美國通脹觸頂！但為何市場繼續下跌？

週三美國 4 月 CPI 數據的超預期上漲，“助力” 美股三大指數低開低走，並且還創下了 2020 年 3 月 20 日以來最大的五日累計跌幅。

雖然 4 月同比上漲 8.3% 的 CPI 數據是其 8 個月來首次放緩，表明美國高企通脹或已觸頂，然而市場卻在從不同的角度解讀這個數據。

英國《金融時報》援引資管公司 John Hancock 的聯席首席投資策略師 Emily Roland 的觀點總結道：

這個意外（通脹回落幅度）不是債券市場或美聯儲所預期的。

首先 8.3% 的同比增長率仍超過經濟學家 8.1% 的預期水平，仍續創 40 年以來的新高；CPI 環比增長 0.3%，雖較上月 1.2% 有較多回落，但仍高於市場預期的 0.2%，進一步凸顯出美聯儲加快激進 “收水” 的緊迫性。

並且剔除食品和能源價格的核心 CPI 同比增長 6.2%，雖漲幅回落但高於 6% 的預期值；核心 CPI 環比增長 0.6%，不僅較上月 0.3% 的增幅有所擴大，同時也高於市場預期的 0.4%。

而具體來看，住房、食品、機票和新車價格的增長是季節性調整後所有項目增長的最大貢獻者。中金公司分析指出，這些數據表明美國消費需求還是很強，並且隨着夏天的到來，這些需求將伴隨外出活動增多而得到進一步釋放。

雖然能源價格的上漲趨勢放緩—汽油價格環比下降 6.1%—可以讓消費者暫時舒一口氣，但是 CNN 援引富國銀行經濟學家 Sarah House 和 Michael Pugliese 的觀點表示：

較低的汽油價格緩和了本月通脹的上行......但 4 月的喘息將是短暫的，本週油價將創下歷史新高。

而且當下的情況是，更讓市場揪心的情況已然出現，那就是因供應鏈中斷而引發的高企通脹並不是侷限在個別行業，其影響已經廣泛擴散到所有行業。

這代表着，火熱需求和緊張供給所共同造就的大通脹才剛剛觸及頂峯，那麼接下來市場是否要迎接美聯儲更為兇猛的 “狂風暴雨”？加息 75 基點是否將重新進入考慮名單？

加息 75 基點 “時刻準備着”？

就像總統拜登在週三所表示的那樣，看到年度數據有所放緩是 “令人振奮的”，但 “實際情況仍然是通脹高得令人無法接受”，“通貨膨脹對全國的家庭來説都是一個挑戰，把它降下來是我的首要經濟任務。”

投資機構 Miller Tabak+Co 首席市場策略師 Matt Maley 對此認為：

很簡單，這個高通脹數字大大降低了許多投資者對通脹已經達到峯值所抱持的希望。因此，美聯儲仍將保持強硬立場，可能會重新考慮加息 75 個基點。

中金公司指出，通脹超預期讓美聯儲信譽再度受損，並可能促使其重新評估通脹走勢。美聯儲仍可能 6 月加息 50 個基點，但對於 7 月及以後的加息節奏，美聯儲則需要根據最新情況重新予以評估。

在美國通脹水平持續位於數十年高位之後，美聯儲不得不放棄他們的 “暫時論” 並轉向與通脹的數月抗戰中。然而事實是，在既想保持經濟增長又想控制通脹的 “軟着陸” 願景下，他們可能已經把這場抗戰打成了 “持久戰”。