CPI 超預期爆表 華爾街開始討論美聯儲會不會加息 75 個基點

美國 5 月 CPI 環比和同比均超預期增長，同比增速 8.6%，繼 3 月之後又創四十年來增速新高。5 月 CPI 環比增長 1.0%，其中能源價格環比增長 3.9%，食品價格上漲 1.2%。

而 5 月 CPI 數據更領人震驚的可能是，美國銀行的高級美國和全球經濟學家 Aditya Bhave 指出，這份報告幾乎毫無弱點。Brean Economics 指出，通脹沒有任何減速的跡象，61% 的 CPI 組成部分 5 月都錄得至少 6% 的同比增速，4 月錄得同類高增速的分項數據佔比為 63%。

因此，評論認為，5 月 CPI 報告符合越來越盛行的一種觀點，那就是：通脹再也不僅僅是商品供應鏈干擾作用下的產物，它也受到強勁的消費者需求以及強勁的薪資通脹推動。

面對這樣的通脹加速高漲，美聯儲接下來會怎樣行動？除了市場普遍預計的 6 月和 7 月各加息 50 個基點，還會有新的變化嗎？

華爾街見聞稍早文章提到，掉期市場定價顯示，市場預計 7 月加息 50 個基點的概率達到 50%。

巴克萊成為第一家預計美聯儲會加息 75 個基點的華爾街大機構。一些交易員預計美聯儲 7 月有 50% 可能性加息 75 個基點，而巴克萊預計最快下週、即本月就會這種幅度加息。

巴克萊經濟學家 Jonathan Millar 稱，現在美聯儲有充分的理由 6 月就以超出市場預期的幅度加息，聯儲可能 6 月、也可能 7 月加息 75 個基點，現在改為預計 6 月就可能這樣加息。巴克萊分析師評價 5 月 CPI 稱，不只是整體通脹率；如果所有這些都來自於能源，我們會傾向於忽略它，但這份報告中的一切都非常強勁，而且正在變得更加強勁。”

LPL Financial 的首席股票策略師 Quincy Krosby 也提到，下週二到週三的美聯儲會議將特別重要，市場想聽一聽聯儲預計要怎麼對抗已經超過經濟學家一般預測水平的成本。未來顯然會有更多的加息，但説不定聯儲開始討論 75 個基點的可能。

美國銀行的基準預期仍然是 9 月會加息 25 個基點，但同時指出，5 月 CPI 讓 9 月加息 50 個基點的風險增加。

高盛首席經濟學家 Jan Hatzius 評論稱，核心 CPI 通脹的全面走強會給美聯儲帶來決定性改變，讓聯儲將每次 50 個基點的加息步調延續到 9 月。高盛繼續預計，明年一季度終端利率會升至 3.0 至 3.25%。

彭博行業研究的首席美國利率策略師 Ira Jersey 評論稱，美債收益率曲線的熊市趨平至少可能持續到下週的美聯儲 FOMC 會議。我們仍然認為美聯儲不會鄭重考慮一次加息 75 個基點，但市場的定價可能體現這種幅度加息的可能。鑑於核心 CPI 強勁，市場會體現可能 9 月過後還有不止一次加息 50 個基點。美聯儲可能試圖今年進入超過中性水平的限制性區間，並可能考慮在朝向 4% 加息期間暫停行動，以便讓效力非常滯後的貨幣政策發揮功效。

TD Securities 的全球利率策略主管 Priya Misra 評論稱，市場更接近定價體現 9 月加息 50 個基點，那對風險資產來説會是可怕的，因為美聯儲在讓利率達到中性水平後可能也不會放慢腳步。

AXS Investments 的 CEO Greg Bassuk 認為，投資者的解讀將更側重於高通脹會伴隨我們多久，而不是通脹是否已見頂。過去一年我們吸取的一大教訓是，任何單一的數據都有很大的不確定性。我們會觀察下週二公佈的美國 PPI，下週三，我們會看到零售銷售的數據，以及一些美聯儲會後的評論。

MKM Partners 的首席經濟學家及市場策略師 Michael Darda 稱，通脹年增速可能非常接近巔峯，但這可能和美聯儲收緊貨幣的道路、債市和股市的估值都毫無關係。因為假如通脹在當前基礎上增長放緩，仍還處在很高的增長水平，那就並不是美聯儲要罷手的環境，我們現在看到的是高市值股票的某種重大重新估值。

Principal Global Investors 的首席全球策略師 Seema Shah 評論稱，這次的 CPI 數據很難看。雖然通脹無論何時最終都會下降，但下降會是讓人痛苦的緩慢過程。美聯儲的價格穩定決心現在真正面臨考驗。即使經濟有困難，也需要毫不留情地激進加息，直到通脹最終開始減弱為止。美聯儲看跌期權（Fed put）的可能性已經非常低，現在要把它堅定地拋下了。

22V Research 的創始人 Dennis DeBusschere 稱，CPI 數據很差。鑑於勞動力市場供應緊張，以及核心 CPI 環比並未下降，下週的 FOMC 會議後，美聯儲主席鮑威爾的言論應該會聽起來非常鷹派。

Independent Advisor Alliance 的首席投資官 Chris Zaccarelli 評論稱，美聯儲會面臨更大的掌控通脹壓力，會需要未來三次會議和到年底以前至少各加息 50 個基點，需要重新評估縮表計劃。雖然預計今年不會有衰退，但在利率上升、波動增加和流動性降低方面有很多擔憂。