发改委盘中罕见预告！降准周五见？降息会来吗？下周三是重要窗口

金融界 4 月 14 日消息 国家发改委今日上午在官微预告，将于 4 月 15 日 10:00 举行新闻发布会，介绍积极扩大有效投资有关情况。值得注意的是，扩大有效投资近半年来已多次被高层提及。

4 月 6 日召开的国常会提出，部署用好政府债券扩大有效投资，促进补短板增后劲和经济稳定增长。会议提出，要抓紧下达剩余专项债额度，向偿债能力强、项目多储备足的地区倾斜。去年提前下达的额度 5 月底前发行完毕，今年下达的额度 9 月底前发行完毕。

去年 11 月 24 日、今年 1 月 10 日召开的国务院常务会议会也曾对更好发挥地方专项债资金带动社会资金的作用，扩大有效投资进行了部署。不到半年时间，国务院常务会议已三次对扩大有效投资进行了部署。

此外，财政部副部长许宏才 4 月 12 日出席新闻发布会上表示，今年专项债券发行使用工作起步早、动作快，进度明显快于往年。提前下达专项债券额度大部分已发行完毕，截至 2022 年 3 月末，各省份基本都已组织开展了提前下达额度的发行工作，累计发行约 1.25 万亿元，占提前下达额度的 86%。

降准最快周五见？

4 月 13 日召开的国常会提到，“适时运用降准等货币政策工具，进一步加大金融对实体经济特别是受疫情严重影响行业和中小微企业、个体工商户支持力度，向实体经济合理让利”。

分析师普遍认为此举意味着降准已半官宣，降准将会快速落地。广发固收刘郁团队指出，回顾 2017 年国常会或总理提及降准之后政策落地的情况，一般会在 10 个工作日之内央行发布相应的降准公告。

中国民生银行首席研究员温彬表示，央行将尽快部署降准的实施安排，本月 15 日是一个可选窗口，一方面可用释放的一部分资金置换到期的 MLF（中期借贷便利）；另一方面，在本月实施降准，也处于美联储再次加息和缩表之前的窗口期。

另据财联社统计显示，自 2012 年以来的近 10 年时间里，央行宣布降准的时间点多在周五至周日的非交易时间，以免对金融市场造成扰动。

国君固收研究覃汉分析了 2018 年以来历次降准，大多数降准前国常都会提前预告，而且一旦国常会明确的 “预告” 了，落地速度都非常快。

不过，覃汉也指出国常会提及同降准落地并不是必然关系。

华泰固收认为，定向降准稳定预期、普惠性不够，投放超储规模可能不到 5000 亿，加上 MLF 置换一部分，实际支持力度比较有限，全面降准可能更合适。

东方金诚首席宏观分析师王青认为，本次降准将是一次 0.5 个百分点的全面降准，释放长期资金约 1.25 万亿，为银行每年节约资金成本 150 亿左右。

降息会来吗？不排除降息可能

中信证券(行情600030,诊股) 明明认为，本次不排除降息可能。一方面是内外部不确定性都增强，需要货币政策主动应对；另一方面是宽信用和降成本仍将是年内货币政策的最主要目标，预计操作排序是降准-存款利率改革和调整 - 降息。

温彬提醒，周五还是央行例行操作 MLF 的时点，4 月 20 日也将公布新一轮 LPR（贷款利率报价），这给政策利率降息带来想象空间。

广发固收刘郁团队认为，面对美联储快速收紧货币政策、中美 10 年期国债利差一度出现倒挂的情况，国内货币政策在发力稳增长的同时，也需兼顾外部平衡，当前国内继续下调 MLF 和逆回购利率的可能性有所下降。

华泰固收认为，当前降息面临的主要是外部制约，美联储加息缩表节奏较快，中美利差已经局部倒挂，而且目前经济面临总需求不足，实体资产负债表衰退，降息作为价格型工具，实际效果相对有限，但不能完全排除，适合小幅博弈。

国海策略此前指出，中美政策背离对国内流动性环境的制约体现在两方面，一是价格型工具的操作空间将面临多重掣肘，年内再次降息的可能性在下降。在美联储加息周期中，我国央行从未下调过政策利率，只有观望和跟随两种选择。后续数量型工具将成为主导结构性宽松的重要抓手，通过降准、MLF 超额续作来保持流动性的合理充裕是应有之义，而外资重回大规模的净流入则需要看到美债利率的见顶回落。