大摩談產業鏈重塑：全球經濟正迎來一場大變局！

當前全球局勢動盪不安，尤其是俄烏衝突爆發後，全球經濟增速放緩。同時，西方國家對俄羅斯的制裁給全球化帶來了消極影響。

大摩最新的研報指出，如今全球格局正在從單一規則的 “經濟實力決定基礎” 向 “多極世界” 轉變，而最近的地緣政治事件也加重了對全球化的消極影響。

摩根士丹利公共政策研究主管 Michael Zezas 表示，雖然目前風險資產的拋售情況比較引人注意，但是他指出投資者應該更多地關注政策制定者和企業決策者的轉變，這些轉變對經濟發展具有長期影響。

俄烏衝突和新冠疫情造成供應鏈危機

Michael Zezas 認為，近期的地緣政治局勢正在加重經濟放緩的腳步，具體主要體現在供應鏈方面。他稱：

俄烏衝突的爆發和隨之而來的制裁，可能會引發能源和主要農產品方面的供應鏈危機，進一步推高油價，以及天然氣和小麥等價格。

除了地緣政治，新冠疫情也給全球經濟帶來了消極影響。Michael Zezas 認為，疫情封鎖造成了全球範圍內的供應鏈瓶頸，隨之而來的是成本上升和通脹走高，並且不斷出現各種貿易壁壘。他稱：

新冠疫情對供應鏈的限制，導致全球原料價格和運輸成本上漲，全球資源格局的調整將推進產業鏈重新佈局。

大摩預估經濟重塑的過程

考慮到歐洲現在急於建設基礎設施，並從美國進口天然氣以避免依賴俄羅斯，這種轉變給全球經濟帶來了極大的不確定性。

至於行業方面，Michael Zezas 稱，化工業、中下游的天然氣公用事業、汽車製造業、消費品和交通運輸等行業可能將面臨不利的因素。

與此同時，Michael Zezas 認為，一些擁有勞動力成本優勢卻數字經濟發展滯後的國家可能會因此受益。他指出：

風險之下，機遇與挑戰並存。對於歐美等發達國家的公司而言，一些勞動力資源充足、工資成本具有競爭力以及與主要終端市場有貿易協定的國家的勞務外包更具吸引力，比如墨西哥、印度和土耳其等。

Michael Zezas 表示，建立新的供應鏈將給上述這些國家帶來極大的經濟發展動力。他認為：

這大概率會推動那些半導體設備、自動化、清潔技術、國防和網絡安全等行業在當地的發展。當然，這種轉變是一個長期項目。與任何改造和重塑一樣，我們預計在此過程中會出現許多隱藏的成本和收益。