如果在加息上 “出尔反尔”，或将造成 “药不到病难除” 的后果，滞胀持续时间只会更长。
在去年 6 月 “通胀暂时论” 势头正猛时，安联集团首席经济顾问 Mohamed El-Erian 一语道破通胀玄机，他在当时就警告称，美联储在通胀方面犯了错误。
一年之后，El-Erian 所描绘的通胀 “噩梦” 果然成真，认为通胀只是暂时现象的美联储被反复打脸，而普通民众也在数月间连续承受四十年未能经历的通胀 “高烧”。
而眼下在 5 月 CPI 数据即将公布之际，在市场还抱有通胀降温的幻想之时，El-Erian 再度发出警告称，由于能源价格持续上冲，通胀水平尚未见顶。
媒体称，El-Erian 虽然认同市场对 5 月 CPI 数据的普遍看法，但是他仍在周四接受采访时表示：
让我担心的是，6 月的 CPI 环比数据将比 5 月更糟，之前大胆预计通胀已经见顶并正在下降的人可能不得不改变看法。
4 月 CPI 数据同比上涨 8.3%，虽然低于上月的 8.5%，但仍接近 40 年来的最大涨幅。在周五数据公布前，接受调查的经济学家预测中值显示，5 月 CPI 可能同比上涨 8.2%，仍是疫情前水平的四倍多。
El-Erian 表示：
如果看到（通胀）超过 8.5% 的头条新闻，我不会感到惊讶......但不会在下个月那么快......因为通胀的驱动力正在增强。在通胀的整体层面上，能源价格环比剧烈上涨，我们还看到住房和食品价格也在面临压力。认为通胀已经触顶还为时尚早。
El-Erian 还认为，美联储在通胀方面犯下了 “政策错误”，因为他们直到今年才通过缩小资产负债表和加息来收紧货币政策。
目前一些经济学家认为美联储的加息行动可能令美国经济陷入衰退，El-Erian 对此表示，衰退是他的 “风险假设情景，滞胀是我的底线。”
El-Erian 提到：
不要随便许愿。如果你相信劳动力市场保持火热，薪资仍然强劲上涨并开始追赶上通胀，那么就很难看到通胀走低......但如果你认为会出现经济衰退，那么通胀肯定会走低，但这样的暂时性通胀不是大家想要的。
El-Erian 表示，美联储必须 “做出选择，并坚持下去”，而最糟糕的行动就是 “出尔反尔”。先加息，然后再在 9 月暂停，之后又开始加息，随后再次暂停，这样只会让滞胀的持续时间比原本更长。
而且这很有可能会造成 “药不到病难除” 的后果，届时不仅通胀或将再次上行，美联储的信用也会被消耗殆尽。
无独有偶，昨日摩根大通分析师和美国财长耶伦也对通胀表明了相似的看法，他们认为由于能源价格上涨和外出活动增加等因素，5 月 CPI 数据将超出市场预期。