核心 CPI 的公布可能成为买入美元的新机会，美联储极有可能 11 月再度加息 75 个基点。
近期美股因美国通胀数据而大幅波动。消费者价格指数 (CPI) 中最重要的核心 CPI 环比数据，每 0.1% 变化都会对市场产生不同影响。本周四即将公布的 9 月美国 CPI 数据，可能会再次在市场上掀起波澜。
CPI 为何备受关注
现今，美联储正致力于稳定价格，甚至为了降低通胀，不惜牺牲就业市场，这也诠释了每一项通胀数据的重要性。
一方面，CPI 衡量实际通胀数据，是物价上涨的首要指标，与调查预测物价上浮中成本变化截然相反。虽然个人消费支出指数 (PCE) 是美联储首选的通胀指标，但由于只在月底公布的时效性问题，让位于 CPI 成为衡量物价水平的头号指标。
另一方面，在 CPI 的组成部分中，核心 CPI 较总体通胀数据更为重要。虽然全球范围政客们对燃油价格变化十分担忧，但市场和美联储更关注的是潜在通胀数据。由于今年 3 月以来美联储启动加息，因此 CPI 的环比变化比同比变化更受关注。
而欧元/美元自 2021 年以来的变化区间对比图也揭示了通胀对市场的影响。
(欧元/美元变化区间 - 来源:FXStreet)
据智通财经了解，市场预测美国 9 月份核心 CPI 环比增长 0.5%，尽管低于 8 月份的 0.6%，但是同比增幅达 6.6%，是美联储预期目标 2% 的三倍多，且高于 8 月份 6.3% 的同比增幅。
美联储希望看到潜在通胀数据以有意义和可持续的方式降至 2%，或是更低的水平。
对 9 月 CPI 三种情境预测
(1) 实际数据符合预期：
在这种情况下，核心 CPI 环比上升 0.5% 或是 0.4%。一方面，此种情况是符合预期的，预示着物价上涨和美联储加息已接近尾声。
另一方面，即便是 0.4% 的环比增长，也意味着同比增幅达 5%，即通胀依然非常高，且高于今年该指标低点。考虑到核心 CPI 曾在 2022 年两次上浮 0.3%，因此 0.4% 也依然非常高。
市场将对此如何反应？预计市场将会松一口气，美元多头将会获利了结，但这可能只是市场的初步反应。
在市场条件反射式的反应之后，投资者对通胀数据将会有新的理解。而在此之后美联储官员可能会重申目前通胀水平过高，需要进一步加息以对抗通胀的立场。
因此，核心 CPI 的公布可能成为买入美元的新机会，美联储极有可能 11 月再度加息 75 个基点。
(2) 低于预期：
有分析师认为核心 CPI 环比增幅为 0.3% 或更低，可能引起美股大幅上涨和美元大幅下跌，而这正是美联储所喜闻乐见的。
若实际核心 CPI 数据低于预期，则证明 8 月 0.6% 的增幅为一次性增长。而债券市场也只能继续消化 11 月美联储仅加息 50 个基点的预期。
然而，考虑到供应链紧张以及利率上升对支付抵押贷款的影响，核心 CPI 数据低于预期的可能性为中等概率。
(3) 超出预期：
若核心 CPI 数据环比增幅再次达到 0.6% 或更高，表明 7 月份 0.3% 的低涨幅具有特殊性。届时市场将再次掀起 11 月将加息 100 个基点左右的预测。
此外，若核心 CPI 数据上升 0.7%，则将引发大规模的美元买盘和美股崩盘。
不过分析师认为核心 CPI 超出预期可能性较低。但由于此类情况的风险相对最高，不能排除出现这种情况的可能性。
小结
鉴于市场上周对非农就业数据反应平淡，而前 2 次 CPI 数据出炉后，都引发市场大幅波动，本周四将公布的 9 月 CPI 数据可谓 “举足轻重”。