巨头的水逆。

作者 | 周智宇柴旭晨

原来，Model X 是一辆连专业赛车手也 Hold 不住的车。

7 月 22 日上午，一辆 Model X 在台湾桃园市中正北路撞上电线杆，车辆前盖几乎变形，并燃起了熊熊火焰。发生事故时，车内有两人，知名艺人、赛车手林志颖以及他的儿子。

林志颖弟弟林志鑫对外回应，称林志颖目前正在重症监护室中留待观察，不过伤势和精神相对稳定，未来两三天为关键期。

根据警方调查，林志颖疑似因未注意车前状况，不慎碰撞汽机车分隔岛，随后车辆便起火燃烧。林志颖所开的 Model X 是一辆百万级别的 SUV。在碰撞起火出事后，拖车吊起时再度起火。截至目前，特斯拉未对此事有任何说法。

最近特斯拉风波不断，二季报环比下滑、裁员，甚至自动驾驶团队灵魂人物离职。

过去三年里顺风顺水、登顶首富的马斯克，似乎遇到了 “水逆”。以至于上半年全球新能源车销售第一的位置，也拱手给了比亚迪。

不过在当地时间 7 月 20 日的财报会上，马斯克直面二季度遇到的困局，同时给了市场不少正面预期。他说，“我们的下半年会非常精彩”。

投资者们也选择再信马斯克一次。财报公布后，特斯拉股价也大幅上涨 9.78%，似乎甩脱了近两个月的阴霾。

接下来的半年，特斯拉是否真的能像马斯克所说的那样，冲击 200 万辆产能，实现突破？

下滑

对于特斯拉财务数据的下滑，市场已有心理准备。过去两个月里特斯拉股价一直在 650-750 美元之间徘徊，便是最直接的印证。投资者们对于特斯拉的未来，也有些迷茫。

二季度，特斯拉总营收入环比减少 9.7%，为 169.34 亿美元（约合 1144 亿元人民币）；其中汽车业务营收环比下降 13.4%，为 146.02 亿美元（约合 986.5 亿元人民币），不过同比仍然上升 43%。

核心财务数据的走弱，对特斯拉这样的 “好学生” 来说，的确不好看。

汽车营收的增长，来自于车型价格的上涨。无论是中国还是美国市场，特斯拉多款车型都在接连涨价。但成本端增长，还是远高于收入增速，以至于特斯拉引以为傲的毛利率也开始走弱了。

一季度，特斯拉傲人的近 33% 车辆毛利率，在二季度降回至 27.9%，不仅比环比下滑了 5 个百分点，也低于去年同期的 28.4%，是其最近四个季度车辆毛利率首次跌破 30%。

特斯拉在财报中将毛利率下滑的原因归结为通胀高企、电池和其他组件竞争加剧。平安证券对此解释到，尽管特斯拉车型涨价一定程度上对冲了成本压力，但受到上游原材料涨价以及工厂关闭导致单车固定成本增加，均摊后导致车辆毛利率下滑。

眼下这些难题也尚未完全解决。特斯拉管理层在电话会上直言，供应链的挑战依旧存在，疫情也给运营带来压力。此外，虽然特斯拉想降低制造成本，但通货膨胀影响下，特斯拉只能持续对产品定价进行调整。

不过马斯克也表示，宏观经济变化对特斯拉销量只会 “有点影响”，目前特斯拉在手订单充足，定车到交付要一年多，核心问题还是产能。

自 2019 的产能滑坡之后，马斯克已经很久没有遇到 “产能地狱” 的困扰。

二季度，得州工厂、柏林工厂成为了 “巨大的金钱熔炉”，以及特斯拉新研制的 4680 电池产能遇到挑战，进一步影响到新工厂的产能爬坡。

这直接导致特斯拉二季度产量萎靡。期内交付新车仅 25.47 万辆，环比一季度减少 5.5 万辆。同时这也是其近两年首次出现环比下降。其中的 4 月份，特斯拉在中国市场仅交付 1512 辆。

就是这短短不到一个季度的窗口期，被比亚迪抓住，成功翻身实现超越，让特斯拉丢掉了蝉联四年的全球新能源车销冠宝座。整个上半年，特斯拉共录得 56.5 万台交付量，而比亚迪靠着 64.79 万台交付量，成为电动车领域的 “新王”。

不过二季度里，上海工厂产能完成了产能扩建、得州工厂正式开工以及柏林工厂每周产能突破 1000，特斯拉还是在新增产能上有了不少成就。

马斯克的烦恼，并不是特斯拉工厂表现得很差，而是为什么没有表现得那么好。

突破

让投资者们重拾对世界首富信心的是，特斯拉的产能有望发生突飞猛进的增长，从而能够完成今年 150 万辆的目标。这意味着，特斯拉要在下半年交付 93 万辆车，接近去年全年的量。

特斯拉 CFO Kirkhorn 表示，今年还是有希望完成保底目标，已经准备好迎接创纪录的下半年，产能 50% 同比增长非常有可能。

马斯克则补充称，公司的目标是到今年年底，实现每周生产 4 万台车，而其近期周产量的高点是约 3 万台。

财报显示，特斯拉全球产能规划已经达到了 190 万辆的高位，比上个季度披露的 105 万辆增加了逾八成。其中上海和加州的超级工厂更是扛下了大任，分别有 75 万和 65 万辆的产能，占比 39%、34%。

如果下半年供应链对特斯拉的影响能够消除，产能不断爬坡之后，特斯拉的年产能规划已经接近 200 万辆。

这意味着，特斯拉将真正跻身全球汽车第一阵营，与数家百年历史的汽车巨头比肩。

要知道，2021 年全球汽车集团销售 TOP10 的入围门槛是宝马的 252 万辆，去年 BBA 三家的全球销量在 169.3 万辆-252 万辆之间。若特斯拉近 200 万辆的产能计划可以全部落地，其就将很快拥有与传统车企巨头平起平坐的实力。

眼下来看，这依旧还是个美好的愿景罢了。马斯克在财报上表示，供应链的挑战依旧存在，正着手解决。

在芯片方面，马斯克表示，会和供应商合作，同时，特斯拉也在通过改写软件、把多种功能集合起来等方式，来减少芯片使用、应对芯片供应不足的问题；在电池上，马斯克称 “我们有足够的 2170 电池应对今年的需求”，4680 则在明年会有真正的改变。

有意思的是，针对电池产能对特斯拉的制肘，马斯克表示，锂正限制着特斯拉的电池生产，如何提炼锂是当务之急，并再次呼吁上游企业们加入锂提炼行业，并称 “如果我们的供应链伙伴不解决这个问题，那我们自己来”。

展望下半年，马斯克还是非常谨慎。

除了 6 月份开始的裁员，马斯克还在二季度卖出了手里 75% 的比特币，套现 9.36 亿美元。他解释称，卖出比特币是为了最大化特斯拉的现金头寸，保障整体流动性。

汽车商业模式决定了，即便是特斯拉也要保障交付，获取现金流。否则原料采购、人工等等花钱的地方，都会很快耗尽车企的现金流。对特斯拉这样还在产能疯狂扩张的车企而言，更是如此。

虽然特斯拉在二季度取得了不少新突破，但如果接下来再次遇到供应链受阻、交付能力跟不上的情况，“产能熔炉” 会对特斯拉的现金流造成更加严峻的考验。

即便是马斯克，也无法冲破传统工业制造的铁幕，汽车工业的规模经济铁律绕不过去。如果产能再次受阻，就不是像二季度一样，只是被 “绊了一脚”。

在冲击 200 万辆年产能，真正进入全球汽车第一阵营的新能源车企中，马斯克和他的特斯拉无疑是最强者。但在百年汽车工业史里，成功者永远都是极少数，特斯拉也还没有到稳操胜券的那一天。