如果美国经济确实陷入衰退，股市可能再跌 20%。
摩根士丹利警告，受俄乌冲突影响，美国经济正处于经济放缓之中，而且将比预期还要糟糕。
华尔街大空头、摩根士丹利首席股票策略师 Michael Wilson 在最新的报告中表示，鉴于美债收益率近期下跌，投资者预计如果通胀在今年下半年见顶，美联储可能会降低鹰派立场，但 “利率下降应被理解为是对经济增长的担忧，而不是来自美联储的政策放松”。
Wilson 认为，随着利率和股票风险溢价开始更准确地反映经济增长放缓，市场可能会受到二季度公司业绩的影响。如果宏观经济数据不能证实经济衰退，美国股市可能会进一步上涨，但如果经济确实萎缩，标普 500 指数可能跌至 3000 点，这较最新收盘价低约 22%。
Wilson 警告，由于标普 500 指数和纳斯达克 100 指数的盈利预期目前仍远高于金融危机后美股整体盈利趋势线 20% 以上，美股存在盈利下修的风险。“而只有在盈利预期下修至更合理水平或者整个估值已经反映这种风险时，熊市才算见底”。
在行业配置方面，Wilson 认为目前市场更加青睐盈利较为稳定的行业，包括电信、公用事业、保险、房地产、部分消费必需品和医疗保健在内的防御性行业。科技硬件和半导体面临的风险则较大。