美股熊市何时结束？关键或在于第三季度财报季

本周，美国股市的反弹又再次引发了华尔街一年来的争论：这场熊市何时结束？

摩根士丹利对此表示，答案可能在于上周开始的第三季度财报季，尤其是美国企业对未来利润的展望。在标普 500 指数或将创下全球金融危机以来的最大年度跌幅之际，企业盈利预期的重新设定可能会促使投资者寻求市场拐点。

以 Michelle Weaver 为首的策略师在周二的一份报告中写道：“这个财报季尤其重要，因为这可能会影响多头和空头之间的辩论。”

该行策略师写道，强劲的业绩和稳定的业绩指引可能 “意味着更温和的业绩修正，或至少将有关业绩的争论推迟至 1 月份的第四季度财报季”。然而，“业绩预期的大幅下调可能预示着大幅的盈利削减和潜在的盈利衰退。”

曾正确预测今年股市暴跌的著名空头摩根士丹利分析师 Michael Wilson 也表示，在没有盈利下降或官方衰退的情况下，美国股市短期反弹的时机已经成熟。这可能推动标普 500 指数反弹至 4150 点。但该分析师仍然对股市保持整体负面的长期立场，并警告称，如此规模的反弹将与之前的熊市反弹一致。

Weaver 解释道，考虑到较低的标准，各企业可能已经很好地管理了这个季度，这使得它们能实现 “温和超预期”。不过，该行客户群体的普遍共识是，对 2023 年各企业的业绩预期仍然过高。根据彭博社汇编的数据显示，虽然标普 500 指数成分股公司第三季度的利润预计将增长 2.2%，但对 2023 年的预期增长率将达到 5.7%，2022 年的预期为 9.7%。

而以 Michael Hartnett 为首的美国银行策略师则表示，该行调查的基金经理们目前对美国股市和全球经济增长的看法显示出 “全面投降” 的迹象，这为 2023 年的股市反弹铺平了道路。

华尔街最直言不讳的多头之一、摩根大通分析师 Marko Kolanovic 也以央行政策和地缘政治的风险增加为由，削减了其在该银行模型投资组合中增持股票和减持债券的比例。本月早些时候，该分析师曾警告称，央行的鹰派立场已经使标普 500 指数在 2022 年达到 4800 点的目标面临风险。

最后，在个股方面，摩根士丹利的 Weaver 表示，预计接下来将有 12 只股票将 “对近期事件做出重大反应”。其中，预计有七家公司将呈现积极走势，包括 Arcutis Biotherapeutics(AROT.US)、Arista Networks(ANET.US)、芝加哥期权交易所 (CBOE.US)、康明斯 (CMI.US)、DTE 能源 (DTE.US)、MercadoLibre(MELI.US) 和 Patterson-UTI Energy(PTEN.US)。预计另外五家公司将呈现负面走势，包括 CAE Inc(CAE.US)、罗技 (LOGI.US)、美光科技 (MU.US)、希捷科技 (STX.US) 和斑马技术 (ZBRA.US)。