美國通脹再創新高，華爾街也看不懂了

美國 5 月通脹超預期爆表，CPI 同比上漲 8.6%，創 1981 年 12 月以來新高，並高於 4 月及預期的 8.3% 增幅；核心 CPI 同比上漲 6%，較 4 月的 6.2% 有所回落，但依然高於預期的 5.9%。

幾乎整個 CPI 籃子中所有項目都在上漲，與一年前相比，只有兩樣東西更便宜，員工食堂食物、教育和通信商品。

5 月份，核心商品通脹全面上漲，大宗商品、新車和二手車價格分別環比上漲 1.0%、1.8%、0.7%。核心服務也非常強勁，環比增長了 0.6%，主要驅動因素是 OER 和租賃價格上漲。

這意味着通脹壓力在美國經濟中在變得根深蒂固，同時也令市場對於通脹已經見頂並開始下降的希望/預期破滅。

下面，將分享華爾街策略師和經濟學家的一些反應，他們或多或少都對 “非暫時性” 通脹如此之高感到震驚。

1. 高盛首席經濟學家 Jan Hatzius：核心通脹廣泛上漲，支撐美聯儲在 9 月份之前的每次會議加息 50 個基點，最終利率將在 2023 年第一季度達到 3.0-3.25%。
2. Brean Economics：通脹沒有減速跡象，在過去三個月裏，核心 CPI 平均同比增長 6.3%。CPI 61% 的組成部分在去年上漲了 6% 以上，僅略低於 4 月份的 63%。這份報告應該會讓美聯儲官員在準備下周的會議時感到不安。
3. 施瓦布金融研究中心首席固定收益策略師 Kathy Jones：火熱的 CPI 數據將 “使美聯儲保持在進一步緊縮的軌道上”，預計由於市場低估了正在加快的加息步伐，收益率曲線將會變平。
4. 彭博行業研究美國首席利率策略師 Ira Jersey：由於 CPI 超預期，熊市走平並不令人意外。預計在某個時候會出現一些獲利回吐，但至少在戰術上，熊平可能會持續到下週的美聯儲 FOMC 會議。我們仍然不認為美聯儲會認真考慮上調 75 個基點，但市場可能會對這種可能性進行定價，鑑於核心 CPI 依然強勁，我們認為 9 月之後可能會有 50 個基點的加息。美聯儲可能會在今年嘗試進入限制性區間，並考慮在加息至 4％之後暫停加息，讓貨幣政策發揮 “漫長而可變的滯後性” 作用。
5. AXS Investments 首席執行官 Greg Bassuk：未來的投資者關注的將不是關於通脹是否達到峯值，而是通脹將持續多久。過去一年我們都學到了一個教訓，即任何一個數據都被證明是非常不確定的。下週我們將關注週二的 PPI 數據，下週三我們將從 FOMC 獲得零售銷售數據和更多評論。我們每週所做的就是將所有這些因素整合起來，看到並分析與價格上漲環境相關的一切。
6. 安聯集團首席經濟顧問 Mohamed El-Erian：對美國債券市場對通脹報告的反應意味着（a）美聯儲更加激進，（b）更嚴重的經濟放緩。宏觀調控結果的重新分配，滯脹的可能性更大，衰退風險更高，更難轉向高增長/低通脹。
7. 量化對沖基金 Miller Tabak 的首席市場策略師 Matt Maley：這一超出預期的通脹數據改變了通脹峯值分析框架，併為美聯儲繼續其激進的緊縮政策開了綠燈。此外，10 年期收益率的下降和收益率曲線趨於平緩，是一個信號，表明市場正在將滯脹視為一個更大的問題。
8. TD Securities 的全球利率策略主管 Priya Misra：市場更接近定價體現 9 月加息 50 個基點，那對風險資產來説是可怕的，因為美聯儲在利率達到中性水平後可能也不會放慢步伐。
9. MKM Partners 首席經濟學家 Michael Darda：如果假設原油價格回落，加息 “魔杖” 就會突然被放棄，通脹問題就會消失，這有點愚蠢。
10. Alpine Woods Capital Investors 的投資組合經理 Sarah Hunt：9 月份暫停加息是不可能的。上個月 “希望” 達到了頂峯，但由於石油、食品價格和租金不斷上漲，很難再出現 “希望”。
11. 美國零售聯合會呼籲拜登降低關税以緩解價格壓力：雖然美聯儲將繼續實施其遏制通脹的長期戰略，但我們需要政府和國會採取措施，立即降低價格。廢除關税是其中一個步驟，也是最有效、最有意義的步驟之一。
12. 巴克萊分析師 Jonathan Millar：美聯儲現在有充分的理由在 6 月份以超出市場預期的幅度加息。這有可能在 6 月，也有可能在 7 月發生。但我們還是改變了預測，現在預計 6 月 15 日加息 75 個基點。這不只是整體通脹率。如果所有這些都來自於能源，我們會傾向於忽略它。但這份報告中的一切都非常強勁，而且正在變得更加強勁。從歷史上看，美聯儲避免震驚市場，比如，在沒有定價的情況下加息 75 個基點，但下週可能是個例外。鑑於近期通脹數據的意外上行，美聯儲應該希望通過比預期更加鷹派的立場，來讓市場感到意外。