央行：經濟已經呈現明顯的復甦勢頭，為未來保持合理的宏觀槓桿率水平創造條件

7 月 13 日下午，國新辦就 2022 年上半年金融統計數據情況舉行發佈會。中國人民銀行調查統計司司長、新聞發言人阮健弘和中國人民銀行貨幣政策司負責人介紹 2022 年上半年金融統計數據情況，並答記者問。

據央行介紹，今年以來，我國住户和企業存款增加較多，存款利率小幅下降。6 月末，商業銀行新吸收存款的加權平均利率為 2.5% 左右，比上年同期低 16 個基點，存款利率下行有利於增強金融對實體經濟的可持續性支持，預計未來存款會平穩增長，央行會進一步深化利率市場化改革，推動降低企業綜合融資成本。

央行初步統計，今年 6 月，全國銀行新發生的存款加權平均利率大約是 2.32%，這和調整前的 4 月相比，下降了 0.12 個百分點。存款利率市場化調整機制的建立，明顯提升了存款利率市場化的定價能力，有利於維護存款市場良好競爭秩序，穩定銀行負債成本，推動降低實際貸款利率，更好地支持實體經濟發展。

央行表示，受多重因素影響，我國經濟面臨一定下行壓力，基礎設施建設投資成為穩定宏觀經濟的重要手段。上個月，人民銀行已經調增開發性政策性銀行信貸額度，加大對長期有用、短期可行的基礎設施建設項目的貸款支持力度。

今年 6 月確定的政策性開發性金融工具支持重大項目將重點投向三類項目：一是中央財經委員會第十一次會議明確的五大基礎設施重點領域，二是重大科技創新等領域，三是其他可由地方政府專項債券投資的項目。對於政策性開發性金融工具的下一步安排，央行表示，將加快金融工具設立運營，形成備選項目清單，紮實開展項目對接。

對於市場關注的宏觀槓桿率，央行表示，2022 年一季度，我國的宏觀槓桿率是 277.1%，比上年末高 4.6 個百分點。今年以來，受國際局勢變化和新一輪疫情的超預期影響，經濟下行壓力進一步加大。不過，隨着國內疫情防控形勢持續向好，穩經濟一攬子政策措施加快落地生效，我國經濟已經呈現明顯的復甦勢頭。這也為未來保持合理的宏觀槓桿率水平創造了條件。

以下是發佈會直播實錄：

中國人民銀行調查統計司司長、新聞發言人阮健弘：

今年以來，人民銀行認真貫徹黨中央、國務院部署，加大穩健的貨幣政策實施力度，發揮貨幣政策工具的總量和結構雙重功能，主動應對，努力服務實體經濟，穩住經濟大盤。今年上半年，金融統計數據顯示，當前流動性合理充裕，金融支持實體經濟力度較大，信貸結構優化，企業的綜合融資成本穩中有降，金融服務實體經濟的質量和效率有所提升。

一是流動性合理充裕，金融對實體經濟支持力度加大。上半年，人民銀行降低準備金率 0.25 個百分點，上繳結存利潤 9000 億元，合理增加流動性供給，金融機構加大對實體經濟的信貸支持力度。6 月末，廣義貨幣供應量（M2）同比增長 11.4%，比上年同期高 2.8 個百分點；上半年，社會融資規模增量為 21 萬億元，同比多增 3.2 萬億元，人民幣各項貸款增加 13.68 萬億元，比上年同期多增 9192 億元。

二是信貸結構持續優化。人民銀行充分發揮結構性貨幣政策的精準導向作用，推出多項結構性貨幣政策工具，加大普惠小微貸款的支持力度，支持中小微企業穩定就業，不斷強化對國民經濟重點領域和薄弱環節的支持力度。6 月末，投向製造業的中長期貸款餘額同比增長 29.7%，比各項貸款的增速高 18.5 個百分點；普惠小微貸款餘額同比增長 23.8%，比各項貸款增速高 12.6 個百分點。普惠小微授信户數為 5239 萬户，同比增長 36.8%。

三是企業綜合融資成本穩中有降。上半年，人民銀行持續優化中央銀行政策利率體系，加強存款利率監管，着力穩定銀行負債成本。6 月份，新吸收定期存款利率為 2.5%，比上年同期低 16 個基點。發揮貸款市場報價利率改革潛力，1 年期 LPR 和 5 年期 LPR 分別下降 10 個基點和 20 個基點，降低企業綜合融資成本。6 月份，新發放企業貸款利率為 4.16%，比上年同期低 34 個基點。

下一步，人民銀行將認真貫徹黨中央 “疫情要防住、經濟要穩住、發展要安全” 的指示精神，堅持穩中求進的工作總基調，適時靈活運用多種貨幣政策工具，更好發揮總量和結構雙重功能，加大對實體經濟的支持，保持經濟運行在合理區間，推動經濟高質量發展，迎接黨的二十大勝利召開。

人民銀行貨幣政策司司長鄒瀾：

今年以來，受新冠肺炎疫情和俄烏衝突等超預期因素影響，我國經濟面臨一定下行壓力，基礎設施建設投資成為穩定宏觀經濟的重要手段。根據國務院常務會議部署，上個月，人民銀行已經調增開發性政策性銀行信貸額度，加大對長期有用、短期可行的基礎設施建設項目的貸款支持力度。但目前來看，項目資本金到位困難成為制約項目建設和貸款投放的重要因素之一。

6 月 29 日，國務院常務會議確定政策性開發性金融工具支持重大項目建設的舉措。按照黨中央、國務院決策部署和金融委工作要求，人民銀行支持國家開發銀行、農業發展銀行分別設立金融工具，規模共 3000 億元。

金融工具的具體用途：一是補充投資重大項目資本金，不超過全部資本金的 50%；二是對於短期內專項債券作為資本金無法到位的，可以為專項債券搭橋。對於遲早要乾的項目，通過金融工具的支持，能夠快速精準打通資本金無法到位造成的堵點，推動項目儘早開工，儘快形成實物工作量，助力穩定宏觀經濟大盤。

政策性、開發性金融工具按照市場化原則投資，依法合規自主決策、自負盈虧、自擔風險，保本微利，只做財務投資行使相應股東權利，不參與項目實際建設運營，並按照市場化原則確定退出方式。投資項目既要有較強的社會效益，也要有一定的經濟可行性，重點投向三類項目：一是中央財經委員會第十一次會議明確的五大基礎設施重點領域，二是重大科技創新等領域，三是其他可由地方政府專項債券投資的項目。

政策性、開發性金融工具作為階段性舉措，通過適當政策設計，有利於在堅持不搞大水漫灌、不超發貨幣條件下，滿足重大項目資本金到位的政策要求，引導金融機構發放中長期低成本配套貸款，疏通貨幣政策傳導機制，增強信貸增長的穩定性，助力實現擴投資、帶就業、促消費綜合效應，穩定宏觀經濟大盤。

澎湃新聞記者：上半年，我國宏觀槓桿率的情況如何？央行又如何預判下半年的宏觀槓桿率呢？

阮健弘：

人民銀行一直比較關注宏觀槓桿率的變化。2020 年四季度以來，我國穩槓桿促增長取得顯著成效，宏觀槓桿率連續五個季度淨下降，為後續應對各種複雜局面創造了寶貴的政策空間。從國際比較看，疫情以來我國宏觀槓桿率增幅明顯低於其他主要經濟體，以相對較少的新增債務支持了經濟較快恢復。2021 年末，美國、日本、歐元區槓桿率分別比 2019 年末高 25.7 個、39.5 個和 21.4 個百分點，而同期我國宏觀槓桿率增幅是 16.5 個百分點，明顯低於其他主要經濟體。同時，我國經濟表現繼續保持領先，通脹總體受控。從政策效果看，中國以温和的宏觀槓桿率增幅支持實現了 “較高增長、較低通脹” 的優化組合，説明宏觀政策有力、有度、有效。

2022 年一季度，我國的宏觀槓桿率是 277.1%，比上年末高 4.6 個百分點。今年以來，受國際局勢變化和新一輪疫情的超預期影響，經濟下行壓力進一步加大。宏觀槓桿率是總債務與 GDP 的比率，經濟增速放緩會推動宏觀槓桿率上升。同時，為應對下行壓力，着力穩定宏觀經濟大盤，進一步部署了穩經濟的一攬子措施。這些逆週期的調控政策對債務增長的影響會在當期體現，但對產出的影響相對滯後，因此宏觀槓桿率會出現階段性上升。這既是外部衝擊的客觀反映，也是逆週期調控政策助力穩定宏觀經濟大盤的體現。

應當看到，雖然今年以來我國經濟發展面臨的風險挑戰明顯增多，不過我國經濟向好的基本面沒有改變。隨着國內疫情防控形勢持續向好，穩經濟一攬子政策措施加快落地生效，我國經濟已經呈現明顯的復甦勢頭。這也為未來保持合理的宏觀槓桿率水平創造了條件。

中新社記者: 政策性、開發性金融工具的推進情況如何？預計將撬動多大規模的資金？下一步有哪些安排？

鄒瀾：

謝謝你的提問，我來回答你的問題。政策性、開發性金融工具是補充項目資本金、助力穩定宏觀經濟大盤的階段性舉措。目前，在各部門、地方和企業的通力合作下，一些項目已納入項目庫或正在履行入庫流程；一些項目正在完善用地、用能等項目要素；還有一些項目正在加快開展投資諮詢、可行性研究等前期工作，這些都為金融工具投資提供有利條件。國家開發銀行、農業發展銀行已積極和一批成熟項目進行對接，將依法合規加快投放，很快就能實現資金投放和基礎設施建設兩個實物工作量。

資本金及時到位是項目開工建設的必要條件。據瞭解，不少項目已基本落實資本金來源，但與基礎設施領域 20% 左右的項目資本金要求還有差距，有的還少一點，有的到位需要一點時間，影響了項目儘快開工建設。金融工具可在較短時間到位，滿足項目資本金要求，使項目儘快開工建設。按照金融工具佔項目資本金比重不超過 50% 的要求，預計金融工具佔每個項目總投資比重不會超過 10%。資本金足額到位後，前期的 8000 億元政策性、開發性中長期信貸資金就可以及時跟進，商業銀行貸款等社會資本也將迅速跟進，共同助力形成項目實物工作量，穩定宏觀經濟大盤。

政策性、開發性金融工具穩步運行需要項目、資金、監管等多方面配套政策支持。下一步，人民銀行將與有關部門一道，按照黨中央、國務院決策部署，有序推進政策性、開發性金融工具落地。主要有三個方面的工作：

一是加快金融工具設立運營。在各部門支持下，兩家銀行正抓緊按流程設立金融工具，同時擬定製度規範，加強業務流程管理和風險防控，切實做好日常運營、投後管理、風險控制等一系列工作。

二是形成備選項目清單。發展改革委牽頭各部門、中央企業、各地方正在梳理足夠多的備選項目清單，備選項目既要有較強的社會效益，也要有一定的經濟可行性。同時，繼續加快推進項目審批、開工前相關準備、項目要素保障等工作，為兩家銀行加快投放創造更為有利的條件。

三是紮實開展項目對接。兩家銀行會加強與備選項目對接，根據對接分類情況，對可投放的項目，按市場化原則依法合規、自主投資，保障投放資金及時到位，合理滿足項目建設需要，對於有一些可能需要政策協調之後才能投放的，兩家銀行會做好問題反饋，並且配合協調跟進，使得項目在具備條件之後能夠儘快加快投放。

CNBC 記者：我有三個問題。第一個是關於國內經濟的情況，引起一些經濟學家擔憂，會不會出現相對停滯的一種狀態，請問對此中國人民銀行有沒有這方面的關注？有何應對措施？第二個是最近的央行調查發現，個人儲蓄意願偏向於 20 年較高水平，為了促進消費，央行準備採取哪些方面的措施？最後，請問在數字人民幣發展方面有什麼新的情況？謝謝。

鄒瀾：您的第一個問題和第三個問題我先來回答，第二個問題請阮司長補充一下。

今年 3、4 月份，受國內外超預期的突發因素影響，我國經濟下行壓力加大，部分企業、居民的收入和資產負債表有所受損。在此背景下，政府部門加大對實體經濟的支持力度，基建投資前 5 個月累計同比增長 6.7%，比全部投資增速高出 0.5 個百分點，這既體現了宏觀調控的應有之意，也是託底經濟渡過難關的必要舉措。

應當看到，疫情帶來的衝擊影響主要是階段性的。5 月以來，國內疫情形勢好轉，國務院穩經濟一攬子政策措施加快落地，財政政策、貨幣政策、產業政策均加大了實施力度，主要經濟指標明顯改善，國民經濟運行總體觸底回暖。從金融數據來看，信貸投放明顯增加，1-6 月，企業貸款同比多增 3 萬億元，企業融資總體較好；居民貸款受疫情影響同比少增，但 6 月以來也呈現了恢復態勢。未來隨着疫情形勢總體受控，預計宏觀經濟會保持穩步復甦，企業和居民的資產負債表有望逐步修復改善，信貸支持將保持較強的力度。

下一階段，繼續提高企業和居民擴張意願，最重要的是讓生產生活更加穩步高效地轉動起來，保持經濟回暖勢頭，穩住實體部門的收入、預期和信心，進一步提升內生增長動能和經濟活力。人民銀行將按照黨中央、國務院決策部署，繼續做好穩經濟一攬子政策措施，加大穩健貨幣政策的實施力度，營造良好的貨幣金融環境，形成政策合力，保持經濟運行在合理區間。具體來説：

一是總量上，保持流動性合理充裕，加大對實體經濟的信貸支持力度，保持貨幣供應量和社會融資規模增速與名義經濟增速基本匹配，提早完成全年向中央財政上繳結存利潤。引導政策性開發性銀行落實好新增 8000 億元信貸規模和設立 3000 億元金融工具，支持基礎設施建設。

二是價格上，發揮貸款市場報價利率改革效能和指導作用，發揮存款利率市場化調整機制作用，引導金融機構將存款利率下降效果傳導至貸款端，進一步推動金融機構降低實際貸款利率。

三是結構上，繼續用好結構性貨幣政策工具，突出金融支持重點領域。自今年二季度起，人民銀行通過普惠小微貸款支持工具提供的激勵資金比例由 1% 提高到 2%，運用好碳減排支持工具和支持煤炭清潔高效利用、科技創新、普惠養老、交通物流專項再貸款，持續支持涉農、小微企業發展，培育新的經濟增長點。

關於數字人民幣的研發，我簡單介紹一下最新的進展情況。今年上半年，人民銀行繼續按照 “十四五” 規劃要求，會同各參研機構，在試點地區黨委政府的大力支持下，紮實穩妥推進數字人民幣試點測試。

一是圓滿完成了北京冬奧會的場景試點，使數字人民幣作為科技名片在北京冬奧會、冬殘奧會上完成了精彩亮相。

二是穩步擴大試點測試範圍。經報國務院同意，數字人民幣試點從原來的 “10+1” 試點地區拓展到 15 個省市的 23 個地區，深圳市、蘇州市、雄安新區、成都市 4 個地方取消了白名單限制，吸收興業銀行作為新的指定運營機構。

三是持續創新特色應用場景，延伸數字人民幣服務觸角。圍繞穩經濟大盤這個大局，通過智能合約等特色功能，在保民生、促消費、擴內需、穩增長中積極發揮作用。

四是積極參與國際交流合作，拓展數字人民幣 “朋友圈”。截至今年 5 月 31 日，15 個省市的試點地區通過數字人民幣累計交易筆數大約是 2.64 億筆，金額大約是 830 億人民幣，支持數字人民幣支付的商户門店數量達到 456.7 萬個。

下一步，人民銀行將穩妥有序擴大試點範圍，加強場景建設和應用創新，開展重大問題研究，深化國際交流合作。

您的第一個和第三個問題我就回答這些。

阮健弘：

記者朋友的第二個問題我來回答。二季度人民銀行的儲户問卷調查顯示，傾向於 “更多儲蓄” 的居民佔 58.3%，這比上季度上升了 3.6 個百分點，傾向於 “更多投資” 的居民佔 17.9%，比上季度下降了 3.7 個百分點，居民儲蓄存款意願的邊際上升，投資意願的邊際下降，主要是由於二季度新冠肺炎疫情在我國局部地區有所反覆，居民對流動性的偏好有所上升。同時，資本市場波動加大，居民的風險偏好有所降低，預計隨着疫情的逐步緩解，居民的投資意願將逐步恢復，消費意願將穩步迴歸。

今年以來，我國的住户存款，實際上不僅是住户存款，也有企業的存款，規模都增加比較多，存款的利率小幅回落。6 月末，住户存款規模為 112.8 萬億元，比年初增加了 10.3 萬億元，同比多增 2.9 萬億元。企業存款規模是 74.9 萬億元，比年初增加了 5.3 萬億元，同比多增 3.1 萬億元。一方面，金融機構通過貸款、債券投資等形式，加強對實體經濟的支持力度，相應的派生存款有所增加。另一方面，上半年我國實施大規模增值税留抵退税政策，增加了實體部門的存款。

6 月份，新吸收的定期存款利率明顯下降，為 2.5%，比上年同期低 16 個基點。存款利率的下降，有利於降低金融機構負債成本，增強對實體經濟支持的可持續性。

未來，預計居民和企業部門的存款將平穩增長。同時，人民銀行將繼續深化利率市場化改革，完善市場化利率形成和傳導機制，優化央行的政策利率體系，推動降低企業綜合融資成本。謝謝。

人民日報記者：我們注意到，今年以來，人民銀行推出了一系列結構性貨幣政策工具，加大了對重點領域的金融支持，我想請問目前這些貨幣政策工具的實施效果如何？下一步會有怎樣的安排？謝謝。

鄒瀾：

我來回答您這個問題。結構性貨幣政策工具大家關注度很高，剛才阮司長和我在回答前面問題的時候簡單提到了，我再作一個更詳細的介紹。

今年以來，人民銀行出台了三項新的結構性貨幣政策工具，包括：科技創新再貸款，主要支持高新技術企業、專精特新中小企業、國家技術創新示範企業、製造業單項冠軍企業等科技企業；二是普惠養老專項再貸款試點，主要支持符合條件的普惠養老機構，推動增加普惠養老服務供給；三是交通物流專項再貸款，主要支持公路貨物運輸經營企業和貨車司機等受疫情影響較大的企業和個人。加上去年四季度出台的碳減排支持工具、支持煤炭清潔高效利用專項再貸款，這些基本屬於階段性工具，長期性的主要是支農支小再貸款、再貼現工具，結構性貨幣政策工具箱已比較豐富和完善。

總的來看，結構性貨幣政策工具 “聚焦重點、合理適度、有進有退”，同時，建立了 “金融機構獨立放貸、台賬管理，人民銀行事後報銷、總量限額，相關部門明確用途、隨機抽查” 的工作機制，有利於激勵金融機構優化信貸結構，實現向普惠金融、綠色發展、科技創新等領域精準傾斜的效果。

截至目前，碳減排支持工具累計發放 1827 億元，支持銀行發放碳減排領域貸款 3045 億元，帶動減少碳排放超過 6000 萬噸。煤炭清潔高效利用專項再貸款已經累計支持銀行向企業發放低成本貸款 439 億元。今年創設的三項新工具按季發放，將於今年 7 月首次申請，目前人民銀行正在有序推動相關工作。

下一步，人民銀行將根據黨中央、國務院戰略部署，按照國務院常務會議安排，持續發揮好各項結構性貨幣政策工具的雙重功能，更加有效支持國民經濟重點領域和薄弱環節。謝謝。

彭博新聞社記者: 我有兩個問題。第一個問題是，今年下半年 LPR 是否還有繼續下調的空間？第二個問題是，您是否對當前在河南等地區出現的儲户兑款存在困難的情況有什麼看法？這是否會造成因為地方政府的償債能力而引發的整個金融和銀行系統的風險？對於河南等地所發生的事情您有什麼看法？謝謝。

鄒瀾：

我先回答第一問。我想就您這個問題，把近期利率市場化改革的相關工作和效果一併給作個介紹。

今年 4 月，人民銀行指導建立了存款利率市場化的調整機制，這個機制主要目的是推進存款利率進一步市場化。利率自律機制成員可根據自身情況，參考以十年期國債收益率為代表的債券市場利率和以一年期 LPR 為代表的貸款市場利率，自主合理確定其存款利率水平。這個機制建立以來，各家銀行根據市場利率變化，主動調整了存款利率水平。據我們初步統計，今年 6 月，全國銀行新發生的存款加權平均利率大約是 2.32%，這和調整前的 4 月相比，下降了 0.12 個百分點。存款利率市場化調整機制的建立，明顯提升了存款利率市場化的定價能力，有利於維護存款市場良好競爭秩序，穩定銀行負債成本，推動降低實際貸款利率，更好地支持實體經濟發展。

與此同時，按照黨中央、國務院決策部署，近年來人民銀行建立健全市場化利率形成和傳導機制，形成了通過市場利率和央行引導影響 LPR，再影響貸款利率和存款利率的傳導機制，貨幣政策傳導效率明顯提高。下一階段，人民銀行將繼續深化利率市場化改革，持續釋放 LPR 改革效能，發揮存款利率市場化調整機制作用，充分發揮利率自律機制作用，維護市場良好競爭秩序，推動繼續降低實際貸款利率，讓廣大市場主體切身感受到綜合融資成本實實在在的下降。所以您問的問題，我覺得從整個利率市場化的整體工作推進，可能是能夠介紹的更清楚一些。關於這個問題，我先介紹這麼多。

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本文來源：中國網