字節跳動百億入局，這張稀缺牌照或是關鍵

據國家企業信用信息公示系統顯示，近期字節跳動旗下品牌小荷健康通過股權變更，正式實現對美中宜和的全資控股。

資料顯示，美中宜和是一家提供產科、婦科、兒科、輔助生殖、產後康復、產後休養、醫學美容一站式服務的私立醫療機構，目前擁有 7 家婦兒醫院，2 家綜合門診中心及 5 家月子中心，已覆蓋京津冀、長三角和珠三角三大區域。

此前陸續獲得中金旗下基金、華興資本、華平投資，據每經等報道，8 月 8 日有交易方相關人士表示，此次併購金額約為 100 億元。

目標或在輔助生殖

據每日經濟新聞報道，2020 年，美中宜和收購了北京寶島婦產醫院後合併運營，這項交易使公司拿到了稀缺的北京市民營醫院輔助生殖牌照。

業內人士觀點表示，對於字節跳動投資美中宜和的原因，一方面可能是因為美中宜和同時擁有輔助生殖和孕產的業務，婦兒是輔助生殖的下游，且輔助生殖在投資界的熱度也一直居高不下。另一方面是美中宜和在全國擁有十多家分支機構，更具品牌影響力。

事實上，自 7 月下旬以來，國內多個地市即頻頻發佈對三胎的支持性文件及相關政策。

8 月 8 日，浙江省温州市龍灣區政府網站發佈消息稱，擬發放育兒補貼，二孩每月每孩發放 500 元育兒補貼金，三孩每月每孩發放 1000 元育兒補貼金，直至 3 週歲。

7 月 22 日，長沙發布《關於優化住房公積金業務政策和流程的通知》，對於生育三孩的家庭住房公積金貸款額度提高至 80 萬元。

7 月 18 日，哈爾濱市住建局擬對在 21 年 10 月 29 日以後生育第二、第三胎的家庭，在 9 區內購買新建商品住房的，分別給予 1.5 萬元、2 萬元的一次性購房補貼。

另一方面，多地也陸續出台了輔助生殖的報銷政策。

行業需求水漲船高

華安證券表示，我國的不孕率逐漸上升，對於輔助生殖的需求是水漲船高，晚婚晚育及肥胖率的持續提高，是導致不孕率上升的主要因素，目前中美的不孕率均為 16%，預計 2023 年我國不孕率將達到 18.2%。

然而，從供給上看，輔助生殖機構的牌照發放速度卻逾顯緩慢，華安證券預計，在審批流程的漫長等多種因素作用下，未來行業的准入門檻有可能進一步提高，已擁有牌照的機構將獲得先發優勢。

西南證券提到，我國接受輔助生殖的核心人羣大約是在 30~40 歲之間，1980~1990 年出生的女性在未來十年將保持快速增長，併成為輔助生殖需求的主力羣體，我國未來輔助生殖需求有望進一步提升。而在未來五年內，輔助生殖的牌照仍然具有稀缺性。

此外，對於美中宜和自身的民營醫院業務，每經引用業內人士觀點表示，目前互聯網大廠佈局醫療或醫藥行業的優勢均在於掌握流量入口，但流量的變現還需要戰略考量。

基本的解決思路包括兩點，一是線下佈局醫院或藥店，二是線上佈局互聯網醫院或平台店鋪，但由於政策和競爭等多重因素，線上線下一體化是大趨勢。

綜合來看，專科醫院一定程度上避免了公立醫院的直接競爭，更容易獲利。

華安證券指出，2020 年民營醫院診療人次 5.3 億，和公立醫院 27.9 億人次相比仍有較大差距，在獲客方面整體競爭力仍不強，未來對標公立醫院有廣闊的提升空間。

東吳證券表示，政策與疫情推動下，公立醫院高質量發展是醫療體系順應時代的變革趨勢，民營醫院仍將是多層次、多元化醫療體系的重要和有益補充，鼓勵社會辦醫的政策方向不變。社會辦醫與公立醫院合理分工，承接外溢需求有助於提高效率，差異化競爭滿足多元化需求。在監管與疫情加速民營醫療行業優勝劣汰，頭部公司有望進一步提升份額。