美国通胀爆表，美联储内部的鹰鸽阵营也乱了

美国通胀爆表，美联储内部的鹰鸽阵营也乱了。超级鹰派的堪萨斯城联储主席 George，解释了她为何在 6 月会议上作为少有的鸽派，投下反对票。同日，鸽派官员明尼阿波利斯联储主席 Kashkari 则表态支持 7 月继续加息 75 个基点。

昔日鹰派的堪萨斯城联储主席 George

George 周五表示，她投票反对增加 75 个基点，因为她认为这一举措恰逢资产负债表缩表开始，75 个基点的加息增加了政策的不确定性。美联储 6 月 1 日开始缩表，每月幅度为 475 亿美元，其中国债 300 亿美元，机构债务和机构抵押贷款支持证券（MBS）175 亿美元；三个月之后，每个月的缩表力度翻倍。

George 指出，一段时间以来，她一直主张停止资产购买，开始缩减美联储高达 9 万亿美元的资产负债表，并将利率恢复到更正常的水平。然而，调整货币政策利率的速度很重要。政策变化对经济的影响是滞后且重大的，突然的变化可能会令人不安。

George 强调，她同意 FOMC 委员会降低通胀的目标，以完成美联储维持物价稳定的任务。“在高通胀和紧经济的情况下，继续取消政策宽松的理由很明确。通货膨胀在过去一年开始上升，并没有显示出任何明显的减速迹象。”

George 还提及，美联储的政策也对收益率曲线和传统银行贷款模式产生影响，例如社区银行中普遍存在的模式。

George 是立场鹰派的官员，6 月会议投反对票令市场感到意外。这也是她在美联储职业生涯中的第一个鸽派反对意见。此前，George 作为通胀鹰派，多次与美联储一众官员持反对意见。例如，George 在 2013 年伯南克做美联储主席时期，呼吁收紧货币政策，故当年投下七次反对票。在耶伦任美联储主席时，于 2016 年投下五次反对票。在 2019 年鲍威尔掌舵时，于当年投下三次反对票。但在最近的演讲和采访中，她曾敦促美联储对其紧缩周期采取深思熟虑的态度。

昔日鸽派的明尼阿波利斯联储主席 Kashkari

同日，美联储昔日鸽派官员、明尼阿波利斯联储主席 Neel Kashkari 表示，他支持 FOMC 周三的举措，并可能在下个月支持同样规模 75 个基点的加息。此话一出，标普 500 指数盘中一度转跌。

不过 Kashkari 同时表示，紧缩到什么程度会引发人们对先发制人式加息持谨慎态度，是具有不确定性的。在 7 月会议之后，一个谨慎的策略可能是继续加息 50 个基点，直到通胀率朝着 2% 的方向显著回落。显然，在这种情况下，FOMC 仍需要保持对数据的依赖，并对可能出现的经济发展保持灵活性。

Kashkari 在文章中还写到，“如果限制供应的冲击开始消退，那么我们可能不需要将长期实际利率提高到那么高。在我最近提交的经济预测摘要（SEP）中，我假设这将在 2023 年发生，从而使我们能够在 2024 年稍微放松政策。但是如果经济的供给面没有改善，或者通胀预期走高，那么我们可能需要继续加息，超出我在 SEP 中的预测。”

6 月会议显示，美联储官员们预测利率到今年 12 月达到 3.4%，到 2023 年底达到 3.8%，这比他们在 3 月份预测的 1.9% 和 2.8% 飙涨许多。

美联储主席鲍威尔

美联储主席鲍威尔在周五也发表了讲话。他重申对于降低通胀的承诺，称这对全球金融体系至关重要。鲍威尔在 6 月会后的新闻发布会上表示，7 月会议可能会再次加息 75 个基点或 50 个基点。