美国通胀触顶！但为何市场继续下跌？

周三美国 4 月 CPI 数据的超预期上涨，“助力” 美股三大指数低开低走，并且还创下了 2020 年 3 月 20 日以来最大的五日累计跌幅。

虽然 4 月同比上涨 8.3% 的 CPI 数据是其 8 个月来首次放缓，表明美国高企通胀或已触顶，然而市场却在从不同的角度解读这个数据。

英国《金融时报》援引资管公司 John Hancock 的联席首席投资策略师 Emily Roland 的观点总结道：

这个意外（通胀回落幅度）不是债券市场或美联储所预期的。

首先 8.3% 的同比增长率仍超过经济学家 8.1% 的预期水平，仍续创 40 年以来的新高；CPI 环比增长 0.3%，虽较上月 1.2% 有较多回落，但仍高于市场预期的 0.2%，进一步凸显出美联储加快激进 “收水” 的紧迫性。

并且剔除食品和能源价格的核心 CPI 同比增长 6.2%，虽涨幅回落但高于 6% 的预期值；核心 CPI 环比增长 0.6%，不仅较上月 0.3% 的增幅有所扩大，同时也高于市场预期的 0.4%。

而具体来看，住房、食品、机票和新车价格的增长是季节性调整后所有项目增长的最大贡献者。中金公司分析指出，这些数据表明美国消费需求还是很强，并且随着夏天的到来，这些需求将伴随外出活动增多而得到进一步释放。

虽然能源价格的上涨趋势放缓—汽油价格环比下降 6.1%—可以让消费者暂时舒一口气，但是 CNN 援引富国银行经济学家 Sarah House 和 Michael Pugliese 的观点表示：

较低的汽油价格缓和了本月通胀的上行......但 4 月的喘息将是短暂的，本周油价将创下历史新高。

而且当下的情况是，更让市场揪心的情况已然出现，那就是因供应链中断而引发的高企通胀并不是局限在个别行业，其影响已经广泛扩散到所有行业。

这代表着，火热需求和紧张供给所共同造就的大通胀才刚刚触及顶峰，那么接下来市场是否要迎接美联储更为凶猛的 “狂风暴雨”？加息 75 基点是否将重新进入考虑名单？

加息 75 基点 “时刻准备着”？

就像总统拜登在周三所表示的那样，看到年度数据有所放缓是 “令人振奋的”，但 “实际情况仍然是通胀高得令人无法接受”，“通货膨胀对全国的家庭来说都是一个挑战，把它降下来是我的首要经济任务。”

投资机构 Miller Tabak+Co 首席市场策略师 Matt Maley 对此认为：

很简单，这个高通胀数字大大降低了许多投资者对通胀已经达到峰值所抱持的希望。因此，美联储仍将保持强硬立场，可能会重新考虑加息 75 个基点。

中金公司指出，通胀超预期让美联储信誉再度受损，并可能促使其重新评估通胀走势。美联储仍可能 6 月加息 50 个基点，但对于 7 月及以后的加息节奏，美联储则需要根据最新情况重新予以评估。

在美国通胀水平持续位于数十年高位之后，美联储不得不放弃他们的 “暂时论” 并转向与通胀的数月抗战中。然而事实是，在既想保持经济增长又想控制通胀的 “软着陆” 愿景下，他们可能已经把这场抗战打成了 “持久战”。