美麗田園 IPO：劉濤代言，上市前突擊分紅 1.2 億，3 年退賠 5000 萬

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原標題：美麗田園 IPO：劉濤代言，上市前突擊分紅 1.2 億，3 年退賠 5000 萬

來源：德林社

文 | 金衞 編輯 | 德小強

4 月 22 日，美麗田園醫療健康產業有限公司（簡稱：美麗田園）向港交所遞交上市申請，摩根士丹利、海通國際及華泰國際為其聯席保薦人。

美麗田園被稱為是中國最大的日常面部及身體護理服務商，由著名演員劉濤擔任品牌代言人。

2021 年，美麗田園的營收達到 17.80 億，近三年利潤分別為 1.47 億、1.52 億、2.08 億，共計 5 億，但近三年分紅也較多，尤其是上市前突擊分紅 1.2 億，三年累計分紅 3.56 億，另外退款及賠償 5000 多萬。

誰是美麗田園？

美麗田園創立於 1993 年，目前旗下共有 4 個品牌，包括美麗田園、貝黎詩、秀可兒以及研源醫療，提供包括日常面部及身體護理服務、能量儀器與注射服務以及抗衰醫學服務等。

截至 2021 年 12 月 31 日，美麗田園在全國擁有 177 家直營店及 160 家加盟店，包括旗艦品牌美麗田園以及貝黎詩、秀可兒及研源等新興品牌。

這幾年，隨着美容行業的發展，中國身體及皮膚護理服務市場正迅速擴大，根據弗若斯特沙利文的數據，市場規模已於 2021 年達到人民幣 50 億元，並預計以 8.7% 年複合增長率於 2030 年增加至 105.67 億元，不過市場有些分散。

以 2021 年收入計，美麗田園為該市場的第二大參與者，而前五大參與者僅佔總市場份額的 1.5%。

招股書顯示：2019 年美麗田園的客户到店次數由 81.9 萬次增長至 2021 年 的 105． 5 萬次，年複合增長率為 13.5%。

2021 年，直營店的活躍會員達到 7.7 萬名，較 2020 年上升 12.5%。2021 年，該等活躍會員每年平均光顧我們的門店 13.3 次，平均消費 2.08 萬，2020 年這一數字則是 12.1 次及平均消費人民幣 2.01 萬。

目前：美麗田園第一大收入來源為日常面部及身體護理服務、其他則為能量儀器與注射服務以及抗衰醫學服務。“通過日常面部及身體護理服務初步贏得客户信任，進而延伸至能量儀器與注射服務及抗衰醫學服務等更復雜的服務。”

2011 年，美麗田園通過提供能量儀器與注射服務等來擴展業務，該服務成為公司的第二項 收益增長曲線， 2021 年收益為 6.7 億，佔該年度總收益的 37.8%。

2018 年，美麗田園開始建設自身的抗衰醫學服務能力。抗衰醫學服務已成為公司增長的第三大支柱， 2021 年產生收益人民幣 600 萬，佔總收益的 3.4%。

在業績方面，2019 年至 2021 年，美麗田園的營收分別為 14.04 億、15.03 億、17.80 億，，同期錄得淨利潤 1.47 億、1.52 億、2.08 億，2019 年至 2021 年的年複合增長率為 18.9%。

按照非香港財務報告準則，經調整，美麗田園 2019 年、2020 年及 2021 年年內溢利，分別為 1.49 億元、1.59 億元、2.27 億元。

從毛利率來看，近兩年美麗田園毛利率有所下滑， 2019 年至 2021 年，美麗田園的毛利率分別為 50.4%、46.6% 及 46.8%。

其中，能量儀器與注射服務毛利率較高，2021 年毛利率為 57.4%，同期日常面部及身體護理服務的毛利率為 38.3%。

截止 2021 年底，美麗田園年末現金及現金等價物為 1.57 億元，而經營活動所得現金流量淨額則為 6.63 億元。

在銷售開支方面，2019 年至 2021 年，美麗田園的開支分別為 2.78 億、2.71 億、2.99 億，其中主要是員工成本，具體包括內部銷售及營銷團隊的工資、福利及花紅。

三年累計退賠 5000 多萬

由於從事美容行業，美麗田園存在一定的醫療風險。

美麗田園稱，醫療糾紛主要與客户在門店接受服務期間或之後遭受的併發症和身體創傷有關，或與收到的客户對我們服務的投訴有關。

招股書提到，2019 年，一名客户在一家直營店接受眼瞼整形手術約兩個月後因視網膜中央動脈阻塞損害視力，控告我們並要求作出損害賠償。法院最終判決直營店賠償損失 10.9 萬，理由是手術前未有告知客户此特定風險。

招股書同時披露了退款及賠償情況，2019 年、2020 年及 2021 年，美麗田園向客户作出的退款及賠償總額分別約為人民幣 1010 萬元、人民幣 1930 萬元及人民幣 2190 萬元，分別佔同期總收益約 0.7%、1.3% 及 1.2%。

“倘法院作出對我們不利的任何判決或裁決或和解，我們可能須支付高額金錢損害賠償、承擔其他責任，甚至須暫停或終止相關業務項目。”

招股書顯示，2019 年、2020 年及 2021 年，美麗田園旗下若干公司分別向當時股東宣派股息人民幣 7710 萬元、人民幣 7280 萬元及人民幣 8670 萬元。

此外，2022 年 2 月 18 日，美麗田園向現任股東宣派股息人民幣 1.2 億元，有關款項已於 2022 年 2 月 28 日以現金結清。也就是説 IPO 遞表前，美國田園突擊分紅，三年多累計分紅 3.56 億。

股權結構上，美麗田園一致行動人士（包括李先生、李女士、連先生、牛桂芬、崔元俊及苑惠敏）持股總額約 55.77%。其中，李先生通過 LIYHoldings 及 LIYManagement 持有約 18，780，000 股股份。李先生的女兒李女士通過 LIFYManagement 於 21，200，000 股股份中擁有權益。連先生通過 MeiyaoHoldings 於 17，510，000 股股份中擁有權益。

美麗田園此次 IPO 募集資金將用於擴張及升級服務網絡將用於進行戰略併購加盟店；用於進一步投資 IT 系統，以發展內部數字化能力，精簡日常營運及提高營運效率；用於營運資金及其他一般公司用途。

對美麗田園的上市表現，我們將進一步關注。