升至 500 万！顶流张坤突然大幅上调申购限额，释放什么信号？

券商中国记者注意到，监管机构 8 月初刚刚披露的信息显示，易方达等 12 家基金公司获批最新一轮 QDII 额度，获批日期为 2022 年 6 月 29 日，易方达基金累计获批额度高达 74.7 亿美元，该基金也因此成为仅次于平安保险的中国第二大 QDII 机构投资者。

张坤总计管理两只 QDII 产品——易方达亚洲精选基金、易方达优质精选基金。目前，只有易方达亚洲精选基金发布大额申购放宽的公告。业内人士认为，张坤管理的两只 QDII 基金的侧重点不同，易方达优质精选基金更加侧重 A 股投资，半数仓位在中国大陆市场，而易方达亚洲精选对海外市场投资需求大，几乎全部仓位在海外市场，并且在第二季度期间大幅增加美股仓位超 15 个点。

易方达基金 13 日公告，张坤管理的易方达亚洲精选基金自 8 月 15 日起，大额申购额度从此前的单日单账户不超 100 万元调整至单日单账户不超 500 万元，大额申购额度上限放宽 5 倍。这也是易方达年内第三次调整张坤所管基金单日申购额度上限。

张坤管理的易方达亚洲精选基金是一只主投境外的 QDII 基金，此次大额申购放宽 5 倍，极大可能与易方达基金获批最新一轮额度相关。

券商中国记者注意到，国家外汇管理局在 8 月初披露了新一轮的 QDII 额度获批情况，包括易方达基金、南方基金、广发基金、华夏基金、博时基金、国泰基金、大成基金、华泰柏瑞基金、国寿安保基金、申万菱信基金、中融基金、创金合信基金等 12 家基金公司获批最新一轮 QDII 额度，最新一轮 QDII 额度的批准日期均为 2022 年 6 月 29 日。

与一些头部基金公司上一轮获批额度还是两年前相比，易方达、南方、华夏等基金公司在去年多次的额度获批中现身，包括在去年 12 月底的一次 QDII 额度新增中，这也使得易方达成为仅次于平安保险的中国第二大 QDII 投资者。

数据统计显示，截至最新获批情况，全部 176 家 QDII 投资者中，平安保险累计获批 QDII 额度为 75.9 亿元；易方达基金排名第二，累计获批 QDII 额度为 74.7 亿元；排名第三的为华夏基金 64.70 亿元；南方基金排名第四，QDII 额度累计获批金额为 58.7 亿美元。

值得注意的是，张坤所管理的 QDII 基金并非一只，除了公告放宽申购的易方达亚洲精选基金，还包括易方达优质精选基金，但后者并未发布申购额度放宽公告。

业内人士认为，易方达基金可能倾向于将新增的 QDII 额度用于易方达亚洲精选基金，因该 QDII 基金的规模偏小适中，具有放宽申购运作的空间。根据易方达亚洲精选披露的定期报告，截至今年第二季度末，该 QDII 基金的规模为 52.45 亿元。相比之下，张坤管理的易方达优质精选基金截至第二季度末的规模，已高达 199 亿元。

另外，易方达亚洲精选基金、易方达优质精选基金在境外投资上的不同策略，也使得两只基金在母公司 QDII 额度获批后有不同的需求。

记者注意到，根据基金定期报告显示，易方达优质精选基金截至今年第二季度末的境外投资比例仅有 40.66%，张坤管理的这只 QDII 基金高达 53.83% 的资产布局在 A 股市场上。在该 QDII 基金第二季度的前十大股票中，有一半的重仓股为 A 股股票，这意味着，易方达优质精选基金对 QDII 额度并不是非常 “饥渴”。

与易方达优质精选基金以 QDII 产品身份大量配置 A 股股票不同，易方达亚洲精选基金在 QDII 产品特点上，要 “纯正的多”。该基金披露的定期报告显示，截至 6 月 30 日，易方达亚洲精选 77.04% 的资产在港股市场，16.31% 布局在美股市场，1.16% 布局在英国股票市场。

易方达亚洲精选基金的这轮放宽申购，很可能剑指美股市场。

券商中国记者注意到，在易方达基金上一轮额度新增后，易方达亚洲精选基金的美股仓位出现大幅提升。截至第一季度末，张坤管理的易方达亚洲精选基金的美股仓位占比为 1.52%，而在第二季度末，美股仓位达到了 16.31%，美股仓位因此提升了 15 个点。

与此同时，6 月中旬以来的纳斯达克 100 指数触底反弹，可能也使得基金经理有更大的兴趣增持境外市场的股票。此前已有多家基金公司人士坦言美股市场的机会值得关注。

广发纳指 100ETF 及联接基金经理刘杰向记者表示，因为前期美股，尤其是纳指回调比较多，这在历史上比较罕见，市场资金十分关注纳指 100 所覆盖的全球科技巨头的短期投资机会和长期配置价值。站在短期角度看，每一次回调叠加短期政策，都可能存在一些反弹博弈的机会。例如美联储 3 月份加息 25BP 之后，靴子落地，市场形成了短期持续反弹；4 至 6 月份的市场情况也大致如此，加息政策前后，市场波动加剧，多空交锋激烈，只是回调和反弹前置或后置了。

其次，站在长期投资的角度上，以纳指 100 为代表的高科技企业依然是美国经济的重要参考指标，近几年美股科技巨头盈利增速仍然十分强劲。纳指成份股基本都是各自领域全球一流公司，其业务分布全球，因此受政策影响相对较小，长期盈利能力强。从历史数据来看，纳指 100 指数净资产收益率（ROE）连续 3 年超过 20%，在全球主要宽基指数中比较，表现均十分突出。虽然 2022 年部分公司业绩存在不达预期情况，但彭博客户端数据显示，纳指 100 在 2022 年和 2023 年 ROE 预测数据依然维持较高水平，因此在现有加息预期与市场充分沟通的趋势下，未来更长时间维度来看，在市场充分调整的情况下，美股科技龙头或大概率依然由基本面情况来决定其二级市场表现。

刘杰强调，美国 7 月未季调 CPI 近期第一次低于市场预期，并出现向下拐点。其主要因素是能源相关分项价格的回落，油价自 6 月中旬以来从 120 高点跌至 88，跌幅 30%。往后看，美国通胀回落速度可能会偏慢，但大方向可能会趋于下行。目前市场认为 9 月大概率加息 50BP，而不是前期的 75BP，会更慢地加息至终点。加息强度减弱对于美股也有阶段性利好，尤其是受利率压制更明显的纳指。