及死亡病例逐步下降
香港特区第五波疫情 2 月上旬农历新年后快速走高引发诸多关注。不过自 3 月中下旬以来，本轮疫情已出现改善迹象。
根据香港政府的统计，3 月 27 日全港新增阳性确诊病例为 8037 例，连续两日降至 1 万例以下，较 3 月初一度逼近 8 万的高峰明显好转。
目前累计确诊人数超过 111 万人。此外根据 Ourworldindata 的统计，香港本轮疫情瞬时死亡率也明显回落，当前香港 10 天滚动死亡率约为 0.6%（vs. 3 月初的 2.5%）。
港府计划逐步放松部分防控措施。第五轮疫情以来，港府制定了较此前几轮疫情更为严格的防控措施，包括禁止两户以上聚会，限制餐厅用餐人数、强制佩戴口罩，以及在 2 月底曾表示过考虑进行全员核酸检测等举措。不过随着近期疫情回落，一些措施也可能会逐步放松。特区行政长官林郑月娥 3 月 21 日表示，结合内地专家的意见以及各界达成的共识，港府准备更新多项抗疫措施。
香港本轮疫情复盘
Omicron 的高传染性以及香港自身特点（人口密度大、疫苗接种比例相对不高）是本轮疫情传播快且死亡率高的原因。
本轮 Omicron 特别是 BA.2 变种本身就具有很高的传染性，再加上香港高人口密度（每平方公里 7,040 人，接近新加坡但远高于欧美等国）、整体加强针接种比例不高（80 岁以上人口接种两剂及以上占比低于 40%，70 岁以上人口比例也不足 65%）都使得香港本轮疫情传播更快且死亡率偏高。
从特区政府公布的个案数据看，截止 3 月 26 日，本轮疫情中去世的 6,748 名患者中，约七成完全没有接种疫苗，而有九成未完成疫苗接种。已接种两或三剂的 60 岁及以上人群中，死亡率约为未接种疫苗人群的十分之一左右。
Omicron 病毒往往具有传播性强、爆发速度快、峰值高等特点
因此从本轮经验来看，加大疫苗接种依然是当前最好的防护手段，近期香港大学的研究数据也印证了这一点。
瞬时冲击使得医疗资源一度承压，疫情和防控措施对经济活动尤其线下消费也造成扰动。由于本轮香港疫情来势迅猛，短时间对于香港的医疗资源带来了一定冲击。
根据香港医院管理局公布的数据，截至 3 月 27 日，香港公立医院总体住院病床使用率仍然高达 98%，不过较 3 月 19 日高点的 107% 已有所回落。
当前中国香港行政特区医院病床使用率仍然较高，不过较前期高点已有所回落
同时，疫情初期快速升级叠加较此前几轮更严格的措施，也难免对于本地经济特别是线下消费活动造成一定扰动。
随着疫情缓解以及后续防疫措施逐渐 “松绑”，他们预计经济活动也有望逐步修复。近期零售休闲、工作场所和公共交通的高频指标都有见底回升迹象。
此前几轮疫情中随着疫情好转，香港零售与线下服务业有所恢复，MSCI 香港指数也会随之反弹 <div></div>

市场对港股的悲观过度，若后续政策监管信号和外部环境好转，港股将具有更大弹性。

中金：香港疫情高点已过 港股具有更大弹性

中金：香港疫情高点已过港股具有更大弹性